银行业2025年展望

2025年银行业面临的环境最大的特点是双宽松，即宽货币，宽财政。这是近15年来首次出现“双宽松”的环境。政府已经明确表示明年的财政赤字率将从往年的3%提升到4%以上，再加上不计入财政赤字的超长期国债，实际上政府财政对经济的支持力度会更大。双宽松对银行的影响主要体现在规模增速和息差表现上。除此之外衍生出来的影响包括对资产价格，债券市场，资产质量等的影响。这些影响如何影响特定银行的业绩就需要具体问题具体分析了。规模增长宽松的货币政策是时隔15年再次提出，明年货币增速肯定是超过今年的。回顾过去4年的M2增速，2021年9%，2022年10.8%，2023年9.7%，2024年11月是7.1%估计年底努力一下是7.5%。我看到某券商银行首席对于明年M2增速的预估是9.5%，依据是M2增速和名义GDP符合。对此，我认为货币增速的评估应该再大胆一点。15年一次的宽松货币，超预期逆周期调节这么重量级的定调好歹M2增速也要上双吧。我倾向于明年全年M2增速是10.5%，且前低后高。根据最近几年金监局的评估，商业银行作为我国金融体系的主力，其规模增长通常要高于M2的增速。比如2023年M2增速9.7%，商业银行规模增长11%。所以，个人评估明年整个商业银行的规模增长至少可以达到11%。其中大行的规模增长还会高于商业银行整体。估计，这也是政府急吼吼发特别国债给六大国有行定增的原因之一。6大国有行里，只有工行和建行资本金比较富裕，剩下四个我只能呵呵哒。净息差宽松货币政策和超强逆周期调节的定调在前，经济工作会议中适时运用降准降息在后。这就基本确定了明年央行下调7日逆回购利率和LPR利率已经是板上钉钉的事。剩下的悬念就是降几次，降多少，什么时候降。个人倾向于2025年央行会分2-3次下调基准利率和LPR利率，总计40bps。最有可能的降息时点是一季度两会附近，三季度美国开始启动对中国加关税后。自律存款和LPR下调会基本同步，幅度可能是40-50bps，力求在长周期内保持净息差相对平衡。但是，由于贷款存在重定价，而且很多贷款的重定价周期已经缩减到1个季度到半年。存款没有重定价的说法只能到期滚存的时候重定价。这就会造成在降息周期内即便是净息差中性的策略，净息差也会先降后反弹。所以，明年整个银行业的净息差估计还会保持下行。但是，下降的幅度较今年进一步放缓。其他非息收入其他非息收入中主要就是3大块：1，公允价值变动损益；2，债券买卖差价；3，汇兑损益。其中，汇兑损益和中美货币汇率有一定相关性。明年，中美汇率我的判断是双向波动，7.0~7.5之间。汇兑损益和今年出现大幅变动的可能不大。前面两项都和债市有关。明年债市的判断依然是牛市，大概率十年期国债的收益率要从目前的1.7%左右降到1.5%左右。不要看央行最近拉着商业银行开会让他们不要过度炒作债市。债市也出现过一段回调。但是，这些喊话是没用的。货币政策宽松，叠加目前实体经济信贷需求疲弱，资金涌向债市是无奈之举。而且，明年的降息预期就如同债市的春药。流动性推动的牛市光靠喊话是压不下去的。我记得前几个月央行也喊过一次话，当时十年期国债的收益率还在1.8%。央行喊话后债市确实跌了几天。但是2个月过去了十年期国债的收益率还不是跌到了1.7%，国债市场价格还不是再创新高？所以，明年债市依然是牛市氛围，只不过明年的涨幅空间可能不如今年大。那么对应的银行的其他非息收入大概率还有增长，但是涨幅应该没有今年同比那么显著。净手续费银行的手续费有几部分组成：1，和大财富管理业务相关的比如：财管，资管和托管；2，和消费、金融活动相关的比如：银行卡手续费，清算结算手续费；3，和信贷有关的比如：信贷咨询费等。明年的双宽松环境，有利于债市和资本市场走牛，所以大财富管理手续费应该表现好于今年；有利于存进居民消费和金融活动增加，所以银行卡手续费和清算结算手续费应该表现好于今年；有利于信贷投放所以咨询手续费也会表现较好。管理费预计明年各家银行的营运管理费还将处于严控压降状态，多数银行的营运管理费用会持平或者轻微负增长。资产质量和信用减值在双宽松的环境下，可以确定各家银行的对公信贷资产质量依然会保持下降或者低位。毕竟对公贷款只要能够续贷都可以拖下去。而且，随着经济刺激政策的推出，地方政府化债快速推进，很多企业的现金流和经营情况有望改善。对于个人信贷资产质量需要取决于经济复苏的强度，社会失业率和薪酬情况。理论上双宽松的经济环境应该能够带动就业情况改善，但是改善的确定性不如对公信贷那边。虽然资产质量改善的概率较大，但是信用减值却未必会下降，反而有可能会增加。主要是因为过去2年银行营收不行，为了保利润正增长，很多银行连续压低信用减值计提力度。有些银行的信用减值已经低于正常维持风险抵补稳定的水平，完全是依靠过去的存粮在处置不良。所以，个人认为明年资产质量好转并不会带来信用减值下降。除非经济复苏特别强劲，大量不良贷款转回正常贷款。综合上面的分析，明年银行的经营基本面有利因素多余不利因素。基本面会小幅改善。

2025年六大银行利息表!