在上一篇资产这一块，我们得出的结论是：1.存货增加了，中免增加了备货，看好22年免税市场的扩增；2银行存款达166.21亿，资金家底丰富，但利用率较低，21年报利息收入只有2.27亿元；3.在海南免税增加不少投入，在建工程达35.01亿元；4.固定类资产有60亿再加上长期股权类82亿，加起来有142亿，说明公司在投资领域非常稳健，保守。
接下来看看负债这一块：
1. 短期借款：4.12亿，21年4.11亿；
2. 应付帐款：48.18亿，21年58.8亿；
3. 预收款项：1188.76万元，21年891.29万元；
4. 合同负债：11.76亿，21年13.72亿；
5. 应付职工薪酬：5.31亿，21年4.11亿；
6. 应交税费41.71亿，21年47.22亿；
7. 其他应付款：24.6亿，21年27.75亿；
8. 一年内到期非流动负债：17.85亿，21年15.45亿；
9. 其他流动负债619.01万元，21年969.77万元；
10. 递延所得税负债5238.88万元，21年5524.02万元；
11. 递延收益355.1万元，21年342.64万元；
12. 其他非流动负债32.19亿，21年35.46亿；
这一块相对简单，流动负债153.71亿，21年171.36亿，非流动负债32.19亿，21年35.46亿，总计负债少了20.93亿元；主要是应付帐款少了10亿和税费少了近6亿元，那么一季度赚的归母净利25亿净利，大半用于归还应付帐款了。
一来一去，所有者权益369.31亿比21年347.91亿，多了21.4亿；而负债和所有者权益是555.2亿比21年545.74亿，多了9.46亿元；
大项解释：
（1） 短期借款4.11亿：本公司附属公司中免-拉格代尔有限公司向中国光大银行香港分行借款2.04亿（利率1.9%），本公司母公司通过中旅集团财务有限公司对本公司提供委托贷款人民币2亿（利率4.35%）；总的说来相对资产而言借款较少，利率不高，不用过多关注！
（2） 应付帐款58.8亿：应付商品款52.63亿和应付工程款6.16亿元，这个工程款随着海南工程的完工，预计以后会越来越少；有优质属性的商品更具商品收藏价值。
（3） 合同负债13.72亿：消费奖励积分8.99亿，预收商品销售款4.69亿，预收物业费367万元；随着疫情稳定，市场规模的扩大，合同负债未来会更多，当然越多越好；
（4） 应付职工薪酬4.11亿和应交税费47.22亿这两项，反正少不了，预计以后会越来越多，了解关注了也没啥用；21年员工总数14720人，人均薪酬21.55万元，人均净利润65.58万元。应交税费里：免税商品特许经营费16亿、企业所得税16亿、增值税5.84亿、消费税4.21亿、关税3.34亿，主要就这几个看看就好。
（5） 其他应付款27.75亿元：待支付费用20.4亿、 押金保证金1.36亿、 代收代付款项3.22亿、 其他2.72亿；这个是垃圾筐了，不好明言，不好分类，杂项都在这里了，经营过程产生的各项费用等等。
（6） 一年内到期非流动负债15.45亿元：1 年内到期的租赁负债15.45亿，这个基本就是租赁费用了，如机场产地、免税柜台等租金了。
（7） 其他非流动负债35.46亿：这个没有明细，估计就是经营活动中产生的一些长期费用，分滩，缓慢，长周期的费用。
从资产和负债这些项目上可以看出，中免及其专注主业，经营稳健保守，有息负债只有短期借款的4.11亿占总资产0.74%，其它负债都是经营连带产生的，也就是说这一类负债增长，营收也会产生更多收入。得出结论是资产优质，负债良好，公司稳定，有潜在优势，是一家有独特的优质公司。
接着再看看21年利润表：
1. 营业总收入676.76亿、同比增长28.67%（22Q1营收167.82亿、同比-7.45%）；
2. 减：营业总成本533.12亿、同比增长23.59%（22Q1营收总成本133.31亿、同比-2.72%）；
（营业成本448.82亿（同比43.76%），营业税金及附加18.39亿（同比69.65%），费用合计60.69亿（同比-38.89%），资产和信用减值损失5.22亿（同比-45%））；
3. 加：投资收益1.62亿（同比923.23%），资产处置124.72万（同比2375.91%），其他收益2.78亿（同比28.86%）；
营业利润148.04亿-营业外收支306.37万-所得税24.37亿＝净利润123.65亿元（同比68.54%）；（22Q1净利润29.17亿，同比-14.32%）。这个利润表说明21年中免收入健康稳定且保持着一个不错的增长速度，在营业成本增长速度较高的同时，降低了费用成本，从而使利润率上升，使净利润达到了68.54%的超高增长。
费用方面是：销售费用下降较大-56.36%，相比20年少了近50亿元，21年疫情影响较大，应付机场租金大幅降低所致； 管理费用增长37.37%，还是较大的增幅，主是是薪酬增幅较大； 研发费用是零，中免这类公司基本不需要研发费用；
还有就是财务费用，虽然是负值但只有-4252.22万元，少的可怜，要知道帐上躺着100多亿现金存款呢？公告说是上期汇兑净收益较多所致（这个汇率变动较大也没办法与20年差了2.53亿元）； 但是公告里说利息收入2.27亿，利息费用2.22亿，我有点不明白的是20年底帐上有146亿银行存款，利息只有2.27亿，利率难道只有1.5%吗？钱都是存活期的吗？ 还有就是利息费用高达2.22亿元，我查了下以前都是一千多万元，21年一下2.22亿，也看不到相关解释资料，是会计计算方式改变了，还是有什么一次性大项目支出了呢？再看了下22年一季度利息费用5840.12万（同比11.43%），还增长了，说明可能是利息费用计算方式的原因了，以后常态化高支出了？
还有一项引人关注的是资产减值损失21年4.99亿元（20年9.09亿），这真超出我的想象，项目说明是：存货跌价损失及合同履约成本减值损失；一直以为中免的稀缺存货价值较高，收藏价值较大，想不到贬值率也这么高啊！抛开疫情影响的20和21年，我们以19年资产减值3.97亿计算，以存货89.65亿全部计算的话，减值率是4.42%（18年5.01%）；
总的来说报表，披露还是详实细致的，基本能查到想了解的，当然也有些打问号的疑点，我对帐上躺着的近150亿货币资金有看法，利用率低下存疑，特别是利息收入和支出；还有一些大支出项目，解释透明度有待提高，下一篇我们再看看现金流量表吧！
