北京时间2月28日，港股盘后，百度2023年四季度财报出炉，2023年总营收达1346亿元，同比增长了9%。四季度营收达350亿元，同比增长了6%。财报中，百度展示了其在AI领域的增长成果，同时也揭示了在C端业务中面临的挑战。

1.1 AI收入增速不俗

百度在2023年第四季度实现了整体符合预期的业绩。值得关注的是，AI相关收入虽然相对较小，但呈现不俗增速，约占总收入低个位数比重，达到5亿+。这一收入主要源自广告系统改善、GPU租用和大模型API调用。

1.2 AI成本增量尚未显著

预计2024年，随着AI相关收入规模扩大，将迎来更明显的增量成本确认。当前阶段，AI并未在Q4的毛利率中体现太多增量成本，尤其是来自于AI的费用尚未显著提升。

1.3 资本开支上升趋势

从资本开支的角度，百度持续增加投入，特别是从去年二季度开始，资本开支逐季上升。这反映了百度对AI领域的持续投入和发展趋势。

2.1 收入符合市场预期

百度核心业务在四季度实现了7%的收入增长，略高于市场预期的5-6%。经营利润率也有所改善，主要得益于对销售及管理层费用的严格把控。

2.2 广告增长较弱

尽管四季度是电商季节性增量，但受宏观经济影响，百度核心广告收入仅增长6.4%，低于市场预期。百度在电商广告方面相对弱势，而互联网巨头们纷纷探索新的增长领域。

2.3 云业务开始回暖

百度核心云等其他业务在四季度增长了9%，开始扭转增速放缓的趋势。低基数效应是主要原因，但同时AI对GPU租用和大模型的API调用也起到了一定拉动作用。

2.4 费用严控，利润略超预期

尽管四季度有AI成本的确认，但通过严格的费用管控，特别是销售及管理费用，百度核心仍然实现了略超预期的经营利润。这表明在AI变现初期，百度能够通过费用优化来保持较高的利润率。

3.1 移动生态流量趋弱

百度App的月活用户数在四季度环比仅增加400万，达到6.67亿。在互联网生态拆墙红利逐渐减弱的情况下，百度的流量增长出现见顶迹象。搜索流量生态规模虽大，但用户粘性和时长相对较弱。

3.2 广告增长压力

虽然百度在广告系统中引入了AI优化，但目前AI对广告系统的收入增量仍然有限，约占1-2%。与Google和Meta相比，市场对百度在AI广告转化效率提升方面寄予较高期望。

3.3 AI在C端面临挑战

尽管AI为百度带来了可观的增长，但在C端业务的探索中，百度仍然面临着挑战。目前有许许多多的自媒体作者用百度的AI工具生成数字人或者视频素材，转而在抖音、快手、小红书等头部内容平台上使用。

归根结底，目前百度的内容生态，还不具有足以承接AI所带来的价值。百度搜索等传统业务的变现路径仍不明确，而短视频平台的崛起使得C端流量更加倾向于这一领域。

3.4 大模型商业化初见成效

百度的B端大模型业务在商业化方面初见成效，尤其在To B领域，通过智能云的模型服务取得了良好的增长。然而，如何在C端实现更具爆发性的增长，仍然是百度需要解决的难题。

百度在2023年取得了可观的财务成绩，AI为其带来了增量，尤其在B端大模型业务方面表现突出。但是，在C端业务探索中，百度面临着移动生态流量趋弱和广告增长压力等挑战。如何更好地利用AI技术，推动C端业务增长，将是百度未来需要持续努力的方向。