当前市场上的红利类指数投资主要集中在上证红利、中证红利、红利低波、红利低波100等少数热门红利指数上，但是这几只热门红利指数并不能完全代表整个红利大家族，实际上中证、国证、恒生以及标普等指数公司还编有大量不同类型的红利指数，这些红利指数同样得到了指数公司的日常维护，其中的很多长期数据都非常有参考价值，因此躺师傅打算写一个“冷门红利指数研究”的长文系列来给大家介绍介绍这些被市场忽略的“冷门”红利指数，一方面是为了整理相关资料备用，另一方面也是想借此加深对红利指数的研究与认识。当然，一些与红利因子强相关的其它因子（如低波、价值类）指数也会一并纳入研究。
今天就先从180红利指数开始吧~
一、指数编制概况
180红利是一只历史比较久远的红利指数了，选样方法和上证红利、中证红利基本一致，下面来做一些偏主观的点评：
1、脱胎于跟踪沪市大盘股的上证180指数，指数大盘价值的风格会非常明显；
2、分散性欠佳，样本仅有30只，不过对单个样本权重做了10%的限制；
3、调样规则比较成熟，每半年调样一次，相对比较灵活，而且对每次样本调整比例做了20%的限制，目前看180红利的调样规则是最合理的，兼具灵活性与稳定性。
二、样本&行业构成
1、样本权重数据：
2、行业权重数据：
从分散性来看，其实180红利做的并不好，原因有三：
（1）样本数量偏少，只有30只；
（2）样本集中于沪市的大蓝筹，样本自由流通市值中位数达到了886.76亿元；
（3）行业结构严重失衡，金融行业权重占比超过54%，且指数只包含了四个行业。
从红利指数化投资的角度来看，分散性不佳的红利指数基本可以PASS掉，一方面是分散性不足的红利指数通常会很难适应市场的变化，另一方面，就这么点样本，自行拟合指数才是最经济的方法，而且还能享受打新的福利。
三、历史收益
从中长期的角度来看，中红是要明显的优于180红利的，180红利主要是去年的表现要明显的强于中红，这也导致其近三年年化收益接近14%，相比之下中红的3年、5年、10年期的年化收益数据确实要更稳定些。
另外，即使是中红，过去十年的年化收益数据其实还没到10%，当然，这也忽略了11年前2014年大牛市的数据，不过我还是要提醒大家红利因子并非长期追求收益的因子，不错的分红+能跑赢通胀的本金增值才是合理的诉求，正所谓“以分红求红利则红利存，以收益求红利则红利亡”。
四、当前估值
从中证指数公司提供的数据来看，当前180红利的市盈率6.93倍、股息率达到了6.66%，当然，考虑到180中有许多国企巨头近期都首度实施了中期分红，这个股息率数据肯定是明显高估了的，不过即使如此，指数当前依旧表现出了低估值、高分红的特点。
如果要看历史估值分位的话那就只能参考WIND的数据了，从WIND提供的数据看，当前180红利的市盈率为7.16倍、处在近十年53.73%的位置，市净率0.75倍、处在近十年38.63%的位置，股息率达到了6.14%、处在近十年93.53%的位置，从历史数据来看，当前180红利的估值处在中等偏低的位置。
小结
总的来看，180红利指数因其天生的缺陷，其实是一只不具备太多投资价值的红利指数，当然市场上也没有跟踪这只指数的产品，不过用来观察市场上大盘价值风格的强度以及估值水平还是不错的~
PS：“冷门红利指数研究系列”关注的都是些“下水道”品种，有些担心这个系列变成“冷门文章系列”，所以还望大家多多转评赞支持了~
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