此番加征10%关税的三个不一样，用乐观视角看关税。

上周五的大跌，明面原因归为关税扰动。 而上个月关税扰动后，隔日进行了反包（2月4日体现在港股上），这一次呢？ 一个字，难。 此番加征有三个不一样。 1、位置不一样 上个月所处的位置较低，目前则处于924转向以来的成交密集区。 2、预期不一样 上个月的关税增量低于预期。 ”特离普“的竞选口号是60%，之前的加权平均为20%，还有40%需要在其任期进行加征。 相比于墨、加的25%，上个月只对东大加征10%，显然较为温和。 而墨、加延迟一个月执行，似乎又打开了谈判空间。 但这一个月以来，我们发现东大似乎并没有进行有效的谈判，至少没有见诸于媒体。 所以，该来的还是要来，该计价的还是要计价。 3、壁垒不一样 上周五晚，美国财长希望墨、加在对华关税上与美保持一致，形成一个“北美壁垒”，防止东大商品涌入。 这对墨、加与东大之间的贸易将造成显著冲击，汽车、与汽车零部件或首当其冲。 这种想法，是墨方率先提议，有实施的可能。 与上周韩、越对东大加征关税类似，目的是为墨、加避免美国加征他们的关税提供出路。 乐观视角看关税： 1、转移出口 东大出口墨方总额已由2015年的338亿美元，上升到2024年的902亿美元。 如此巨额增幅，得益于“特离普”上一轮发动的贸易战。 如果东南亚各国纷纷效仿，那么转移出口将会“穷途末路”。 除了转移出口，还有企业出海，办法总比困难多。 2、利益均等 从理论上看，有加征就会有反制。 如果你加50个点，我也加50个点，双方贸易是互等的。 你的收入因此获益50，我也是。 如果没有反制，必定存在某种既得利益，属于透支后到了还账节点。 3、扩大内需 上述均等之所以是理论上的，是因为贸易有顺差与逆差。 对顺差国来说，被别人加征意味着顺差减少。 顺差减少会拖累经济目标的实现，于是会在墙内找补。 于是，在早些年我们就见到了“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”的表述。 要使国内大循环，着力是扩大内需。 内需包括两方向，一是投资，二是消费。 投资需要造富效应，DS革命带来的生产力跃升，必将刺激AI投资的兴起。 投资将有房产、基建转向新质生产力。 消费同样需要造富效应，通过股市的提振，使得储蓄搬家，刺激消费。 4、出口退税 “特离普”上个月正式宣布“对等关税”，且将增值税（VAT）纳入考量，标志着在关税方面又进了一步。 美国没有增值税，所以觉得自己吃亏，吃亏的本质是没有“出口退税”。 对于有出口退税的国家来说，无论对方加征多少，都能以退税的形式予以补偿，以刺激出口。 不确定之处在于，到底退多少为好？ 5、面死后生 东大是出了名的不屈不挠，甚至越打越结实。 近期最有名的就是DS革命。 DS的前身是幻方量化，量化被市场压制后，才转型AI模型。 由此，我们看到了民营这棵小草的力量，真的无穷无尽。 同时，由于G2竞争造成的“无端”压制，将使上层建筑摆脱道德束缚，用超常规的措施来抗衡外来的干扰。 市场短期波动难以避免，长期看依然信心十足。 以上纯属个人情感展现，聊博一笑。