【开源】2023年北交所、新三板业务评价，特色券商持续深耕大券商开始发力

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分析师：诸海滨 S0790522080007

2023年北交所、新三板业务评价

特色券商持续深耕大券商开始发力

#2023年北交所、新三板券商执业情况评价、做市商年度评价公布

2024年1月19日北交所发布2023年做市商年度评价结果，1月29日又发布2023年度证券公司执业质量评价结。相比往期2023年的评价有以下特点：一是服务能力持续提升。2023年证券公司持续加大市场各项业务投入力度，平均保荐家数、服务上市公司平均融资金额较前一年度稳中有增。代理买卖股票金额、发布研究报告数量等大幅增长。北交所做市、融资融券等创新业务运行平稳，做市标的股票交投活跃度明显改善，融资融券业务覆盖全部上市公司股票。二是参与积极性不断提高。大型综合券商紧抓市场改革带来的全新机遇，各业务条线全面发力，在年度执业质量评价中均获评一档，多项指标保持市场领先地位。一批中小特色券商持续深耕发力表现优异。三是执业质量进一步改善。2023年度，证券公司合规质量扣分分值较前一年度降低36%，扣分家数减少19%。证券公司合规质量扣分连续三年呈现下降态势，合规执业意识不断强化。

#中小特色券商深耕市场持续发力，大型综合券商也转身紧抓机遇

对比2022年执业情况评价结果，共46家证券公司分档结果发生改变2023年前三位的中信证券、申万宏源、中信建投在2022年分别位列第五十五位、第一位、第四位。具体评价结果中，共14家同时为2022年、2023年的一档证券；中信证券、国金证券、华泰证券、海通证券、东方证券2022年为二档，2023年进入一档队列；中金公司由2022年四档跃升至一档。与2022年对比，2023年一档券商包含更多大型综合券商，同时，中小特色券商的竞争力也不容小觑，多年市场深耕积累了一定的业务优势，表现维持较高水平。

#对于券商来说增强合规减少扣分及增加专项加分，才能取得好成绩

2023年执业质量评价包含三大模块分数：专业质量得分、合规质量扣分、专项加分。2023年专业质量得分超过40分的共3家：开源证券、申万宏源、中信证券。其中开源证券、申万宏源保持2022年较高专业质量得分的水平，中信证券由2022年的20.48分快速上升至42.12分，北交所业务得分提升较多。合规方面，2022年扣分70家，2023年降低至57家，证券公司合规意识有所增强。此外，2023年券商分类评价也更加注重坚持合规导向，传递强化全面合规风控的鲜明信号。2023年执业质量评价新增专项加分项，有专项加分的共34家，5分及5分以上的10家，中信建投专项加分最高，达到10分。我们认为执业质量评价有助于引导证券公司积极参与北交所、新三板市场建设，持续加大业务投入、规范执业质量，持续提升创新型中小企业的服务能力。

#风险提示：相关政策变化的风险、宏观环境变化的风险、市场情况变化的风险。

【目录】

1、 2023年执业情况：大型券商紧抓机遇，特色券商持续发力

2、分项情况：专业质量得分、合规质量扣分、专项加分

2.1、专业质量得分：开源、申万宏源保持高分，中信分数快速上升

2.2、合规质量扣分：2023年有扣分为57家，证券公司合规意识增强

2.3、专项加分：2023年新增，共34家获得加分，项目质量较为重要

3、风险提示

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1、2023年执业情况：大型券商紧抓机遇，特色券商持续发力

北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统根据《证券公司执业质量评价细则》，对113家券商（12 家证券公司子公司纳入其母公司合并评价，合并后共101家）2023年度的执业质量情况进行了评价。2024年1月29日，2023年度证券公司执业质量评价结果公告。2024年1月19日，北交所发布2023年做市商年度评价结果。根据《北京证券交易所股票做市交易业务指引》，国金证券荣获2023“年度最佳做市商”，国投证券、中信证券荣获2023“年度优秀做市商”。

评价结果全面反映了证券公司在北交所、新三板市场的执业质量。

一是服务能力持续提升。2023年证券公司持续加大市场各项业务投入力度，平均保荐家数、服务上市公司平均融资金额较前一年度稳中有增。代理买卖股票金额、发布研究报告数量等大幅增长。北交所做市、融资融券等创新业务运行平稳，做市标的股票交投活跃度明显改善，融资融券业务覆盖全部上市公司股票。

二是参与积极性不断提高。大型综合券商紧抓市场改革带来的全新机遇，各业务条线全面发力，在年度执业质量评价中均获评一档，多项指标保持市场领先地位。一批中小特色券商持续深耕发力，表现优异。

三是执业质量进一步改善。2023年度，证券公司合规质量扣分分值较前一年度降低36%，扣分家数减少19%。证券公司合规质量扣分连续三年呈现下降态势，合规执业意识不断强化。

2023年度共计101家证券公司分别被评为一、二、三、四档，其中，一档合计20家证券公司、二档合计40家证券公司、三档合计20家证券公司、四档合计21家证券公司。

对比2022年情况来看，整体占比与2022年共计102家证券公司（中金财富与2023年并入中金公司计算）保持一致；共46家证券公司分档结果发生改变。2023年得分前三位的中信证券、申万宏源、中信建投在2022年分别位列第五十五位、第一位、第四位。

具体评价结果中，2023年一档券商的20家为中信证券、申万宏源、中信建投、东吴证券、国泰君安、国金证券、中泰证券、国投证券、东北证券、中金公司、华泰证券、开源证券、海通证券、国信证券、银河证券、长江证券、平安证券、东方证券、招商证券、广发证券。2022年的20家一档券商为申万宏源、中泰证券、开源证券、中信建投、国投证券、东吴证券、民生证券、长江证券、浙商证券、银河证券、国泰君安、国信证券、国元证券、广发证券、东莞证券、招商证券、平安证券、山西证券、财通证券、东北证券。

其中，共14家同时为2022年、2023年的一档证券；中信证券、国金证券、华泰证券、海通证券、东方证券2022年分档结果为二档，2023年进入一档队列；中金公司则由2022年的四档跃升至一档。

具体来看，一档券商中不乏中金公司、招商证券等分类评价已经在AA级维持多年的规模较大的券商；也包含2020-2022年分类评价都为A级的长江券商等中型券商。与2022年对比来看，2023年的一档券商中包含更多的大型综合性券商，但与此同时，中小特色券商的竞争力也不容小觑，多年市场深耕积累了一定的业务优势，表现维持较高水平。

2023年，二档券商共40家，数量最多，合计分数Top3为东方财富（119.01）、东莞证券（118.02）、方正证券（116.78）。与2022年结果相对比，有16家券商的分档结果发生变化，6家从一档变为二档，6家自三档升为二档，4家（金圆统一、东亚前海、中山证券、江海证券）自四档跃至二档。

其中亦包含不同规模的券商：兴业证券2022年分类评价维持AA级，与2021年相同；东方财富为AA级，较2021年提升1级；江海证券则为BB级别，较2021年年提升2级，2021年为CCC级别。

2023年三档券商共20家，合计分数Top3为湘财证券（106.69）、华鑫证券（106.67）、红塔证券（106.65）。与2022年结果相对比，有13家券商分档结果发生变化，7家自二档降至三档，6家自四档升高至三档：华鑫证券、华福证券、大和证券、国新证券、大通证券、诚通证券。

2023年四档券商共21家，合计分数Top3为中原证券（104.96）、国开证券（104.87）、华龙证券（104.79），有两家券商评价分值低于100，分别是华金证券（97.82）和华兴证券（99.53）。与2022年结果对比，11家分档结果发生改变，5家自二档降低至四档，6家自三档降低至四档。

下一阶段，北京证券交易所、全国股转公司将在市场改革发展新形势下，进一步完善执业质量评价工作，引导证券公司积极参与北交所、新三板市场建设，充分发挥核心枢纽作用，持续加大业务投入、规范执业质量，持续提升创新型中小企业的服务能力。

2、分项情况：专业质量得分、合规质量扣分、专项加分

2023年，执业质量评价包含三大模块分数：专业质量得分、合规质量扣分、专项加分。

2.1、专业质量得分：开源、申万宏源保持高分，中信分数快速上升

从分项情况来看，专业质量得分细分为北交所业务（保荐业务、发行并购业务、做市业务），全国股转系统业务（推荐挂牌业务、发行并购业务、持续督导业务、做市业务），北交所、全国股转系统经纪及研究业务（经纪业务、研究业务）。每项专业质量评价指标得分根据各评价指标与全行业该评价指标最优值的比值确定。

2023年专业质量得分超过40分的共3家：开源证券（52.78）、申万宏源（50.46）、中信证券（42.12）。其中开源证券、申万宏源保持2022年较高专业质量得分的水平，中信证券由2022年的20.48分快速上升至42.12分，主要为北交所业务得分提升较多。

北交所业务中，保荐业务得分第一名为中信证券；发行并购业务得分第一名为申万宏源；做市业务则为国金证券。全国股转系统业务中，推荐挂牌、发行并购、持续督导业务第一名均为开源证券；做市业务得分第一名为国投证券。北交所、全国股转系统经纪及研究业务的得分第一分别为东方财富、开源证券。

2.2、合规质量扣分：2023年有扣分为57家，证券公司合规意识增强

合规质量扣分细分为北交所业务（保荐业务、发行并购业务、做市业务），全国股转系统业务（推荐挂牌业务、发行并购业务、持续督导业务、做市业务），北交所、全国股转系统经纪业务。

评价期内，证券公司被北交所或全国股转公司采取自律监管措施或实施纪律处分的，按以下原则相应扣分：

（一）被采取口头警示、监管关注、约见谈话、要求提交书面承诺的自律监管措施的，每次扣4分。

（二）被采取出具警示函、限期改正、暂停受理或办理相关业务、将证券账户列入重点监控账户、暂停或限制证券账户交易的自律监管措施的，每次扣5分。

（三）被实施纪律处分的，每次扣8分。

证券公司管理人员、主要业务人员被采取上述措施的，按以上原则减半扣分。

评价期内，证券公司从事北交所、全国股转系统相关业务过程中出现违法违规行为而被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施的，每次扣8分，被中国证监会及其派出机构采取行政处罚的，每次扣10分。

对比2022年数据来看，2022年合规扣分家数为70家，2023年降低至57家，证券公司合规意识有所增强。

此外，2023年券商分类评价也更加注重坚持合规导向，传递强化全面合规风控的鲜明信号，这一监管原则体现在日常对券商工作的“严抓严控”上。

2023年上半年，证券公司收到的罚单数量十分密集。据第一财经不完全统计，上半年，全行业共有68家券商接到168张罚单，其中有55张指向经纪业务违规，45张涉及研报违规，43张指向投行业务。具体来看，罚单的重点集中在合规内控和廉洁从业，包括内控制度不规范、公司治理存在缺陷等。

2.3、专项加分：2023年新增，共34家获得加分，项目质量较为重要

2023年执业质量评价新增专项加分项，根据《北京证券交易所全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》规定，北交所和全国股转公司可以根据证券公司在评价期内履行社会责任、推动业务创新、配合监管工作等情况，在年度评价时予以专项加分或扣分，每项不超过3分。

2023年有专项加分分值的券商共34家，5分及5分以上的有10家，2023年分档结果全部为一档，中信建投专项加分最高，达到10分。

3、风险提示

相关政策变化的风险、宏观环境变化的风险、市场情况变化的风险。

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