文件编号：A499/0534
刊发时间：2024年12月27日
2025年国际石油形势如何？且看三家的分析和研判
--立此存照：国际能源署、欧佩克和美国能源信息署预测2025年油市
三家机构均认为，2025年世界石油消费增长有限，国际石油市场将面临严重的供大于求压力，欧佩克+国家能否如约减产是一个较大疑问。
王能全
2024年即将过去，2025年的国际石油形势如何？是行业内外普遍关心的话题，大量的机构和专家学者们纷纷发表自己的预测和分析。国际能源署、石油输出国组织（欧佩克）和美国能源信息署，作为全球能源行业三大著名的机构，长期跟踪并分析世界能源和国际石油市场形势，其观点和看法具有一定的代表性，是行业内外参考和引用的重要来源。根据三家机构2024年12月的市场报告，本文汇总了它们对2025年国际石油形势的主要观点和研判，供行业内外参考。
三家机构的月度市场报告简介
国际能源署（IEA）、欧佩克（OPEC）和美国能源信息署（EIA），是全球能源行业三大著名的机构，从它们的性质看，分别代表了世界上主要的能源消费和进口国、世界上主要的石油生产和出口国，以及世界上最大的石油和天然气生产国。
国际能源署、欧佩克和美国能源信息署，都出版有月度市场分析报告。其中，国际能源署的报告称《石油市场报告》（Oil Market Report），欧佩克的报告称《月度石油市场报告》（Monthly Oil Market Report），美国能源信息署的报告称《短期能源展望》（Short-Term Energy Outlook）。
三家机构的月度市场报告，从出版时间看，美国能源信息署的《短期能源展望》，一般每月的10号左右出版，三份报告中最早；欧佩克的《月度石油市场报告》稍晚一两天，国际能源署的《石油市场报告》最晚，每个月15号左右。从报告的内容看，欧佩克的《月度石油市场报告》最为完整和丰富，内容涵盖世界经济，以及国际石油市场的需求、供给、油品和炼油、油运、原油和成品油贸易，以及商业库存变化等；国际能源署的《石油市场报告》主要包括需求、供给、炼油、库存和价格五个部份的内容；而美国能源信息署的《短期能源展望》以美国国内能源市场形势为重点，介绍国际能源市场的篇幅很小。三份月度市场报告中，只有美国能源信息署的《短期能源展望》中有关于国际石油价格的预测，而其他两份报告中没有涉及这方面的内容。
三家机构的月度市场报告，均可以从它们的官网中下载。不过，目前国际能源署仅开放后四个月《石油市场报告》的下载，即12月份的报告发布后，只能下载9月份及之前的报告，而其他两家机构则可以下载当月的报告。
国际能源署对2025年国际石油形势的分析和研判
2024年12月12日，国际能源署发布其2024年12月的《石油市场报告》，重点从需求和供给两个角度，对2025年的国际石油形势进行了分析和研判。
2024年12月《石油市场报告》的开篇，是一份评论性的短文，基本上可以代表国际能源署对2025年国际石油形势的基本判断。以下，是这篇短文的全文：
（一）难得的平静
欧佩克+决定将其额外的自愿减产再推迟三个月，并将增产期延长9个月至2026年9月，这大大减少了明年可能出现的潜在供应过剩。即便如此，一些欧佩克+成员国持续的生产过剩、非欧佩克+国家的强劲供应增长，以及相对温和的全球石油需求增长，使得2025年的市场供应看起来很充足。
在上周的会议上，同意在2023年11月额外减产220万桶/天的8个欧佩克+国家部长们确认，将进一步推迟向市场恢复这些产量。这是自去年9月以来的第三次推迟，而且是在地缘政治紧张局势加剧的背景下进行的。地缘政治紧张局势，增加了潜在的供应风险，并减缓了以中国为首的全球石油需求增长。现在，削减最早将从2025年3月底到2026年9月逐步取消。
然而，欧佩克+的最新决定，并没有消除何时真正开始取消减产的不确定性。在这种情况下，我们的预测排除了在最终分阶段撤销时间表确定之前，恢复更高生产配额的可能性。在此基础上，我们目前的市场平衡仍然表明，2025年的供应过剩仍为95万桶/天。如果欧佩克+真的从2025年3月底开始取消自愿减产，这一过剩将上升到140万桶/天。欧佩克+原油供应轨迹的一个关键不确定性，仍然是对商定目标的遵守程度，我们的估计显示，2024年11月份的总产量比目标高出了68万桶/天。
如果利比亚、南苏丹和苏丹能够维持产量，并且哈萨克斯坦的田吉兹油田扩建项目投产，欧佩克+明年的原油产量可能仍会增加。在全球范围内，大部分供应增长将继续由非欧佩克+国家主导，美国、巴西、加拿大、圭亚那和阿根廷的原油和天然气液产量将增加110万桶/天以上。明年，沙特阿美公司启动的贾富拉天然气项目，也将增加沙特阿拉伯的天然气液供应。
尽管市场正在密切评估持续的地缘政治紧张局势和不断变化的欧佩克+供应动态，但2025年更大的问题仍然是全球石油需求。今年中国石油需求增长的突然停止，以及尼日利亚、巴基斯坦、印度尼西亚、南非和阿根廷等其他著名新兴和发展中经济体的增长大幅下降，使人们的共识倾向于更疲软的需求前景。与最近的趋势不同，非经合组织国家在2024年第三季度的石油需求仅同比增长32万桶/天，这是疫情高峰期以来的最低季度增长率，而经合组织国家同一季度同比增长了19万桶/天。
2025年，全球石油需求增长速度将继续放缓，仅从2024年的84万桶/天略微加速至110万桶/天，总消费量将达到1.039亿桶/天。对原油或成品油的额外需求，可能来自可自由支配的库存增加，以使行业库存回到历史平均水平，以及政府补充战略储备。随着年底的临近，石油市场显得相对平静，原油交易价格在70-75美元/桶之间。但近年来的情况表明，市场冲击可能在很少或没有预警的情况下到来，因此，密切关注石油安全与以往一样重要。
（二）世界石油需求
2025年，全球石油需求增长速度将适度加快，从2024年的84万桶/天增加到110万桶/天，使总消费量达到1.039亿桶/天。这一增长，标志着今年趋势的广泛延续，涨幅接近长期平均水平，反映了宏观经济环境普遍不佳和石油使用模式的变化。这两年石油需求的增长，主要来自石化原料、石脑油、液化石油气和乙烷，而运输燃料的使用仍将受到行为和技术变化的限制。几个重要的发达经济体和发展中经济体的石油需求，继续低迷，不过，少数非经合组织国家将在2024年和2025年贡献全球石油需求涨幅的最大份额。
目前预计2024年石油需求的增长，将比我们上个月报告中的估计低8万桶/天，这主要是由于中国、沙特阿拉伯和印度尼西亚等非经合组织国家的消费增长低于预期。因此，对非经合组织经济体而言，2024年第三季度32万桶/天的同比增幅，是2020年第四季度受疫情影响以来的最低水平。相反，经合组织的数据显示，需求保持夏季势头，第三季度同比增长了19万桶/天，为2024年的最高水平。自我们在2023年年中发布2024年预测以来，我们现在首次看到2024年经合组织的石油消费量同比增长2万桶/天。不过，发展中国家将占今年全球石油需求增长的95%。对于2025年，由于中国最近刺激措施的影响，全球石油日需求增长比上个月上调了9万桶，至110万桶/天，主要是在亚洲国家。
就产品而言，到目前为止，汽油仍然是全球石油需求增长的主要拖累因素。几乎所有地方的制造业采购经理人指数都在收缩，这证明了全球工业环境的严峻，中国和大多数经合组织国家的消费正在逐年萎缩。包括美国，尽管其工业指标相对乐观，但10月和11月的初步数据显示，汽油消费量降至2019年水平以下。短期内，去年超暖冬的重演可能会进一步抑制供暖需求。相反，柴油价格接近三年来的低点，可能在一定程度上稳定汽油的需求前景。
在汽油需求下滑和其他关键产品增长放缓的情况下，液化石油气、乙烷和石脑油则是主要的例外，它们将占今年全球石油需求增长的近四分之三。仅液化石油气/乙烷，就将占需求增长总数的近一半。因为正在进行的石化产能扩张，导致了强劲的裂解利润，从而带来了它们消费增长相对不受全球工业放缓的影响。这些石化原料产品，将占2025年石油需求增长的近60%。其余大部分来自喷气燃油/煤油，两年内将增长54万桶/天。
石油的需求前景，尤其容易受到不稳定宏观环境的影响，特别是对中低收入经济体而言。目前，美元和债券收益率飙升的组合，已经抑制了新兴市场的情绪。在这方面，高关税和其他贸易壁垒的威胁不是好兆头。相反，随着通胀的下降，全球向更宽松的货币环境转变，可能会缓解其中一些压力。预计，2025年全球GDP增长率约为3%，略低于2010年代的趋势。美国是宏观形势低迷的主要例外，金融市场将特朗普总统提出的政策，视为对美国经济的一剂强心针。美国GDP增长2.6%，略低于今年，这是我们对2025年预测的基础，比六个月前高出了近一个百分点。
（三）世界石油供给
2024年11月份，全球石油供应量增加了13万桶/天，达到1.034亿桶/天，比去年同期增加了23万桶/天。上个月的反弹是由欧佩克+主导的，特别是利比亚和哈萨克斯坦产量的持续复苏。相比之下，非欧佩克+国家的供应下降，主要原因是巴西生物燃料季节性的疲软，以及影响墨西哥湾产量的季末飓风。
今年，全球石油供应将同比增加63万桶/天，达到1.029亿桶/天，预计明年将进一步增加190万桶/天，达到1.048亿桶/天。2025年，非欧佩克+国家将占到供应增长的70%以上，几乎全部来自美洲。欧佩克+的供应可能会增加约46万桶/天，这主要是由于天然气液和凝析油产量的增加，并且假设欧佩克+没有主动削减原油产量。虽然一些国家的产量已经超过了目标，供应预测排除了恢复更高配额的可能性，因为围绕该组织何时开始逐步取消减产存在着不确定性。
在12月5日举行的第38届欧佩克和非欧佩克部长级会议上，欧佩克+产油国确认，由于地缘政治风险带来的市场不确定性和中国需求前景低迷，原定的额外自愿减产计划将进一步推迟。欧佩克+表示，将把2023年11月宣布的额外自愿减产220万桶/天的计划，延长至2025年3月底，然后根据市场的情况恢复产量，直至2026年9月。如果欧佩克+在2025年4月开始取消减产计划，按照新的、更慢的时间表，2025年该组织可能会平均每天向市场增加46万桶石油。目前的市场平衡表明，假设欧佩克+不逐步取消减产，明年的供应过剩将达到95万桶/天。
随着哈萨克斯坦卡沙干油田恢复全面生产，欧佩克+在11月每天生产了4140万桶原油。然而，田吉兹油田的意外维护抑制了哈萨克斯坦的原油供应总量，使原油产量接近目标。尽管美国最近宣布对伊朗影子船队实施制裁，但伊朗哈格岛的出口量仍反弹超过25万桶/天，达到170万桶/天。欧佩克+其他国家，如伊拉克产量的下降，部分原因是努力改善对商定目标的遵守情况，而基础设施的破坏则抑制了委内瑞拉的产量。
2024年11月，非欧佩克+国家的石油产量下降了15万桶/天，至5370万桶/天，原因是巴西乙醇产量的季节性下降，以及美国墨西哥湾季末飓风的影响抵消了其他地区的小幅增长。预计，2024年非欧佩克+国家的石油平均供应量为5310万桶/天，2025年为5460万桶/天，按年同比增长150万桶/天。
欧佩克对2025年国际石油形势的分析和研判
2024年12月11日，欧佩克发布其2024年12月的《月度石油市场报告》，本月报告的专题文章，是对2024年回顾和对2025年的展望。此外，报告从需求和供给两个角度，对2025年国际石油形势进行了较为深入的分析。
（一）2024年回顾和2025年展望
2024年，全球石油需求预计将同比增长160万桶/天，主要由非经合组织地区推动，该地区将同比增长150万桶/天。中国的稳定经济增长、印度和其他非经合组织消费国持续的经济活动，成为石油需求增长的主要驱动力。经合组织地区，考虑到喷气燃料的稳定增长和强劲的汽油需求，经合组织美洲地区预计将推动需求的增长，同比增长10万桶/天；经合组织欧洲也有所增加，但经合组织亚太地区的石油需求增长预计将继续疲软。
展望2025年，全球石油需求预计将同比增长140万桶/。虽然其他地区也出现一些增长，经合组织石油需求预计增长的10万桶/天，主要是由经合组织美洲提供。非经合组织国家，预计同比增长130万桶/天，中国、其他亚洲国家，以及印度、中东和拉丁美洲等将推动增长。这一预测，基于主要消费国持续的经济和石化活动，支持了2025年对运输燃料和馏分油的需求。
供应方面， 2024年，预计非欧佩克石油生产国的石油供给将同比增长130万桶/天，其中美国预计将占到这一增长的50%左右，其液体燃料产量同比增长70万桶/天。此外，增长的其他主要贡献者，包括加拿大、阿根廷和中国，而英国石油产量预计将出现下降。2025年，非欧佩克石油生产国液体燃料的供给，预计将同比增长110万桶/天，增长主要来源包括美国页岩油，拉丁美洲、墨西哥湾和北海的海上新投产项目，以及加拿大油砂的扩产。预计，美国将再次引领2025年石油产量增长，约占总增加量的45%，其次是巴西、加拿大和挪威。
（二）世界石油需求
2024年，全球石油需求同比增长预计为160万桶/天，较上月的评估下调了21万桶/天。考虑到最近收到的2024年第3季度下降的数据，这一修正大部分是在这一时期发生的。经合组织美洲和亚太地区石油需求的下调部分，被经合组织欧洲石油需求根据实际数据的上调所抵消。非经合组织国家中，根据收到的实际数据，对中国、印度、其他亚洲国家、中东和非洲进行了向下修正，这部分下调被对其他欧亚大陆的向上修正所抵消。
2024年，经合组织的石油需求预计将增长超过10万桶/天，主要来自经合组织美洲地区，并得到经合组织欧洲地区增长的支持。然而，经合组织亚太地区预计将同比略有下降。非经合组织国家的石油需求，预计将同比增长约150万桶/天，主要受中国的推动，并受到其他亚洲国家、印度、中东和拉丁美洲的支持。预计，2024年第四季度，全球石油总需求将达到1.055亿桶/天，2024年全年将达到1.038亿桶/天。
2025年，全球石油需求预计同比将增长140万桶/天，与新冠疫情大流行前的平均水平相比，这是一个健康的增长水平。
经合组织国家的石油需求预计将同比增长10万桶/天，而非经合组织国家的石油需求预计将增长130万桶/天。非经合组织国家的石油需求，预计将主要受到中国需求的推动，并得到其他亚洲国家、印度、中东和拉丁美洲的支持。
此外，强劲的航空旅行需求和向好的公路交通，包括公路柴油和卡车运输，以及非经合发组织国家转好的工业、建筑和农业活动，预计都将促进石油需求的增长。同样，产能增加和石化行业的利润，预计也将继续推动石油需求的增长。就产品而言，预计石油需求将受到运输燃料需求的推动，以喷气燃料/煤油为首，其次是汽油和柴油。
预计2025年第四季度，全球石油总需求将达到1.069亿桶/天，2025年全年平均将达到1.053亿桶/天。
（三）世界石油供给
2024年，非欧佩克石油生产国的液体燃料供给，预计将增长130万桶/天，平均为5310万桶/天。
由于季节性飓风的影响，2024年9月，美国原油和凝析油的平均产量为1320万桶/天，下降了20万桶/天，而天然气液的产量飙升至创纪录的720万桶/天，同比增长了40万桶/天。2024年，美国液体燃料的供应增长略高于70万桶/天。2024年，非欧佩克石油生产国的液体燃料增长其他主要驱动因素，还包括加拿大、阿根廷和中国，但英国的液体燃料产量出现最大的降幅。
2025年，非欧佩克石油生产国的液体燃料供给预计将增长110万桶/天，增长至5420万桶/天。增长预计将受到美国、巴西、加拿大和挪威的推动，而下降的主要国家预计将是安哥拉。
2024年，欧佩克+国家的天然气液和非常规液体燃料的产量，预计将增加约7万桶/天，达到830万桶/天；2025年预计将再增加约10万桶/天，达到840万桶/天。其中，2024年，欧佩克国家的天然气液和非常规液体燃料产量，预计将增加约6桶/天，达到550万桶/天，而2025年预计将再增加11桶/天，平均达到560万桶/天。
根据现有的二手信源数据，2024年11月，欧佩克+国家的原油产量，按月每天增加了32万桶，达到4067万桶/天。
2025年，预计市场对欧佩克+国家原油的需求，为4270万桶/天。
美国能源信息署对2025年国际石油形势的分析和研判
2024年12月10日，美国能源信息署率先发布了12月份的月度市场分析报告。这份报告，首先分析了国际石油价格和库存的变化，对2025年的国际石油价格进行了预测；随后，报告对全球石油消费和产量进行了分析。为了阅读的方便并与其他两家机构保持一致，以下我们也按需求、供给的顺序，介绍美国能源信息署对2025年国际石油形势的分析和研判。
（一）世界石油需求
全球石油消费增长，预计仍将低于新冠大流行前的水平。2024年，全球液体燃料消费量将增加90万桶/天，2025年将增加130万桶/天，这两个数字都低于新冠大流行前10年平均150万桶/天的年增长，也低于2021-2023年大流行复苏期间的石油需求增长。
非经合组织国家推动了几乎所有的全球石油消费增长，增长大部分来自亚洲，其中印度目前是全球石油需求增长的主要动力来源。预计，在运输燃料需求不断增长的推动下，印度的液体燃料消费量将在2024年增加20万桶/天，到2025年将增加30多万桶/天。2024年，中国的液体燃料消费量预计将增长不到10万桶/天，2025年将增长近30万桶/天。经合组织国家的石油消费量，预计在2024年和2025年将保持相对不变，2024年略有下降，2025年略有增加。
2024年，全球液体燃料的总消费量为1.0303亿桶/天，其中经合组织国家为4565万桶/天，非经合组织国家为5738万桶/天。分国别看，美国的液体燃料消费量为2029万桶/天，中国为1649万桶/天。预计，2025年，全球液体燃料的总消费量将增加到1.0432亿桶/天，其中经合组织国家为4574万桶/天，非经合组织国家为5858万桶/天。分国别看，美国的液体燃料消费量为2053万桶/天，中国为1674万桶/天。
（二）世界石油供给
2024年，非欧佩克+石油生产国推动着全球液体燃料产量的增长，预计这一趋势将在2025年继续下去。2024年，全球液体燃料产量预计将增加60万桶/天。在美国、加拿大和圭亚那的带动下，非欧佩克+以外国家的液体燃料产量2024年增加了190万桶/天，但这一增长部分被欧佩克+国家减产的130万桶/天所抵消。
2025年，预计全球液体燃料产量将增加160万桶/天以上，其中近90%的增长来自欧佩克+以外的国家。
2024年12月5日，欧佩克+国家同意将原定于2025年1月开始的增产，推迟到2025年4月。在这次会议上，欧佩克+还宣布了到2026年的生产目标。预计，欧佩克+国家将在2025年的大部分时间里，按照新的目标水平提高产量。
2024年，全球液体燃料的总产量为1.0259亿桶/天，其中欧佩克成员国为3207万桶/天，非欧佩克国家为7052万桶/天。如再细分，2024年，全球原油总产量为7645万桶/天，其他液体燃料产量为2615万桶/天。2025年，全球液体燃料产量预计将增加到1.0424亿桶/天，其中欧佩克成员国为3223万桶/天，非欧佩克国家为7201万桶/天，原油为7781万桶/天，其他液体燃料为2644万桶/天。
（三）世界石油库存和油价
预计到2025年底，全球石油库存将接近目前的水平。欧佩克+持续的减产，导致2024年全球石油库存每天平均减少约40万桶，预计欧佩克+减产的延长将导致2025年第一季度库存减少70万桶/天。不过，预计欧佩克+产量的增加，以及非欧佩克石油生产国供应的持续增长，将导致2025年剩余时间库存平均增加10万桶/天。
库存增加，预计将在2025年晚些时候给原油价格带来一定的下行压力，布伦特原油现货价格将从2025年第一季度的平均74美元/桶，降至2025年第四季度的平均72美元/桶。2025年，布伦特原油的年平均现货价格为74美元/桶，低于2024年的80美元/桶。
国际石油价格存在两大不确定性：正在持续的中东冲突的进程，以及欧佩克+成员国坚持自愿减产的意愿。最近几周，与中东冲突相关的波动和风险溢价有所缓和，2024年12月9日叙利亚总统巴沙尔·阿萨德下台后，价格再次上涨。地区冲突的升级有可能减少石油供应，而地区局势的不确定性可能会增加风险溢价。其次，尽管评估欧佩克+产油国可能会在2025年继续将产量限制在最近宣布的目标以下，但欧佩克+国家继续减产承诺减弱的可能性，增加了油价下跌的风险。
简单的点评
国际石油市场是一个极其复杂和高度敏感的市场，影响国际石油形势的因素众多，对未来国际石油市场的趋势，尤其是对国际石油价格走势的预测，存在着极大的不确定性，同时也是一件高风险的工作。因此，众多的机构和专家们对未来国际石油形势的分析和研判，只能供市场参与者、政策制订和执行者们予以参考，同时也应对这些分析和预测抱宽容和理解的态度。
本文引用的三大机构，是国际上著名的能源研究机构，而且非常好地代表或代言了全球能源行业的某些方面，具有较好的代表性和一定的权威性。即便如此，实际工作中，三家机构的观点也只能供参考和借鉴。正是全球能源形势、尤其是石油市场未来趋势的高度不确定性，三家机构经常会修正自己对未来的预测。因此，对于本文引用的三家对2025年国际石油形势的分析和研判，一方面，我们不要去评判哪一家更准确，因为只有时间才会给出答案；更为重要的另一方面是，随着2025年世界经济政治形势的变化，国际石油市场也将会发生变化，三家机构肯定会修正自己的预测，2024年12月份报告中对2025年的预测，只是当下这个时间点三家的判断。
作为全球能源行业著名的机构，三家都出版有大量的研究报告、统计数据等行业材料，为世界能源行业本身和全球各行各业对能源行业的了解，做了大量有益的工作。仅就国际石油市场而言，三家的月度报告已出版多年，自成体系，无论对于国际石油贸易的实务或是研究，都具有较好的参考价值。因此，就身处能源行业40年的个人来说，对三家机构丰硕的研究成果和众多研究人员的辛勤付出，表示衷心的感谢！
