时间过得好快，2024年转眼即将尾声了。回顾今年资本市场大事件，个人认为中期分红必是其中热点话题之一。随着监管层对市值管理越来越重视，推出了一系列政策和措施。而在银行业，目前应用最广的就是中期分红。越来越多银行加入，包括六家大型银行，比如以平安银行、民生银行、中信银行等为代表的股份行，以江苏银行、杭州银行等为代表的城商行等等。

正如上面所说，越来越多银行实施中期分红，很多股友都在热议这个话题，且众说纷纭，热闹不一。今天以这个话题来展开探讨其价值和意义。大家都知道，分红与利润和股本数量密切相关。为更好分析银行分红，我这里选取了部分银行作为样本来分析。因时间和精力有限，故无法全部覆盖，只选择了有代表性银行，包括大型银行中的建设银行、工商银行、农业银行；股份行中的招商银行、平安银行和民生银行；城商行中的江苏银行。

接下来首先回顾这七家银行过去五年利润增长情况、分红增长情况以及分红占利润比例情况；然后再排除没有参与中期分红的招商银行，分析剩下六家银行中期分红占比利润比以及股息率情况。最后再分析实施中期分红银行的目的以及影响。下面将逐一展开。

一、最近五年利润和分红情况

本节部分主要包括五个部分内容，分别是归母净利润同比增长情况、归属普通股股东利润同比增长情况、分红同比增长情况、分红占归母净利润比例情况以及分红占归属普通股股东利润比例情况。

1.1 归母净利润同比增速

分析：如上图所示，从最近三年走势来看，整体呈现向下走势；从平均增速来看，江苏银行>平安银行>农业银行>建设银行>工商银行>民生银行；以2023年数据为例横向对比来看，江苏银行>农业银行>建设银行>平安银行>民生银行>工商银行。

由上可以看出，从最近三年同比增速呈现下降走势来看，这与整体经济发展情况相匹配。受实体经济复苏不佳影响，银行整体经营情况也不太乐观。其次，从2023年横向对比来看，江苏银行持续加大扩张力度，通过以量补价方式拉动营收增长，进而拉动利润增长。三大行作为货币政策重要执行者，受持续减费让利等影响，利润下降非常明显。平安银行和民生银行受资产荒困扰，更多通过释放拨备来调节利润。另外，民生银行是上面六家银行唯一平均增速为负的银行，这主要长期受基本面恶化影响。

1.2 归属普通股股东利润同比增速

分析：如上图所示，从最近三年走势来看，整体呈现向下走势；从平均增速来看，江苏银行>平安银行>建设银行>农业银行>工商银行>民生银行；以2023年数据为例横向对比来看，江苏银行>农业银行>建设银行>平安银行>民生银行>工商银行。

由上可以看出，和前面分析的归母净利润情况类似，这里就不再重复阐述了。这里只补充一点，江苏银行净利润表现好，其目的主要为了实现可转债转股成功。

1.3 分红同比增长情况

分析：如上图所示，从最近三年来看，大部分银行整体呈现向下走势。从平均增速来看，平安银行>江苏银行>农业银行>建设银行>工商银行>民生银行。再以2023年年报数据为例横向对比来看，平安银行>农业银行>建设银行>工商银行>民生银行>江苏银行。

由上可以看出，分红增速整体表现和前面利润增速表现走势趋同，尤其以上面三大行为代表。再看平安银行和江苏银行曾出现过同比下降情况，结合相关信息来看，这主要与融资行为相关。大家都知道，分红除了与利润密切相关，还与股本数量密切相关。同比下降就是因为出现融资导致股本数量增长，最终导致分红增速同比下降，这就是融资带来的负面影响。最后来看民生银行，平均增速出现负增长，结合相关信息来看，并非和平安银行和江苏银行类似，是因为融资行为导致的。结合前面利润来看，主要受净利润同比大幅下降导致。主要是经营出现问题导致利润大降。结合最近几年年报来看，民生银行情况依然不容乐观，何时迎来反转还需要持续跟踪和观察！

1.4 分红占归母净利润比例情况

分析：如上图所示，从平均值来看，招商银行>民生银行>建设银行>农业银行>工商银行>江苏银行>平安银行；其次，以2023年年报为例横向对比来看，招商银行>建设银行>平安银行>工商银行=农业银行=江苏银行>民生银行。

由上可以看出，招商银行占比最高，这与招商银行利润表现以及核充率表现密切相关。三大行占比稳定在30%，表现稳定，虽然与经营有关系，但也有政治因素。平安银行波动变化最大，一是与业绩扩张有关系；二是改变了之前发展模式，切换到重质量中速扩张模式。核充率提升，加大了分红力度。民生银行主要受困于经营问题，分红占比持续下跌。江苏银行最近几年分红占比都在30%左右，这与可转债转股密切相关。未来是否持续，还需要继续跟踪和观察。

1.5 分红占普通股东净利润比例情况

分析：如上图所示，从平均值来看，民生银行>招商银行>农业银行>工商银行>江苏银行>建设银行>平安银行；其次，以2023年年报为例横向对比来看，招商银行>平安银行>农业银行>江苏银行>工商银行>建设银行>民生银行。

由上可以看出，情况和前面分析的分红占归母净利润比例情况类似，这里就不再重复阐述了。补充一点是只有招商银行和平安银行占比有提升。根据历史规律来看，招商银行占比大概率可以维持。而平安银行因为切换发展模式，短期可以提升分红占比。未来是否持续，还需要进一步跟踪和观察。

二、中期分红探讨

前面分析了最近五年六家银行的利润、分红以及分红占利润比例情况，接下来分析这六家银行中期分红实施情况。

2.1 中期分红占利润比例情况

分析：如上图所示，分红占归母净利润和分红占归属普通股东净利润相差不大，故可以结合一起来看。相比2023年分红占比来看，三大行和江苏银行约等于30%，整体比较稳定。平安银行和民生银行都低于2023年，且也低于平均值。

由上可以看出，以建设银行为代表的四大行，占比都维持在30%左右，结合今年以来经营业绩来看，受持续减费让利等影响，中报利润表现并不理想。江苏银行中期分红占比维持了与去年相同占比，但是问题也不少，尤其是核充率并不充裕，未来很难长期维持高速扩张。未来如何变化，还需要持续跟踪和观察。民生银行情况和前面分析一样，受基本面和历史包袱一样，目前还没有走出困境，导致分红占比持续下降。最后再来看平安银行，目前处于转型期，主动优化资产结构，提升资产质量，且降低了资产增速，导致盈利能力下降。因此，从长期来看，想要维持较高的分红占比并不容易。未来如何变化，仍需要持续跟踪和观察。

2.2 中期分红股息率分析

分析：如上图所示，相比年底股息率，中期年化股息率只有农业银行、民生银行和江苏银行更高一些。其次，再以中期分红股息率横向对比来看，民生银行>江苏银行>建设银行>农业银行>工商银行=平安银行。

由上可以看出，三大行股息率相对稳定，受股价持续上涨影响，股息率都低于5%，维持在4.5%左右，表现还是不错的。平安银行股息率下降明显，主要与前面分红占利润比下降有关系。至于民生银行和江苏银行股息率是否保持这么高，还是待年报披露后再来确认。

特别说明：年化后的股息率，是根据前面计算出来的股息率*2计算得来，可能与实际股息率有差异，故只用于定性分析，切莫作为投资依据！

三、中期分红价值和意义

前面分析了六家银行过去五年利润和分红情况，接着又分析了中期分红情况。为什么要实施中期分红，或者实施中期分红价值和意义。不同人有不同观点和看法，这就是所谓仁者见仁智者见智。故下面只是分享个人看法，仅供参考！这里主要从两个方面来看，包括共同点和差异点，接下来逐一展开。

3.1 共同点

首先谈一下共同点，适用于所有银行。

一是提升市值管理。众所周知，之前由于受疫情以及为支持实体经济减费让利等影响，最近几年银行走势一路下行，几乎都处于破净情况。但随着监管方向转变，强调银行对实体经济重要作用后，调整了相关政策和措施后。尤其是对央国企考核政策调整后，对以银行、电力、基建等为代表的央国企带来利好。这就是银行今年走势好转背后的基本逻辑。而中期分红实施，就是市值管理落地的实际举措，有利促进银行股资本市场表现。

二是改善投资体验。之前因股价低迷，很多投资银行股中小股东并没有赚到钱，投资体验不好，导致很难长期持有。通过中期分红，不仅可以提升中小投资者现金流；而且可以及时得到现金回报。这更有利于投资者长期持有银行股。

三是有利建立正确投资理念。目前股市价值投资者占比仍然是少数，更多是追涨杀跌，投资回报差。通过引导，让市场形成更多价值投资理念，跟随企业发展，从而获取合理投资回报。

3.2 差异点

上面分析了共同点，接下来再谈一谈差异点。

3.2.1 六大行

除了前面分析外，个人看法，当前实施中期分红，有配合融资定增可能。之前对六大行估值的时候就提到了定增价格。假如在2024年年报披露前进行定增，根据2023年每股净资产需要扣减23年财报分红以及24年中期分红，降低定增价格。未来是否如当前预测一样，让我们持续跟踪和观察！

3.2.2 民生银行和江苏银行

这两家银行，个人推测可能与后续想要进行融资有关系。因为民生银行受困于核充率，无法进行资产扩张。而江苏银行资产扩张过快，之前融资的核充率消耗过快，未来想要持续扩张很难维持。不过这只是推测，事实究竟如何，还需要持续跟踪和观察。

3.2.3 平安银行

平安银行实施中期分红是否还有特别目的无法判断，因为切换发展模式后，保持了中低速扩张，核充率目前来看还不错，想要进行融资必要性不大。因此，仍需要进行跟踪和观察。

四、招商银行中期分红探讨

今年招商银行没有实施中期分红，个人看法还是比较遗憾的。因为在当前股价低估时，通过中期分红获取现金流，有利再复投收集更多筹码。这实际上一举多得，是多赢行为。

对于明年是否实施中期分红，个人还是抱有一定希望。对于招商银行一向重视投资者关系来说，如果投资者有强烈意愿，不是不可以考虑。因为对于招商银行来说，在当前低利率环境下，面临着资产荒问题，留存资本很难获取很高收益率，再加上核充率充裕，是有能力做到的。未来是否如期所愿，让我们持续跟踪和观察吧！

综上所述，以上就是对银行股中期分红的一些思考和探讨。总体来说，中期分红与银行利润表现和核充率密切相关。如果业绩好，利润增长不错，即使不提高分红占利润比例，同样分红也增长不错。其次，如果核充率不高，很有可能进行融资行为，比如民生银行和江苏银行推测可能性较大。但四大行稍有例外，主要基于政策因素考虑，所以不能单纯按市场经营思路来看。总之，个人看法，实施中期分红是有积极影响，希望更多银行参与进来，尤其是个人重仓的招商银行。

以上只是个人看法和见解，切莫作为投资建议！特别提醒，任何投资活动都需你独立思考和决策！