ETF频频异动，国家队不断增持护盘，但效果是差强人意的，背后究竟发生了什么？国家队近一年的护盘，缘何难以提振投资者的信心，不思考清楚问题症结，护盘就是事倍功半。

周三多只沪深300ETF午后再次成交放量，截至收盘，华泰柏瑞沪深300ETF成交近67亿元，易方达沪深300ETF成交超34亿元，嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ET成交均明显放大，ETF异动，说明国家队还在积极运作，但没有产生共振的作用，股市依然在探底，这种局面已经延续了很长时间。沪指报2837.43点，跌0.40%；深成指报8078.82点，跌0.31%；创指报1531.45点，涨0.05%。银行高位调整，不少个股超跌反弹，上涨个股超3400只，两市成交额4976亿元，再度跌破5000亿元关口。

低迷的成交量，说明投资者交投意愿越来越淡薄，背后是投资者中很大一部分亏损惨重，深度套牢，没有多余资金可以炒作股票，只能被迫躺下，等待时机；而依然有资金的投资者，也是因为市场赚钱效应太差，不敢交易，在于被套牢搞得怕了；场外资金则是因为市场走势不佳，不敢也不愿进场，市场存量资金越来越少，成交量越来越低。

工行、建行、农行、中行公告，汇金公司于2023年10月11日增持了本银行股份，从此掀起了汇金公司新的一轮救市行动，汇金公司承诺并在该次增持之日起6个月内继续增持，此后汇金公司承诺通过增持ETF向市场注入流动性，汇金公司入市干预已经接近一年了，由于数据的缺失，很难准确知晓汇金公司增持金额。根据Choice数据，其中四只沪深300ETF龙头产品一直都是吸金主力，今年来合计资金净流入近3000亿，基于实时数据的缺失，很难准确知道目前汇金公司耗资，市场预测汇金公司等国家队耗资数千亿元，截至二季度末，ETF2024Q2季报披露的数据显示，2024年Q2末汇金持有的ETF规模达5074.68亿元，汇金公司耗资数千亿元，效果几何？

2023年10月10日上证综指、创业板、深成指和科创板分别是3075.24点、1987.24点、10050.04点、和887.21点，上证综指跌幅较小，在于汇金公司主要增持ETF300,导致市场出现割裂走势，创业板和科创板分别下跌22.9%和24.3%，都进入了技术性熊市。可是汇金公司强力护盘的沪指跌破2839点再创阶段新低。

为什么汇金公司耗资数千亿元救市救了一个寂寞？

首先汇金公司增持偏重于周期大盘股，与世界股市严重脱节，也与国家新质生产力发展思路背离，结果就是很难得到市场普遍的响应认同，只是强化了市场割裂走势，引发存量资金 的虹吸炒作，所谓的红利板块得到部分资金抱团与国家队互博，但是人气一直较好的科技股面临失血下跌，半导体、新能源、医药医疗、计算机、智能机器等跌幅巨大，虽然有行业因素，但也有资金因素。

以科技股为代表的中小微市值暴跌，广大投资者损失惨重，非但没有享受到汇金公司救市的红利，反而因为割裂走势，成为最大的利益损失群体，自然信心被摧残。

其次是股市改革还是存在一定的分歧，没有得到投资者的广泛认同，去年下半年以来，监管从融资端、改革端、投资端和融资端进行了无数的改革，确实取得了较大的进步，但与投资者预期相比，可能是存在距离的，比如减持、IPO 、投资者司法行政救济渠道、量化交易和融券做空等，

既然改革没有得到投资者广泛认同，投资者信心也就很难得到提振。

三是舆论环境较为复杂，部分媒体和专家公信力缺失，投资者不再相信部分媒体专家的观点，导致各种正能量的观点很难提振投资者的信心，成为了对牛弹琴。

笔者一直呼吁媒体、专家、机构需要真实客观的评价股市走势，而不是信口开河，让投资者从中得到有用的认知，减亏增盈，而不是让投资者信其言，走势差之千里。

国家队护盘要想成功，需要兼顾公平性，让广大投资者能够盈利，只要出现赚钱效应，投资者才会信心上升，才会带来新增资金，但汇金公司难在哪里？

一个是资金量，面对5000多家公司，资金投入太大，需要有资金筹措渠道。其次是需要解决股价上涨，公司股东就开始减持离场，套住国家队资金的尴尬。