Wolfspeed将出售?官方回应来了!

集帮薇 2024-04-25 09:46:32

路透社消息,4月22日,美国激进投资公司Jana Partners给Wolfspeed北美总部董事会发了一封信,催促其考虑通过出售等方式,改善股东价值。

Wolfspeed:后续将与Jana Partners接洽

Jana Partners据称持有Wolfspeed重要股份,但目前具体股份比例未知。Jana表示,现阶段,Wolfspeed尚未能实现财政和运营里程碑目标,加上其核心耕耘的电动车终端市场增长不如预期,相关投资者因此对其战略级资本配置表示担忧。

source:Wolfspeed

尽管Jana认可Wolfspeed的差异化制造能力以及该公司在能源转型期扮演的角色,但也直言目前股东的投资似乎都有所亏损,这方面在资本市场上也有所体现。据报道,自今年1月份以来,Wolfspeed的股价跌了近50%,过去近一年累计损失63%的价值。

Jana认为,对于一个拥有37年历史、而价值为28亿美元的企业来说,目前是时候考虑探索各种方式以改善WOLF的表现,同时全面审视战略选择,而出售便是其中一个方案。对此,Jana还引出Coherent转让SiC业务给日本电装和三菱电机的案例作为参考。同时,Jana还催促Wolfspeed重新评估投资的规模和时机,包含正在规划建设的欧洲制造工厂。

另外,Jana透露,美国全球性投资银行、证券和投资管理公司高盛集团(Goldman Sachs)为Wolfspeed指定了每股126美元的并购价格目标,这个价格相当于Wolfspeed 22日股价(22.12美元)近500%的溢价。

针对此事,Wolfspeed 22日也给出了正面的回应,其表示会仔细审查Jana这封信,并期待后续就此事与其接洽。

长远潜力:高竞争壁垒带动整体价值提升

实际上,近年来关于Wolfspeed考虑出售的消息不绝于耳,传言中的潜在买家就包括TI德州仪器等国际大厂,这归根究底,还是投资公司Jana上面提到的经营表现未达标。

从2019至2023五个财年的营收和持续经营净亏损(GAAP)的数据来看,Wolfspeed营收保持逐年增长,利润方面,虽然2022和2023财年亏损程度相比2021财年有所下降,但仍没有达到Wolfspeed的预期。

净利润亏损与其大额资本支出紧密相关,相信这也是Jana建议Wolfspeed重新考虑欧洲工厂投资规模和时机的重要原因之一。而该工厂的建设规划近日确实也传来了新的消息。

根据外媒消息,Wolfspeed首席执行官Gregg Lowe曾于日前透露,原计划于2024年夏季开工的德国SiC晶圆厂可能要到2025年才会举行奠基仪式,预计2027年开始生产。后续,Wolfspeed是否对该工厂的建设规划作出调整,或许在其与Jana接洽之后就会有进一步的答案。

source:Wolfspeed

至于出售部分,客观上来看,背靠资金实力强大、技术和资源可与之协同的大厂,未必不是一个理想的选择。除了能够获得足够的资金支持,保证扩产项目顺利推进,还能借力对方强化竞争优势,打开更大的市场空间,逐步改善盈利能力。这方面或许可以参考GaN领域的两起重大并购:GaN Systems并入英飞凌、Transphorm并入瑞萨电子。

而对于收购方来说,Wolfspeed的发展潜力是清晰可见的,相对于SiC材料领域其他厂商而言,Wolfspeed已经构筑了较高的竞争壁垒。

一方面,Wolfspeed的衬底和外延材料技术长期以来保持先进,以8英寸衬底为例,Wolfspeed是业内最早研发成功、最早实现量产并出货的厂商。另一方面,其产品相对市面上其他同类产品,具有更高的品质,且市占率持续保持第一。此外,该公司也有着明确的发展路线,近些年已相继剥离了LED、射频等业务,将资源聚焦在SiC领域。

综合而言,在SiC核心材料环节,Wolfspeed的技术、工艺、品质和市场份额均处于市场前列。若未来真的进行合理的战略调整,Wolfspeed有机会在保持相对竞争优势的基础上,同步扩大营收规模、改善盈利能力,并带动整体价值提升。

文:集邦化合物半导体Jenny

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