决定美国加息还是降息的部门是美联储，该部门最关心两大类数据，物价和就业。其中，物价包括了CPI和PCE等，而就业数据主要指的是每个月公布的新增非农就业人数。

顾名思义，非农就业人数指的是从事农业工作以外的就业人员，由美国劳工部门发布，每个月更新上个月的统计数据。由于最近一段时间美国的新增非农就业人数相当不错，所以市场看好美国经济，美联储在是否降息上有了充分的政策调整空间，这才憋到现在还将联邦基金利率维持在高位。

不过，美国劳工部“背刺”了美联储，原来美国的就业状况并没有那么好，之前公布的新增非农就业人数多了。

当地时间8月21日，美国劳工部官网发布了2023年4月至2024年3月的非农就业数据初步下修值，为81.8万人。虽然大家都知道美国的各类经济数据在发布后的数月甚至数年里极有可能会调整，并且这次的下修已在市场预期内，但81.8万人的下修数据还是令人意外，实在是太多了。

原本的非农就业报告中提到的一年内的新增就业岗位是290万个，平均每月为24.2万；扣除81.8万后只剩下208.2万个，月平均新增非农就业人数下降至17.35万。

更重要的是，这次下修后的数据还不是最终数据，所以叫初步下修，明年年初才会公布终值，这意味着2023年4月至2024年3月的非农就业人数还有可能再降一点。

前面说过，非农就业数据是美联储最为重视的数据之一，之前几次召开议息会议、决定利率政策时参考了当时公布的数字，结果现在发现劳工部对外发布数据时多报了81.8万人。这意味着什么？

意味着数据“暴雷”，意味着基于美国经济欣欣向荣所做决策的基础是有问题的，还意味着美国经济可能早已出现了衰退迹象。

大家要注意，无论谁做总统，也不管哪个党派是执政党，施政重点可能千差万别，但有一点是相同的，即执政者力求让美国经济处于高速发展状态，凡是拖累经济的决策和人物都将遭到全美抵制。

为了避免隐藏的衰退可能变为现实，美国的各个部门都会做出反应，美联储作为最核心的金融、经济部门，一定会运用好手中的权力，努力防止衰退愈演愈烈。应该怎么做呢？只有一个办法，那就是降息。

本周五将召开杰克逊霍尔会议，全球各国央行行长齐聚一堂，美联储主席鲍威尔将在该会议上做演讲，大概率会顺应市场预期提到美联储下阶段对待利率的态度。

在非农就业大修的背景下9月降息已经是板上钉钉的事情了，用不着有任何怀疑，美联储要给自己一个纠正“错误”的机会，虽然这个“错误”主要是美国劳工部的统计部门造成的，但作为救火队员的美联储别无选择。

现在关注的焦点是第一次降息下调几个基点，是下调25个基点还是爽快些，直接降息50个基点？鲍威尔可能会在演讲中透露出更多的信息。

很多人觉得美国加息、降息的目的是拉爆中国的资产价格。这种观点是很玄幻的，听上去很刺激，实则偏离现实。中国依然保留了外汇管制且核心资产全部掌控在政府手里，资产价格跌得再低也不可能被薅羊毛，这是体制机制决定的，与市场行为无关。

事实上美国是世界上不多几个真正能做到货币政策“以我为主”的国家，不需要看别人的脸色或者根据他国的情况调整政策走向。相反，其他国家得参考美联储的决定。

因此，我们判断美联储是加息还是降息的时候要把主要精力放在美国身上，关心美联储重点关注的数据变化，而不是本末倒置，以结论倒推过程。

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