踏准“元宇宙”概念，歌尔股份正在开启新的增量空间。

10月26日晚间，声学龙头歌尔股份公布2021年三季报。数据显示，歌尔股份7-9月实现营业收入225.01亿元，同比增加17.46%；实现净利润16.01亿元，同比增加29.61%，符合市场预期。

将时间线拉长到前三季度，歌尔股份实现营业收入527.89亿元，同比增加52%；实现净利润33.33亿元，同比增加65.28%；经营性现金流净流入57.59亿元，同比增加112.68%，能够保障后续的经营发展。

歌尔股份在业绩预告中指出，相比去年同期，主要是因为公司VR虚拟现实等产品销售收入增长，盈利能力改善。

同天，歌尔股份还披露了2021年业绩预告，预计全年实现净利润42.44亿元—45.28亿元，比上年同期增长49%–59%。

重心转移 智能硬件业务成为营收主力

公开资料显示，歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务。

从业务构成上看，歌尔股份业务重心在近3年来进行了多次转移。

2018年以前，作为“果链”上的一环，精密零组件板块一直是歌尔股份占比最高的业务，占比达到4成多；

2019年，受益于成为AirPods的供应商——据悉，2019、2020年，歌尔股份占AirPods总体出货量25%和35%，智能声学整机业务奋起直追；

今年以来，“元宇宙”的概念炙手可热，智能硬件业务高速增长，歌尔股份所生产的智能穿戴设备、VR/AR等产品变得抢手。

财报显示显示，1—9月歌尔股份的精密零组件业务实现营业收入102.90亿元，同比增加23.86%，营收占比19.49%；智能声学整机业务实现营业收入192亿元， 同比增加25.72%，营收占比36.37%；智能硬件业务实现营业收入222.35亿元，同比增加119.07%，营收占比42.12%。

据此前披露的半年报，智能硬件业务上半年毛利率为14.11%，同比提高0.43%。

显然，营收占比首次突破4字头的智能硬件业务，正在成为歌尔股份的营收主力。

另一方面，随着主流旗舰手机相继取消耳机孔，TWS（真无线）耳机成为越来越多消费者的选择，以及苹果发布最新款AirPods 3后的换代购机需求增加，智能声学整机业务未来仍有明晰的上升空间。

提前布局迎接“元宇宙”概念爆发

从为Iphone系列供货，到为AirPods系列供货，歌尔股份实际上仍在苹果供应链上“打转”

歌尔股份亦被诟病“大客户依赖症”久矣。财报显示，2016—2020年，歌尔股份前五大客户销售额占比为56.28%、65.86%、66.45%、69.26%、79.07%，客户集中度越来越高。其中，歌尔股份对第一大客户的依赖尤为明显，对应年份销售额占比分别为26.76%、30.75%、33.90%、40.65%、48.08%，普遍观点认为该客户正是苹果。

高度绑定苹果产品的直接后果是“一损俱损、一荣俱荣”，歌尔股份的业绩表现受制于苹果的销量如何。

曾吃过“苦头”的歌尔股份，如今正在谋求新的转身。

上半年，歌尔股份首次将“元宇宙”写入半年报中，并表示，全球科技和消费电子领域内有望出现新一轮的发展机遇，为公司未来的持续发展创造广阔的空间。

进入2021年，“元宇宙”成为当之无愧的明星概念。

3月，有“元宇宙第一股”之称Roblox成功上市，上市首日股价暴涨54%，市值一度突破500亿美元；

7月，Facebook CEO 扎克伯格公开表示，希望在未来5 年内将Facebook 从一个社交媒体网络转变为一家“元宇宙公司”，苹果、谷歌、亚马逊、微软、英伟达等亦在进行相应开发；

在国内，腾讯、字节跳动、HTC等科技大厂纷纷加码元宇宙业务；

作为在VR/AR领域布局最早的企业之一，歌尔股份早在9年前提前埋下了种子。

2012 年，歌尔股份开始布局以VR/AR为代表的新兴智能硬件业务，2016 年起独家代工索尼 PSVR 和 Oculus Quest 产品，目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额，并率先引进世界领先的12 英寸纳米压印生产线，打造全球领先的 VR/AR 高端光学零组件产业基地。

与此同时，歌尔股份积极进行科技创新。前三季度，歌尔股份在虚拟现实及声学、光学等领 域的研发投入增加，累计研发投入26.74亿元，占营业收入的比重为5.07%。

今年以来，民生证券、安信证券、国信证券等多家机构投资者密切关注歌尔股份的表现。41份券商研报给出“买入”或“增持”的评级，并表示VR将开启歌尔股份新的增长点，进入红利快车道。

距离2021年结束尚有两个月有余，手握“VR+TWS”两把业绩密钥的歌尔股份，在年终时又将带来什么惊喜？值得期待。