昨天说反弹，今天低开后果然反弹。但是，成交额较之昨日进一步萎缩，增量资金匮乏的局面并未得以改善，因此即使后市能够延续阶段性修复行情的话，也大概率以震荡向上模式为主。今天的反弹，属于预期内，强度也谈不上多强。至少盘面信号上，没有更多能支持确认反弹的进一步信号。所以只能边走边看。
大盘环境大盘早盘略微下探，多空存有分歧，好在短线炒作情绪明显上升，促使盘面维持震荡攀升到收盘。沪深两市全天成交额 1.27 万亿，较上个交易日缩量 88 亿，成交额创阶段新低。盘面上，题材板块相对活跃，中小盘股普涨，全市场超 3600 只个股上涨，逾百股涨停或涨超 10%。
整体来看，主板波段下跌动能稍有减缓，资金底部虽有承接，但回流体量不多。短期仅存在弱反弹的预期，大伙儿要注意把握好节奏。
创业板创业板的走势基本跟主板一致，分时图黄白线开又角度依然偏大，不过跟昨天不同的是，今天黄线几乎全天处于白线上方，日线收出一根小阳线。整体来看，指数在关键技术位附近面临着方向的抉择，资金观望气氛浓重，短期还有延续震荡筑底的可能，我们要密切关注资金后续的回流情况。
今日基本面（国内外重要消息）国办近期印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》。意见指出要扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围。在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理，将信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康、乔老托育、省级户业园区基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围。整体来看，由于地方政府专项债落地节奏相对缓慢，管理层对此做出明确指引，一定程度上可以促进明年的经济止跌企稳，对股市也会形成正面带动。
国外方面，圣诞假期来临，美股、美债双双休市。日本央行行长表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并暗示下次加息的时机即将到来。日元作为全球重要的储备货币，其剧烈波动恐引发金融市场动荡，我们要多加留意。
板块情况市场震荡攀升，科技类题材表现亮眼，从板块来看，涨幅居前的有“AI硬件股集体大涨，铜缆、CPO 等”。AI 眼镜概念股反复活跃。零售等大消费股展开反弹。跌幅居前的是“电力、煤炭等”。无论是豆包，算力，铜缆，CPO、AI硬件、包括机器人，都属于“大科技线”。如果反弹要继续，大科技线，必须要有支线走出持续性。因此，后面科技线的强度决定了反弹的强度。
1）铜缆高速连接:利好消息刺激
国家数据局等五部门印发《关于促进企业数据资源开发利用的意见》。文件指出，要加快构建国资央企大数据体系，鼓励有条件的地方探索发放数据券、算法券和算力券，制定数据产业发展促进政策，聚焦无人驾驶等数据密集型产业发展需求，加速数智融合关键技术创新。另外，作为全国一体化算力网络重要枢纽的贵州日前发布《贵州算力券管理办法》，推动算力产业高质量发展。
算力有望在明年快速发展，上游的诸如铜缆高速连接、液冷等行业的需求有望快速增长。随着Credo、Marvell 的业绩披露超预期，以及亚马逊Tm2服务器正式发布，有源铜缆可能会成为下个阶段的重要发展方向。部分机构预计有源铜缆用芯片市场规模将从去年的1亿美元增长至2027年的10亿美元，全球高速铜缆出货量将在2027年达到2000万条。国产的相关供应链也有望获利。整体来看，板块中期发展前景较好，短期在利好消息发酵下走出快速拉升，我们暂可以热点思路去对待。
铜缆高速连强势领涨，金信诺、博创科技、鑫科材料、沃尔核材、露笑科技、兆龙互连等涨停，瑞可达、太辰光等个股涨超 10%。机构研报认为，随着谷歌、博通、AWS、微软将趋向于用自研 ASIC以及以太网架构组网，有源铜缆的需求将迎来高增，且高增长趋势有望至少持续 2-3 年。
铜缆高速连接此前市场整理的过程中始终能够延续震荡上行之趋势，并且板块中也保留着高标活口，维持着较高的人气。而随着短线情绪高标鑫科材料的反包涨停以及核心龙头沃尔核材成功封板，更是将短线情绪推向高潮，资金对于板块中的后排标的进行全方位的延伸炒作。
2、AI硬件端
目前 AI 硬件端业绩释放增速和确定性更强的无疑是铜缆细分，包括液冷、数据中心乃至算力租赁等低位方向后排股的批量爆发是以情绪释放为主，在加速上涨后是否存在足够的买盘承接仍存疑虑算力股方向同样迎来全线爆发，服务器电源、液冷等细分均涨幅居前。潍柴重机走出 5 天 4 板，依米康、英维克、科士达、派诺科技、科泰电源、天正电气、科士达等个股涨停。
消息面，中信建投研报指出，国内外大厂均保持了大模型较快的升级迭代，模型能力迅速提升，应用的爆发拉动算力基础设施的需求，预计 2025 年各科技巨头仍将保持较高的资本开支强度。
从领涨标的来看，其中也不乏像中兴通讯、澜起科技、兆易创新、光环新网等大市值的容量核心。
3、零售股
零售股尾盘持续走高，中央商场、东百集团、广百集团、百大集团、新华百货、宁波中百、中百集团、南宁百货等近 10 股涨停。消息面上，财政部重申，明年将增加财政支出，大力提振消费，以支持经济增长。此前商务部近期密集部署提振消费政策，为零售业带来重大利好。
情绪方面今日开盘整体情绪虽有小分歧，但整体向好。今天的隐患也比较大，比如最高位断板的克劳斯又开始了大单一字跌停的剧本。今天涨停个股的溢价不错，但是中位连板个股的表现并不好，市场还是畏惧高位的，另外就是顶一字板又出现，今天的云维股份并没有给头铁接力一字的人震慑，那么后面只能足够疼没人接这种吃独食的，市场才能慢慢恢复正常。
明天正常是板块继续轮动预期，市场没放量前，且岭南股份和粤传媒并没有止跌，那么高位接力还是谨慎，对市场的预期也是谨慎偏多。
应对策略市场今天迎来修复行情，大小指数虽然依旧分化，但短线情绪好了很多。整体来看，两市成交额维持在1.28万亿附近，在北向资金缺席的背景下，成交量并未出现明显放大，资金虽有承接，但回流积极性依日不足，短期仅存在弱反弹的条件。
策略上，我们暂需多以震荡思路去对待，密切关注资金后续的回流情况。明年的重磅会议时间已被敲定，期间市场面临着从预期到现实地过渡，炒作风格可能也会受到影响，大伙儿要提高谨慎。总仓位仍可控制在中性以内。
