糖蜜专家问：春节前后贸易商的采购意愿如何？

答：春节前后贸易商的采购意愿并不强烈，由于安琪等大型企业在 12 月初至 1 月底大量购入白糖，导致市场上的交易量和流通量非常有限，接近 60%-70%的白糖由安琪掌控，从而使得贸易商难以获取充足的货源。

问：今年贸易商拿货量为何较低且库存不足？答：今年整体贸易商拿货量很低，特别是在广西地区的贸易商几乎没有库存。大部分白糖被厂家保留用于下一个榨季的销售，而贸易商则面临低库存及购销压力。根据预测，即使到开大十月中下旬，白糖价格也可能因厂家清仓而出现明显回落，但由于厂家库存能力强，预计降至 1100 多元才能顺利销售。

问：对于未来糖蜜价格走势有何看法？

答：基于目前情况分析，如果按照正常销售策略执行，预计在短期内会出现明显的价格下滑。此外，广西现有大约 20 万吨的白糖库存基本都被厂家持有，而非贸易商手中。而随着下游需求结构的变化，尤其是酵母行业占据主导地位，贸易商主要为非规模化采购能力的饲料厂、养殖等行业囤货并进行常规销售。

问：正常情况下，每年用于养殖的大约是多少？塑料在养殖领域的应用占比大概多少？

答：正常以前的年份，养殖所需的塑料量大约在15%左右。在养殖板块中，塑料的应用占比约为十个百分点，加上养殖本身，可能在十出头左右。

问：焦糖色在总需求中的比例大约是多少？

答：焦糖色的需求量大约在十万吨左右，相当于总需求的 5%。

问：酒精行业的需求情况如何？

答：酒精行业今年是非农产，按照广西地区的数据，需求量大概只有 3 万吨，仅占总需求的 2%不到，非常低迷。

问：饲料、酒精等行业需求下滑的程度有多大？

答：饲料、酒精等行业的需求下滑幅度较为明显。

问：未来糖蜜的价格走势会受到哪些因素影响？答：糖蜜的价格主要受玉米价格的影响，两者存在较高的关联性，且随着玉米价格的波动，糖蜜价格会有相应的回落空间。

问：当玉米酒精价格回落时，是否会带动糖蜜价

格上涨？

答：玉米酒精价格下跌会导致糖蜜价格有上涨空间，但由于下游需求受限以及行业内竞争激烈，糖蜜实际价格上涨程度不易过高，通常会在某个上限内浮动。

问：如果将剩下的糖蜜用于酒精行业，大约会消化多少？

答：剩下的糖蜜大部分都会流向酒精行业，具体数量取决于酒精行业的采购情况。

问：广西糖厂的总产量是多少？

答：广西糖厂的总产量是 617 万吨白糖和大约 200万吨甜菜糖。

问：广西糖厂库存能力大概是多少？

答：糖厂自有的库存能力和配套酒精厂库存总量大致接近 50 万吨。

问：广西糖厂新建储存罐的趋势如何？

答：由于近年来新开大型糖厂较少，整体上看，广西糖厂新建储存罐的数量呈平稳下降趋势。问：对于安琪采购量和价格情况如何了解？

答：尽管具体采购价格，但由于其较少对外采购且主要参照市场定价（如达利市场价格），因此价格差异较小，约为 20 元左右。

问：安琪糖蜜的主要采购节点通常发生在什么时间？

答：安琪今年 70%以上的采购量在今年四月份之前就已经确定，而实际采购高峰期则集中在 2 月中下旬至 11 月底之间。

问：未来几年随着项目需求的增长，糖蜜的供需状况将如何演变？

答：根据目前的数据，即使全国现有的 330 万吨糖蜜全部用于生产酒精项目，其转换产能也只有约 55 万吨左右，这意味着供不应求的情况在短期内无法改变。若按照每年 5%的增长率预测，到2030 年前糖蜜供给不足以满足市场需求。

问：如何看待糖蜜成本上升以及多元化原料来源的重要性？

答：由于前期糖蜜成本涨幅较大，加上供应量有限，作为龙头企业的应对策略之一便是积极寻求多样化的原料来源，例如电解水解糖等替代品，以降低对单一原料的依赖，确保供应链的安全稳定。

问：玉米酒精替代关系对当前糖蜜价格支撑有多大影响？

答：虽然玉米期货价格对长期趋势具有指导意

义，但在现货市场层面，糖蜜的实际销量及其市场供求变动直接影响着价格走势。大中型企业在大批量采购时会对市场价格产生显著影响，因此贸易商更注重当前酒精及糖蜜的价格变化，而非完全依赖期货判断。

问：是否可以根据近期糖蜜价格的变化预测未来糖蜜价格的走势？

答：虽然短期价格受制于市场供需和突发事件，但长期来看，如安琪等大型终端控制价格的能力较强，可能导致价格先下跌再反弹。不过，在政府释放库存和终端采购的关键时刻，市场可能会出现一波急涨行情。然而，考虑到其他下游行业的需求疲软以及糖蜜替代产品的竞争力增强，未来糖蜜价格上涨的空间可能有限。

问：如何预判政府部门购买糖蜜后的市场动态并制定相应的囤货策略？

答：政府部门采购后何时释放这部分库存对供应商利润至关重要。鉴于市场不可预见因素的存在，通常情况下不能简单地等待特定价格点才进行采购。大型终端企业在市场预期发生变化时会率先行动，从而决定市场的买卖时机。因此，对于贸易商而言，要密切关注大型终端的采购动向，并在合适的时间跟进采购。

问：在当前情况下，成本控制对企业决策的重要性如何？

答：总体而言，在成本控制方面的作用属于次要地位，首要因素仍然是成本控制，并且与玉米等原料相比，该企业使用的某种添加剂不具备可替代性。

问：能否分享一下安琪水解糖装置的具体情况以及其替换玉米淀粉的可能性？从行业角度来看，糖蜜和水解糖的成本对比是怎样的？

答：根据了解到的信息，安琪计划今年将其水解糖装置的玉米淀粉使用比例提升至 30%，明年进一步提高到 50%。但从贸易商的视角来看，难以获得确切的数据或线索来确认这一变化的实际执行情况。在国内淀粉行业中，大约 80%-90%是非淀粉类产品（如玉米淀粉），而在水解糖领域也是如此。当前玉米淀粉作为主要原料进行深加工的情况仍然较为普遍，尽管糖蜜与玉米的价格差异曾使得糖蜜有一定竞争优势，但随着玉米价格下跌至 2300-2400 元/吨区间时，糖蜜成本超过1500 元/吨，相比之下，玉米做成的水解糖成本更为有利。

问：当玉米价格达到何种水平时，水解糖的价格才具备明显优势？

答：如果玉米价格低于 1500 元左右（保守估计），则水解糖相对于糖蜜的价格具有一定优势。

问：今年下游需求情况如何？哪些板块的需求较为疲软？

答：目前下游消费疲软的主要表现于塑料行业，由于长期疲软及配方调整等原因，糖需求并未显著增长；此外，养殖业尤其是肉牛养殖行业面临较大压力，产量有所下降，直接影响到了相关板块对糖的需求。

问：糖蜜项目的需求状况如何？

答：相较于饲料和养殖业，糖蜜项目的需求相对较为稳定甚至较为乐观，部分企业的出口订单较多，表明国际市场对该类产品仍有较大需求。问：如果没有回落持续这种高位，国内的优势还是很明显的，那么对于产业需求和产品需求来说，是否可以认为它们是有保障的？

答：是的，只要国内的优势明显，企业就会满负荷按照设计产能去生产，因此对产业需求和产品需求都有充分保障。

问：炸糖率是指什么？过去几年是否有较大变化？这对场地产量有何影响？

答：炸糖率是指从甘蔗中提取糖分后的副产物比例，随着工艺进步，炸糖率在过去几年确实在逐渐增大，但由于工艺已达瓶颈，目前出场率基本稳定在 95%-96%，增长空间有限。

问：农户种植甘蔗的积极性相比种植其他经济作物是否更高？

答：尽管沙糖桔等水果的种植收益下降，但近两年白糖收购价格上涨，使得甘蔗种植户的积极性有所提升，愿意转种甘蔗以获得更高的收入。

问：广西近期推出的“退桉还蔗”政策如何影响甘蔗种植面积及甘蔗产量？

答：今年广西“退桉还蔗”政策执行力度加大，导致甘蔗种植面积显著增加，预计增长了数十万亩，其中很大一部分是由于该政策的影响。问：对于当前榨季是否会提前或延后的问题，是否有明确的回答？

答：根据今年降雨过多、气温偏低的情况分析，今年榨季很可能延后，而不会提前。

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