最近我已经连续几篇文章谈到国债期货的走势，这很重要，因为最近一段时间以来，不少资金就是在投资这个赛道，A股起不来，一部分原因是因为美国的迟迟不降息，一部分原因就是资金涌入了这个避险资产，经济活跃度受到影响的时候，国债一定是被追捧的对象，但是也有风险，就在于大量投资者一旦无法及时离场，利率一旦上涨，价格一定会出现踩踏下跌。

之前的文章谈到，央行最近一系列动作和发生旨在改变债市单边牛市的预期，可以区间震荡，但不能忍受单边上涨，随着大行卖债、部分农商行被协会启动自律调查等传递监管信号，无脑买入债券正在被受到监管层的高度预警，最近两天债市在大跌后修复跌幅在我看来就是让不少资金再度离场的机会，如果不能领会监管层意图，接下来面临的损失和回撤可能会无法承受。近期农商银行一直是长期国债的承接主力，在7月大幅止盈后，8月部分农商银行再度面临欠配压力下买入长债。他们认为，长端利率的反弹调整或将持续至市场对长债区间形成稳定的预期，在此期间，利率仍有较大波动的可能。随着多头力量的弱化，利率可能将进一步回归至央行的合意区间。

8月12日，各期限国债全线收跌，其中10年期国债活跃券“24附息国债11”（以下简称“24国债11”）收2.2425%，上涨4.25个BP；30年国债活跃券“23附息国债23”(以下简称“23国债23”)收2.4325%，上涨5.25个BP；期货方面，8月12日，各期限国债期货同样全线收跌，2年期（以下简称CN2Y）下跌0.14%，5年期（以下简称CN5Y）下跌0.34%，10年期（以下简称CN10Y）下跌0.59%，30年期（以下简称CN30Y）下跌1.11%。从交易角度来看，8月13日和14日出现一定幅度反弹，其实就是反抽我上图中的黄线，随后很可能再度回落，真正的顶部也不会一蹴而就，这是市场自然的走势，也是多空博弈的结果。十年期国债的票息稳定在2%以上应该是各方能够接受的结果。

红利跌而万物生，国债跌而权益升，作为动态平衡的左和右，决定了资金博弈的赛道和空间，强者恒强没错，但是一旦拐点出现，迅猛的回到新的平衡也是可能的，回顾此前行情，本轮债市探底回升的时间拐点，大致出现在8月5日。当日，10年期国债收益率跌破2.1%，30年期国债收益率跌破2.3%。当日下午，由于大行大量卖出国债等原因，长期国债收益率开始回升。此后两日，债市多空博弈依旧激烈。大行卖出国债一定不是短期行为，背后的是深层次考量值得深思。

作为个人投资者，能做的就仅仅是跟随，过多的博弈和猜测意义并不大，顺势而为，跌了就预期会继续跌，涨了就预期会持续涨，这才能赚趋势和时间的钱，我们每一位市场参与者都不是神，机构也都不是万能，能够顺应市场，听懂监管层的意图，才能跟着这双无形的手在市场上共舞，吃一口就跑，总是在等着解套不是咱们的目的，主动的去等待时机，胜面会更大。