中国中免发布的财报数据令人震惊：营收与净利润双双大幅下滑。这是A股消费板块的一个缩影。其背后折射的是中产阶层消费能力的变化。

中国中免，昔日免税的王者，作为一家拥有近30万股东的大型企业，其业绩表现通常被视为市场消费趋势的风向标。然而，此次财报的惨淡，无疑给弱势的市场又蒙上了阴影。营收312.65亿元，同比下降12.81%；净利润32.88亿元，同比下滑14.94%。和历史数据对比，这个数据显然低于预期，很惨淡！

过去，中国中免是免税王者，垄断地位，享受着市场的红利。然而，随着经济形势的变化，特别是房地产市场的波动，中产阶层的消费能力受到了显著影响。这一点，从中国中免的股价走势中也能看出端倪。从高位的暴跌80%，到现在的尚未见底，这是杀估值，但是什么价位的估值是合理的呢？也不知道，但是我们知道这也是对中产消费力减弱担忧，在中国中免股价上的直观反应！

我们对比日本中产阶级2018年前的消费变迁，可以明确看到其在奢侈品市场下降的数据为我们提供了前车之鉴。

当中产阶层的经济压力增大时，必然的一个动作就是减少非必需品的消费，这对于依赖中产消费的高端品牌和服务行业来说，肯定是个悲惨得开始！

尽管政策层面可能会有所动作，如增加消费税等，但是这也只是利好中国中免，但肯定不利于中产消费者，因为任何的税最后最大的买单者都是消费者。事实上，从海南离岛免税购物金额的同比大幅下降来看，短期内业绩改善的可能性确实不高。

这一系列数据和现象，不仅对中国中免，而且对整个消费市场，都是面临严峻的挑战。

所以在经济下行周期中，在A股中消费股的投资价值需要重新评估。不仅仅是中国中免，白酒等消费股也是这样，跌的不见底！