本•格雷厄姆，被股神巴菲特尊称为祖师爷，而沃尔特是巴菲特口中的大师兄，这是什么回事呢？ 如果你进入股市还不知道沃尔特•施洛斯，那么今天请跟随我一起了解其人其事。

施洛斯生于1916年，出身贫穷，没有上过大学，年轻时当过兵，1936年有两年券商从业经验的斯洛施在夜校听格雷厄姆的投资课，一学三年。1946年他正式加入格雷厄姆公司，成为一名证券分析师，八年后巴菲特也来为格雷厄姆工作，成为本•格雷厄姆的两名研究员。这就是投资界称沃尔特为大师兄的来源。

1955年，格雷厄姆退休了。

1956年沃尔特找来了19个合伙人，他们每人出资 5000美元（其中1 人出资1万），共筹集了10万美元，合伙公司就开业。到1973年他的儿子埃得温加入该公司，父子俩成为同事，一干又是三十年。

从56年到2002年公司解聘，施洛斯创造了47年年化收益率20.1%的投资界传奇。47年创造了5476倍的价值。

如果说格雷厄姆是价值投资的创造者，那么沃尔特•施洛斯就是“低估值投资法”最忠实的追随者和坚定的执行者。

我们学习价值投资要学沃尔特•施洛斯什么呢？我认为至少要学习以下几点：

一、执着坚定、不受外界的干扰

施洛斯一心俯首“捡垃圾 ”，他的投资生涯四十七年心无旁骛地盯着股票的价值，当他认为价值远远地高于价格时就会买入。他不清楚市场接下来会怎么走?，也不关注时机和买入是否是最好的价格，他经常说“我不知道，我不清楚”。他认为市场上“大家都玩的游戏，我就不跟着掺和"。 买入的股票，如果买得太早，要是跌到更低了，就继续买入。

就像现在开盘时每一只股票都有分时报价，以前做股票投资的都有报价机，但沃尔特办公室没有报价机，就是为了不受报价影响个人情绪。也就是说他要求自己不要去关心股价。他从报纸上去了解股价，他认为总是盯着市场报价，会诱发出人性中的各种缺陷，如恐惧、贪婪、患得患失等，而远离市场情绪，就远离了所有的坏情绪。，

二、执行目标，不感情用事

在打理合伙人生意时，他一直记住格雷厄姆的教导:“买股票要像买菜一样买，不能像买香水那么买。”买菜要挑又好又便宜的，买股票就要买得值，当买入股票，股价到了自己预设的目标就卖出，然后再买别的。这就告诉我们不要爱上股票。不要与股票谈恋爱 。

斯洛施不善于言词，不喜欢交朋友，而且言词中也显示出自卑，这或许是因为他出身微寒，也没有上过大学。他喜欢他的工作，很享受和儿子在一起的工作（和儿子一起工作三十年，想想都美呀）。他不想为富人打理资产，认为“这些富人不需要他”（这也显示了他的自卑），他找来的合伙人都是像他一样普通的人，他感觉到他们需要他。

这样性格的他，比较专注自己手头的事。执行目标坚决，不感情用事。

三、只买价格低于价值的股票

1.只买价格低于营运资金的股票。

那么什么是价格低于营运资金的股票呢？假设一家公司的流动资产是1000万元，流动负债是300万元，那么营运资金就是 700万元。假设有200万元的长期负债，减去长期负债，调整后的营运资金就是500万元。假设有10万股，则每股营运资金就是 50元。如果现在的股价是30元，那就值得关注了。

2.更简单一点就是关注净资产，净资产是公司的总资产减去总负债，也就是普通股对应的资产。如果股价远低于净资产，如现在的银行股集体”破净“，那就可以买入持有。

概括地说：买入被严重低估的股票，等待价格与价值匹配，然后卖出。

他的47年就是无限地重复这个过程。

斯洛施还说不要只看净资产，你可以研究一下你觉得公司能卖多少钱。就算公司没有出售的打算，也可以这么看。就是说看公司值多少钱，而股价远低于这个价值就有利可图，就可以把公司买下。

四、不买高科技行业股票，不懂不做

他认为他不懂高科技行业，他说”我相信那些股价跌下来的公司里可能有值得买入的，不过我真不知道，所以还是不碰。”（我认为只要符合我们的买股模式是可以买的）

五、分散投资

斯洛施就经常持有100只股票，但不是均衡配置，有的股票很看好，就会投入大量资金。有的不怎么看好，就投入少量资金进行试仓。除了主动分散的原因，也还有被动的，比如他说“我们卖出是分批卖出。有时候，刚卖一些股价就跌了，我们就停下了，这样有的股票又继续持有”。

复利有三条腿“本金、收益率、时间”而时间应该是对复利做贡献最大的一条腿。前面提到斯洛施的起始本金并不大，只有十万美元，却创造了47年创造了5476倍的价值。如果斯洛施不是47年的复利，而是30年，则同样收益率的情况下（每年年化20.1%）则资金只有原始资金的242.3倍，如果少一年只有46年，则资金是原始资金的4559倍，也就是说越往后资金滚的雪球越大，少了一年少了917倍，而前面30年却只有242倍，可见时间的威力了吧？

去锻炼身体吧，活得久才是创造复利奇迹的关键。斯洛施说：

“ 我从来没想钱多钱少，就是复利积累，钱就越来越多，赚的钱不断再投进去。如果你活得长，最后就会有很多钱!”

所以学习投资就学沃尔特•施洛斯，卖入低估值、高分红的“高大破烂”长期持有，等待实现价值回归即可。

下列大师的经典语录相信会让你收获满满。：

1.人贵在有自知之明。投资者应该了解自己的能力和限制，避免尝试去做自己不擅长的事情。

2.我的投资组合里有100多家公司的股票，这样的分散投资是因为我对预测个别公司的未来盈利能力持怀疑态度

3.把注意力放到市场中被别人冷落的地方。这意味着投资者应该关注那些被市场忽视或者低估的公司和证券

4.价值投资者买得早，卖得也早。当股票价格恢复到一个合理的水平时就会出售，卖东西的时候，总得让别人有利可图，这样别人才会买。

5.买的时候我发现最好买在过去几年的低点附近。这样可以确保投资者在相对较低的点位买入，从而降低建仓成本。

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