作者 | 燕大

汇率涨的极快，外资流入不止！

60天前，1亿美元能兑7.3亿人民币，伴随美元降息预期愈发强烈，汇率一路高涨，中间反弹过，但止不住外资可劲抛美元、买人民币，人民币持续升值。

昨天1美元能兑7.10元人民币，今天中午我看了下，已经来到7.043附近。

换句话说，大量资金仍然在持续流入。

为什么老美都降息了，外资还在不停流入？

道理很简单，之前2022年3月-2023年7月美元疯狂激进加息，共加了11次，把基础利率从0.25%附近加到5.25-5.5%。

同样，降息一旦开启，也不是一次性的，而是一个周期，这个周期会根据美国经济与就业情况而调整，经济与就业好、就停一停，不好就继续降息，也可能降10几次，直到经济与就业达到预期范围。

（举个不恰当的例子，这几年咱们的LPR也一直降，存款利率都降到1时代了）

老美这个周期可能是一年多，也可能是两三年，没人知道。

初步预判美元会继续降息，而人民币未来一段时间内会继续升值，汇率可能达到6.9，也可能达到6.5，直到与美元保持一个相对平衡。

因此，外资尤其是中国的外贸企业，扎堆结汇，将挂在外面的美元兑换成人民币，流入国内。

大量资金是流进来了，但转头再瞅大A那副萎靡的死样子，显然资金并没有大批量流入股市，哪怕现在确实是一个相对的底部。

我昨天在文中讲，这两个月外资在持续流入，但肉眼可见，大A始终在硬撑，外资并没有大量理所当然的流入股市；全国70城的新房价、二手房价包括法拍房数量，都并没有出现明显回暖，说明也没流到楼市；哪怕从物价上看，生活必需品涨价，也没有明显的大水漫灌的推高因素。

资金没跑到很多人想让它去的地方，相反，进来的资金要么存着不动、要么就是跑国债等债券上去了。

......

这也是为什么我在昨天文末说，美元降息，不要想太多，最重要的是关注接下来国内的政策走向。

因为现在流入的大批资金没有流向实体和股市，而是去买国债或者存着不动，说明进来的资金并没有起到拉动经济的作用！

换句话说，大量资金还在金融系统里空转。

但是，难道政策面不想让它进入实体投资、拉动经济？

肯定想。

那为什么这些资金进来了却并没有投向实体、股市？

原因众多，最简单的道理，就是——不赚钱。

资本市场尤其是股市，从看门人到交易再到监管机构都处在“进一步促进资本市场健康发展”阶段，新国九条才进行不到半年，这个动辄跌跌不休的不成熟市场，大改还在继续，大资金都不傻，锦上添花人人都会，但除了散户谁会拿自己的钱来当救“市”主？

其他方面，几乎都在极限内卷，大到电商巨头、汽车领域，小到开网约车、送外卖，无一不卷，关键是极限压低成本和价格，极限卷、卷到死。

新鲜的海量资金没道理去这些高风险低回报、内卷白热化的场景。

......

那这一轮的“水”究竟有多大？

此前“美元微笑理论”（美国经济大幅下滑或强劲增长美元都会走强，只有全球经济增长美元才会走弱）提出者预测，随着美联储降息，中国企业可能会选择出售高达1万亿美元的美元计价资产，此举或将显著推动人民币对美元汇率升值约10%。

预测总量达到1万亿美元，换成人民币起码6、7万亿流入中国，哪怕打骨折带动的GDP也极为可观。

这么大量的资金，必须要有足够大或足够多的“桶”才能承接。

让大批资金流到房地产？再疯狂炒楼？不好意思，漫灌确实再吹大泡沫，但泡沫破的时候后果更严重，矛盾问题更难解决，而且跟股市一样，没有资金会做救“市”主。

那流入生活物价上？难道现在的生活物价还不够高？！各大电商数年前就“围攻菜市场”，卷的你来我往，央行还在促进生活必需品上涨。

至于制造业，咱们已经是世界第一，建筑领域及相关产业（例如玻璃）也是世界第一。

就好比九十年代国家公布数据往往以为钢产量来体现经济情况，现在还有吗？早没了，为什么，不就因为你这方面已经做到世界第一了嘛！别说全国，也不说河北，范围再小点，单拎出一个唐山，钢铁产量都能打败全世界无敌手。

但随着房地产、土地财政的高峰过去，需求已经跟不上生产能力。再拔高了讲，这也涉及到生产力与生产关系的范畴，这个就不多说了。

总而言之一句话，现在不是缺不缺钱的问题，连LPR也没着急跟着降息放水，市场上并不缺钱。

个人认为，政策面最着急要解决的是，让资金往哪里流、让哪些场景来承接这么多资金！

既不能让海量资金导致一些领域的泡沫继续吹大，也不能让通胀失控，否则矛盾更大。

那就只能另想他法。

所以接下来的政策走向是最值得关注的，必然会引导资金走向，而“钱去哪，钱就在哪”。

......

那么，可能会引导资金去哪里呢？

从前两天的会议和发布也能看出一些端倪。

19日，国家发改委：积极创造条件、破除准入障碍，在充分尊重企业投资意愿的前提下，坚持公平公开公正原则，吸引更多民间资本参与核电、铁路等重大项目建设。

18日，国常会，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。

这一句话等于把创业投资的地位和重要性抬上史无前例的新维度！

从以前的优化支持，到尽快疏通“募投管退”各环节堵点卡点，从支持到大力发展股权转让、并购市场......，措辞明显提级；

并且支持符合条件的科技型企业境内外上市，这可以理解对其IPO的审核机制放宽、约束更少，给足政策支持。

也就是说，创业投资在政策上已是事关科技创新、产业升级和高质量发展的是“宝贝”。

另外，会议明确，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

所以，海量资金最终往哪里去？极大概率是资本市场，经过国九条大刀阔斧刮骨疗伤后的资本市场。

传统经济见顶，能再容纳海量资金的场景屈指可数，有大量国资参与的资本市场是最可能的场景。

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美元降息、资金流入，对我们是重大利好。

而，抓住这个机会利用好这个“利好”才是最重要的。

房地产没起来的时候，海量资金进来进入楼市，推动楼市暴涨。外贸如此，消费也是如此。

多线见顶，原来的许多客观因素成为过去时，怎么接住当前这一波泼天财富就是重点。

这种数年甚至十数年一遇的良机，抓住了就能彻底走上新台阶，突破众多国家最终倒在的“刘易斯第二拐点”。