这类产品,异军突起!

绍仓仓 2024-09-06 13:06:34

2024年以来,全球权益市场出现了较大的震荡,如美国纳斯达克指数、中国红利指数都在冲高后出现一些调整,各板块轮换加速,部分边缘板块更连续下跌,赚钱难度正在加大。

在这样的背景下,境内不少投资者都表示不再一味追求高收益,猛打猛冲的激进风格并不受欢迎,而债券型基金越来越受到市场认可。

纯债基金异军突起

根据中国银河证券基金研究中心数据,在市场剧烈调整的背景下,今年二季度,债券型基金成为净申购最多的细分品类,净申购7368.46亿份,其中纯债基金净申购5409.59亿,又占了里面的绝大部分。什么是纯债基金?是指只投资于债券,不投资于股票或可转债的基金。纯债基金所投资的国债、金融债等固收类金融工具的安全性较高,又不涉及股票投资,因此投资回撤较低,属于风险相对较小的一类债券基金。

纯债基金的考验

权益属性资产是一把双刃剑,权益资产占比的提升也意味着波动率可能会提升。对于“求稳”的投资者,或可选择不含权益资产的纯债基金。

数据来源:Wind,Wind中长期纯债基金指数,统计区间:2014.9.4-2024.9.3,历史业绩不代表未来。Wind中长期纯债基金指数数据显示,该指数近十年年化回报4.59%,最大回撤2.31%,而且过去10年,每年都是正增长。(备注:中长期纯债基金是债券基金的一种,主要投资于剩余期限在3年以上的债券,不投资于股票等权益类资产。历史业绩不代表未来。)

相比较权益基金带来的大起大落,纯债基金更有利于为投资者带来“稳稳的幸福”。

但是,投资纯债基金,并不是容易的事,债券市场也受到基本面、资金面、政策面、情绪面影响。

例如我国债券市场在今年2月初,3月上旬,4月下旬先后经历过数次波动。8月以来,债券市场也经历了较大波动的情况,“收蛋”、“碎蛋”的体验切换犹如冰火两重天。

在这个过程中,不同的纯债基金,会因为不同的基金经理管理风格和风险控制水平,产生不同的净值走向。这时候,基金公司和基金经理的能力就很重要了,需要仔细挑选。

两只优质的中长期纯债产品

目前市场上有上千只纯债产品,容易看花眼,相比较来说,个人选出了行业里相对有特点的两只纯债基金,这值得市场重视。一、国泰惠丰纯债基金,固收投资“多面手”管理,进攻性较强。国泰惠丰纯债基金(A类代码:007214 ;C类代码:021249)是一只中长期纯债型基金,成立于2019年8月5日,基金经理李铭一自2023年4月11日起管理。

数据来源:Wind,国泰惠丰A,截至2024.9.3,历史业绩不代表未来。

现任基金经理李铭一管理以来,大幅提高了产品的锐度和进攻性。

截至今年8月23日,国泰惠丰A今年以来收益率7.59%,基金经理李铭一任职以来收益率11.86%,均为同类基金平均水平的2倍以上;基金最近1年收益率9.28%,业绩排名同类第2。产品荣获海通证券、银河证券三年期五星评级。

数据来源:银河证券、海通证券、Wind;业绩数据截至2024年8月23日,经过托管行复核。基金评级为银河证券、海通证券2024年8月评。同类排名指银河证券长期纯债债券型基金(A类)。同类平均收益率是根据Wind二级分类中长期纯债型基金统计。基金过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎。

从最新披露的中报数据来看,这只基金还能发现几个亮眼的“变化”。

一是规模从2023年末的0.54亿,增长到了接近27亿,可见上半年这只基金依靠亮眼的业绩备受投资者青睐。

二是,基金的个人持有占比也从2023年末的0.02%,来到了73%左右,可以看出基金是由一只机构端的产品逐渐转型而来,较高的个人占比也让产品流动性得到了显著的提升。

李铭一,是国泰基金追求绝对收益的“新生代”代表,他是信评研究员出身,兼具利率债投资能力和经验。

数据来源:Wind,基金中报,截至2024.6.30,历史报告不代表现有持仓,不构成投资建议或承诺。

国泰惠丰A主要采取中高等级信用债配置+利率债波段策略。从中报披露数据看,基金资产中的利率债和信用债相对配置的比较均衡,不是all in利率债的选手。

数据来源:基金定期报告,截至2024.6.30。

李铭一在半年报表示:“本基金在上半年逐渐增配信用债持仓,并灵活参与利率债波段操作,整体采取中性杠杆和偏高久期策略,取得了不错的投资收益。”

组合高久期的一个风险点是未来利率的走向有无可能变化,从而导致净值的较大回撤,而李铭一是比较灵活的,他是偏积极主动管理的风格,力求做到防御时及时减仓,进攻时杠杆久期不落后,债市逢调整及时配置加仓。

总体看,个人认为,这是一只进攻性比较强、灵活机动、追求绝对收益的中长期纯债型基金。

二、国泰嘉睿纯债,利率债+商金债投资策略,攻守兼备,回撤控制好。

国泰嘉睿纯债基金(A类代码:006475;C类代码:016604;E类代码022086),是一只中长期纯债型基金,成立于2018年10月11日,基金经理胡智磊自2023年4月7日开始管理。

国泰嘉睿给我印象深刻的是攻守兼备。

它可能没有国泰惠丰A进攻性那么强,但也绝对不失进攻性。

2024年债市波动加大,截至今年8月23日,国泰嘉睿A今年以来收益率5.72%,为同类平均收益率的2倍以上。此外,基金近1年收益率6.71%,排名同类第9;近2年收益率9.69%,排名同类前2%。基金荣获银河证券、海通证券三年期五星评级。

数据来源:银河证券、海通证券、Wind;业绩数据截至2024年8月23日,经过托管行复核。基金评级为银河证券、海通证券2024年8月评。同类排名指银河证券长期纯债债券型基金(A类)。同类平均收益率是根据Wind二级分类中长期纯债型基金统计。基金过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎。

国泰嘉睿A较好的地方在它对回撤的控制,成立以来最大回撤为-1.44%,显著优于同类基金平均水平(-2.48%)。以及由此带来,较好的风险收益比。

数据来源:Wind,截至2024年8月23日。同类平均最大回撤率是根据Wind二级分类中长期纯债型基金统计。我国基金运作时间较短,过往业绩不代表未来。

虽然胡智磊是2020年6月进入公募行业,但此前他曾历任券商和银行的债券交易员、投资经理、债券团队负责人,累计证券基金从业经验10年,其中投资管理经验8年,已经是个经验丰富的老手。

个人觉得,胡智磊的一个优点就是,在保持积极投资策略的同时,对风控的重视,他严格控制回撤幅度,规避信用风险,追求组合收益稳定增长,算是一个各方面较均衡的选手。

可以看到,今天列举的两只中长期纯债基金,都是国泰基金旗下的,该公司作为业内老牌公募基金管理人之一,一直在与时俱进。

对我个人来说,一直有关注国泰基金制作的“深夜食堂”基金经理访谈节目,不管大盘牛熊,该访谈已经来到11季,这侧面也可以反映出这家公司的坚持和长期主义。

而在固收业务上,国泰基金作为“债券基金先行者”之一,截至2024年6月末,公司公募固收产品线规模合计4,948亿元,较2020年末规模增幅达131%,公司增幅是行业整体增幅的1.6倍。

有句话叫静水流深:一方面,为人处世不张扬,态度柔和,不过分激进;另一方面,胸中自有万千丘壑,很有想法、很有内容,没有错过时代的重大机会。

这个词来形容国泰基金这种沉稳内敛、却又精进进取的公司,是比较合适的。

最后来个文章的总结:近年来,纯债基金崛起,是有着深刻的市场背景的。

站在当前的时点,一方面,大盘经过回调已下行到2800点以下,权益基金的性价比在提高;另一方面,国际层面政治、经济局势不确定因素较多,对于风险偏好较低的投资者来说,如果不愿意承受较大波动,可以考虑纯债基金。

投资中,最重要的是资产配置,纯债基金是帮助我们守住底线的部分,与银行理财、增额寿险等产品相比,一些优质的中长期纯债基金流动性好、严控波动,业绩表现也有吸引力,值得重点关注。

个人看法,不构成投资建议。

风险提示

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注:国泰嘉睿纯债A(成立日期2018/10/11,业绩比较基准为中证综合债指数收益率,胡智磊自2023/04/07管理至今),2019年至2024上半年业绩/业绩比较基准:3.62%/4.67%,2.51%/2.97%,3.76%/5.23%,2.62%/3.32%,3.49%/4.81%,4.39%/3.87%。

国泰惠丰纯债债券A(成立日期2019/08/05,业绩比较基准为100%*中证综合债指数收益率,李铭一自2023/04/11管理至今),2019年至2024上半年业绩/业绩比较基准:1.15%/1.84%,2.87%/2.97%,3.31%/5.23%,1.34%/3.32%,4.39%/4.81%,7.07%/3.87%。

以上数据来自产品定期报告,截至2024年6月30日。

风险提示:观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金由国泰基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。提及基金为债券型基金,预期风险收益低于股票型和混合型基金,高于货币型基金。投资有风险,投资者在进行投资决策前,应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》,充分考虑投资者自身的风险承受能力,谨慎投资。

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