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来源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韦亚军
摄影：Bob君
PE机构采用分期付款的方式控股。
中国零售行业一笔重大收购案正式完成。
高鑫零售母公司于近日发布公告称，德宏资本正式完成对高鑫零售的收购。
此次交易涉及金额高达131.38亿港元，德宏资本从阿里巴巴手中接过了高鑫零售78.7%的股权。
1、PE机构入主董事会
随着德宏资本的入主，高鑫零售的管理层迎来了重要调整。
据悉，高鑫零售原董事会主席黄明端宣布辞任，由德宏资本华裕能接任。华裕能是德宏资本的联合创始人兼CEO，拥有丰富的投资与管理经验。
此外，德宏资本还向高鑫零售董事会委派了两位非执行董事，王冠男和梅梦雪。市场人士认为，这一人事变动不仅为高鑫零售注入了新的管理理念，也预示着德宏资本将在战略层面深度参与公司未来的发展。
高鑫零售CEO沈辉在全员信中明确表示，“公司在整体经营决策、战略方向以及核心管理团队等方面将保持稳定”。这意味着，尽管股权结构发生了重大变化，但高鑫零售的日常运营和业务布局仍将在现有框架下继续推进。
2、阿里折价374亿港元
自2017年阿里巴巴入股以来，高鑫零售在数字化转型和新零售探索方面投入了大量资源，但整体业绩表现并不理想。
根据媒体报道，当年阿里巴巴收购大润发时就耗资504亿港元，入手8年再出手，阿里巴巴在交易对价上亏损了374亿港元。
数据显示，2018财年至2023财年，高鑫零售的总销售营收持续下滑，2024财年更是录得16.68亿元的净亏损。
但是，2025财年中期的数据显示，高鑫零售的营收意外达到340.08亿港元，降幅有所收窄，净利润则实现了扭亏为盈。
从具体业务来看，大润发作为高鑫零售的核心品牌，近年来通过推出多种新业态，如M会员店和大润发Super，试图寻找新的增长点。
截至2024年9月30日的中期业绩报告显示，高鑫零售的同店销售实现了0.3%的增长，主要得益于客单价的提升和线上渠道的推动。此外，大润发Super已在全国多地布局30家门店，成为公司第二增长曲线的重要组成部分。
尽管如此，高鑫零售仍面临诸多挑战。2024年，高鑫零售关闭了部分长期亏损的门店，并收缩了部分供应链业务，这在一定程度上影响了整体营收。未来，如何在保持现有业务稳定的同时，进一步优化门店布局和业务结构，将是高鑫零售需要解决的关键问题。
3、PE抄底，首付69亿港元
据悉，此次收购高鑫零售，德宏资本动用的资金和收购家都不算高，甚至可以用抄底来形容。
虽然总交易达到了130亿港元，但是德宏资本采用的是“分期付款”方式，首期仅支付了69亿港元，约为总交易额的一半，余下的款项及利息将在以后支付。
德宏资本是一家国际性私募股权投资机构，其创始团队出身于国际私募投资机构KKR，在消费与零售领域拥有丰富的投资经验。德宏资本的董事长刘海峰在业内有“私募教父”之称，曾参与投资蒙牛、海尔、认养一头牛、简爱等多个知名品牌。刘海峰妻子为知名演员陈好。
近年来，德宏资本在零售领域的布局尤为引人注目。2021年，德宏资本联合KKR领投了“认养一头牛”项目，并参与了兴盛优选的30亿美元D轮融资。这些投资案例不仅展示了德宏资本在消费领域的敏锐眼光，也为其积累了丰富的行业资源和管理经验。
此次收购高鑫零售，德宏资本看中的不仅是其庞大的线下门店网络和品牌影响力，更是其在数字化转型过程中积累的宝贵经验。德宏资本希望通过自身的资本优势和管理经验，帮助高鑫零售进一步优化运营效率，提升市场份额。
一点个人分享，仅供参考。
