谁也没想到,去年的长子与后妈夺权的豪门宫斗事件,竟然还能在一年后的今天上演极限反转。
11月18日,上市公司杉杉股份发布公告表示,公司董事长郑驹因工作原因申请辞去董事长职务,董事周婷接任董事长一职。
这个周婷,就是郑驹的后妈,也是去年豪门宫斗事件的主角之一。
正式开始今天的内容之前,先带大家简单回顾一下去年的宫斗事件。
2023年2月,杉杉股份董事长郑永刚因突发意外不幸离世,由于其生前未能做好遗产分配,因此其财产基于继承关系,将由其长子郑驹、配偶周婷及其所育的三子,总计5人共同分配。
其中长子郑驹是郑永刚与其原配所生,学成毕业后就进入杉杉集团工作,郑永刚生前曾多次在公开场合表示要让郑驹接班;
而周婷,与郑永刚相识于2016年,此前是上海电视台财经栏目的主持人,2017年与郑永刚结婚,婚后从未参与过杉杉集团的工作。
郑永刚意外离世后,郑驹被公司董事会推举为新任董事长,不久后周婷突然现身公司股东大会,表示基于继承关系,她才是杉杉股份的实控人,公司董事会未经她允许擅自通过议案,是违规和错误的。
一年以前宫斗刚爆发时,我曾分析梳理过其中的具体情况,按照正常股权结构来看,周婷绝对没有上位可能,因为郑永刚是通过持有宁波青钢51%的股权来操纵整个杉杉集团,而另外49%的股份,则在郑永刚原配、郑驹生母周继青手中,无论周婷能从郑永刚51%的股权中拿走多少,郑驹与周继青的股份占比都足以实现绝对控股。
所以我当时判断,周婷之所以要闹上这么一场,就是为了争取置换更多的利益,结果也确实如此,风波爆发几天后,杉杉股份就发布公告表示双方已平稳解决分歧,周婷出任公司董事一职。
但是,恐怕谁也没想到,周婷的这个董事后面,还能加个长。
在过去将近一年半的时间里,杉杉内部究竟发生了什么?周婷作为一个从未接触过杉杉股份的外戚,为何能在郑氏主导的家族企业里,上演如此极限反转?
只讲你听得懂的商业故事,大家好我是咨云君。
01周婷能上位的原因很简单,郑驹想抽身退场,杉杉的盘子他快握不住了,要塌了。
从郑驹接班开始,杉杉集团的财务状况就一直不太理想,这里面并非是公司的业务质量不行,事实上作为全球负极材料和偏光片市占率第一的企业,杉杉股份可以说是国内新能源行业的代表性企业之一。
但新能源行业过去一两年的情况大家也都清楚,受限于终端市场新能源汽车的价格战,相应产业链在过去几年里被迫进入了内卷漩涡,以负极材料为例,2022年10月,负极材料每吨的利润还曾高达16000元,而到2024年,则降低至不到2000元每吨。
另一大业务偏光片则随着消费电子市场的疲软,遭遇了周期性危机,数据显示杉杉的偏光片业务去年销量同比增长了10%,但业绩营收反而下降了1亿元。
两大业务同时受损,最终导致杉杉股份在2023年的营收仅录的190.7亿,同比下降12%,归母利润录得7.65亿,同比下降71.56%。
进入2024年以后,这种情况不仅没有得到好转,反而更加恶化,根据最新发布的财报数据,其前三季度归母净利润仅为2321万元,同比爆减98%!
正常情况下,只要一家企业还在盈利,那它的资金流就是正向的,不太可能会出现问题,但杉杉的情况是,2022年以前,为了加快在新能源产业的布局,郑永刚进行了大面积的举债扩张,其债务规模总计高达300亿元!
这其中,有近114亿元左右的资金,是一年内到期的短期债务。
当然,对于一家上市公司,尤其是在行业里具备领先地位的杉杉股份来说,它大部分情况下都不会缺少信贷支持,即使短期内出现营收不利,也能够通过支付相对较小的利息,来进行新一轮贷款。
但杉杉在6月份,发布了一份诡异的公告。
026月28日,杉杉股份对外发布公告表示,公司前段时间存在一笔规模约1963万元的贷款利息没能如期兑付,截至公告发出日已经和涉事银行进行初步沟通,并完成了相应款项的支付。
100亿短期债务的公司,现在掏个2000万的贷款利息都要延期支付,这种情况能够出现,显然表明杉杉内部已经出现了严重的现金流危机。
根据财新杂志的独家报道显示,由于杉杉频繁的出现利息违约事件,今年7月底,宁波当地曾召集杉杉股份的主要债权银行与金融机构进行协调,要求不抽贷、不起诉,给予企业缓冲调整时间。
宁波当地的入场确实为杉杉争取到了不少时间,但仍然没能改变其现金流紧张的情况,9月底,杉杉在两家银行的贷款到期,因未能如期偿还而被银行起诉。
这一行为触发了杉杉在其他债务中的交叉违约条款,各金融机构开始提前对账款进行催收,短短数日内,民生银行、上海银行、光大银行等12家银行机构对杉杉提起诉讼,涉案金额总计达12.82亿。
债务的多米诺骨牌,已经到了摇摇欲坠的边缘。
这也是郑驹想要抽身,周婷能够上位的原因所在。
有媒体在报道这一事件时,将其解释为:郑驹对管理危机四伏的杉杉已经意兴阑珊,将更多的精力投身于其自己设立的两家私募投资公司以及海外资金的衍生品合约上。
这个理由在我看来显然过于牵强,从郑驹的动作来看,他并非对杉杉这家公司毫不在意。
根据杉杉在今年二月份发布的增持公告来看,郑驹还曾出资2000万元增持公司股票,如果意兴阑珊想要退位,没理由会下场增持。
另一个让我产生怀疑的细节在于,郑驹的这次抽身不是他的个人动作,而是整个郑氏家族的集体动作。
从公开的工商信息可以看到,2024年7月份开始,杉杉控股董事会成员出现频繁变动,总计有庄巍、袁航、杨峰和陈光华四名成员退出,其中,杨峰是杉杉集团已故创始人郑永刚的外甥,而陈光华则是杉杉系多年的财务负责人。
庄巍和袁航不清楚他们和郑驹的具体关系,但两人均曾在郑永刚治丧委员会名单中出现,显然与郑家也关系匪浅,与之相比新加入的董事郭晓峰、孙伟和周敏都未曾在名单中出现,无疑是杉杉内部的另一派系。
郑驹为什么要放弃自己父亲一手创立的家业,整个郑氏家族又究竟遭遇了什么?以至于要将家族基业拱手让给一个相识不过8年的外姓。
在对杉杉系超过300亿的债务抽丝剥茧后,我发现了这个让人不寒而栗的真相。
03杉杉股份目前超过300多亿的债务,有绝大多数是2021年公司宣布专注锂电池材料和偏光片业务以后增长的,根据对杉杉股份公告的统计,其在过去三年里总计在张家港、广州、绵阳、眉山等地进行了超过250亿的产能扩张计划。
这些扩产的钱从哪里来?
一个值得注意的细节是,在杉杉的产能扩张计划公布后,当地的城投公司和国资基金都会不约而同的对杉杉股份进行增资持股。
比如计划在张家港投资21亿的偏光片生产线项目落地后,张家港悦丰金创持有了杉杉集团15.22%的股份;
计划在眉山投资80亿的负极材料项目落地后,眉山创新基金持有了杉杉股份6.6%的股份,其他诸如广州、绵阳等地的项目均是如此。
这是非常典型的明股实债的投融资模式,出资方主要为地方国资。
除此外,今年6月份,杉杉集团还曾将总市值近9300万元的股票质押给宁波湾区开发集团,算上此前的产能扩张计划,杉杉近300亿负债中,有超过100亿是从各地国资委手里拿到了。
金融机构的钱,和地方、国资的钱那可是完全不同的两个概念,这轮豪门宫斗,虽然说是周婷的极限反转,但怎么看都像郑家的金蝉脱壳。
好了,以上就是本期的全部内容,只讲你听得懂得商业故事我是咨云君,我们下期再见