说说基金套利，
不知道有多少小伙伴参与了“港股小盘LOF”的套利。
之前溢价高的时候有75%，场外申购100元，转到场内175元卖出，动动小手几天就能净赚75元，收益率是75%，这可太有吸引力了。
但很多人估计没想到，刚转到场内就跌停，而且是连续跌停，想跑都跑不了，只能眼睁睁看着收益缩水...
相对来说，
“黄金主题LOF”和“原油LOF易方达”好一些，虽然也在跌，但没有跌停，每天5亿左右的成交，也足够套利党卖出了。
01
都是套利，怎么差别这么大呢？
关键看底层资产。
“港股小盘LOF”跟踪“恒生综合小型股指数”，我去看了指数的成分股，一共205只，总市值3.12万亿港元，其中这4只不在沪深港通中，总市值219亿港元，占比0.7%。
也就是说，只要基金公司愿意，其他201只成分股完全可以通过沪深港通购买，不会占用外汇额度。主动权掌握在基金公司手中，炒作资金也就只敢趁港股休市，场内场外联接断开的时候大幅拉升场内价格，4月18日、4月21日港股休市，“港股小盘LOF”连续2天涨停。
4月22日、4月23日，港股虽然开市，但场外转场内需要时间，套利大军还在来的路上，“港股小盘LOF”又涨了2天，合计上涨11.37%，溢价率最高到75%。
4月24日、4月25日，套利大军抵场，可以场内卖出了，“港股小盘LOF”连续2天跌停。
这一幕在去年12月曾出现过，当时也是港股休市，资金选了几只小规模的港股红利ETF连续拉升，“港股通红利低波ETF”溢价率最高到过16%，然后在套利资金抵场卖出后回落到0，参与套利的资金，腿脚稍微慢一点就可能赚不到钱。
说回“港股小盘LOF”，持续跌停怎么办呢？
最好的办法是每天开盘前就以跌停板的价格委托出去，能不能成交全凭天意了，毕竟还有40%+的溢价，卖出就是赚到。
02
“黄金主题LOF”和“原油LOF易方达”，这两只为啥不连续跌停呢？
“黄金主题LOF”的业绩基准是“伦敦金价*50%+MSCI全球金矿股指数*50%”。
“原油LOF易方达”的业绩基准是“标普高盛原油商品指数”。
这两只基金拿的全都是海外资产，都需要人民币换成美元后才能买，放开大额申购会极大消耗基金公司的外汇额度，所以也就只敢每日放开100元的申购，方便套利党。
总的来说，
套利，尽量选港股占比不高，或不包含港股的QDII，受限于外汇额度，基金公司即使放开申购，额度也不会很高，更容易被被二级市场炒作，溢价幅度可能更高，持续时间也可能更久。
以“标普消费ETF”为例，去年12月就开始溢价了，一直持续到现在。期间，溢价率最高53%，如果有额度的话，可以从容套利。
至于港股占比高，或纯港股基金，在港股闭市、A股开市的情况下也可能被炒出高溢价，但因为沪深港通的存在，只要基金公司愿意，很容易放出大量额度，打掉高溢价。
有这个潜在威胁存在，二级市场炒作资金就不敢太过分，港股基金的炒作通常溢价不高，溢价持续时间也有限。在这种情况下，提前埋伏，在港股闭市、A股开市前夕买入小规模的港股基金，坐等炒作资金抬轿子，可能是更好的选择。
03
最后说说怎么看溢价。
ETF比较简单，交易所每隔15分钟会公布一次IOPV（基金份额参考净值），“（实时价格/IOPV-1）*100%”就是溢价率，交易软件也会显示出来。
LOF比较麻烦，
一些软件和三方网站通常是拿二级市场的实时价格除以基金的最新净值。
比如黄金主题LOF“44.09%”的溢价率是怎么算出来的？
4月25日的收盘价是1.925元。
因为是QDII基金，净值披露会晚一天，最新净值日是4月24日，净值是1.336元。
1.925 / 1.336 -1 = 44.09%
溢价率就是这么算出来的。
这还是好的，如果是盘中，那场外最新净值是4月23日。
溢价率就变成了拿“4月25日的盘中实时价格”除以“4月23日的净值”，这多多少少有点离谱，拿明朝的剑斩清朝的官。
所以，很多软件公布的LOF溢价率通常只能做参考，并不准确。
那怎么办呢？
一个比较快速的方法是，1）先找到基金的场外最新净值；2）然后找对应日期的场内收盘价；3）计算溢价率。
考虑到交易时差，虽然也不一定准确，但精确度会高很多。我据此算了4月24日场内上市基金的溢价率，超过5%的有7只。
其中，3只港股基金的溢价率在4月25日已经大幅下降。“黄金主题LOF”和“原油LOF易方达”的溢价率还超过50%，场外每天限购100元，值得套利~
另外，也贴下投向海外，同时在场内上市的黄金基金。
一共3只，如果看好黄金，也有场内账户的话，它们可能是更好的选择~
黄金LOF、嘉实黄金LOF基本是0溢价，可以场内直接买；黄金主题LOF溢价超过50%，更适合套利。
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