都认为10万亿财政刺激政策出台，股市必然会延续前期涨势继续大涨，其结果不仅没有上涨，相反上周跌幅扩大：

　　上证指数周跌幅 3.52%；

　　创业板周跌幅 3.36%。

　　事与愿违。

　　真是这样吗？

　　如果从绝对额度比较，不管是10万亿，还是新增6万亿，应该属于重大利好，从这个数据看，似乎有点超预期。

　　如果从比值看，前期4万亿占GDP比值是12.50%，而10万亿占当下GDP比值只有4.00%，从这个数据看似乎有点不及预期。

　　10万亿化债政策确实对股市产生了积极影响：

　　一是地方债成本降低了：利息的减少必然带来债务的成本下降；

　　二是隐形债变成显形债：利于国家有计划、有针对性的管控；

　　三是解决了债务链：地方政府拖欠企业、企业拖欠工人的债务化解，利于全盘盘活。

　　国家活、地方活、企业活，个人活，最后对股市也起到显著作用。

　　这次化债力度大，主要是为了缓解地方债务压力，并通过一系列化债措施来达到防范金融系统性风险的目的。

　　10万亿化债的实施，你好、我也好。

　　化债后有利于地方轻装上阵，提振经济发展信心以及提振投资活力。

　　在财政政策与货币政策协同发力的影响下，意味着未来几年政策环境将会持续回暖，一系列增量措施对经济发展起到积极的提振影响。

　　经济作为资本市场晴雨表，股市也会从中受益：

　　一是通过市场化的流动性管理，对市场起到托底作用，进而支撑股市；

　　二是充足的流动性和金融机构风险偏好的提升，有助于增强投资者信心。

　　在财政刺激政策影响下，不良资产的置换和管理成为重中之重，对城投债利好最为明显。

　　化债利好股市，重点可以重点关注：基建产业链、资源产业、房地产、泛消费品行业、科技和新兴产业。

　　中长期来看，政策将进一步提升A股估值和基本面预期，牛市基础进一步夯实。

　　化债的目的是盘活经济，经济活了股市也活了。

　　所以，国家希望经济搞活，也希望股市走牛，但不是快牛，而是慢牛。

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