【开源北交所】德源药业：募投生产基地年底试生产，2024前三季度归母净...

1、糖尿病+高血压类带动增长，2024H1扣非净利润+16%

2、复瑞彤提升48.29%，罕见病和泌尿新品带动增长

3、2023Q1营收+25.41%，扩建固体制剂车间验收中

4、“复瑞彤”、“波开清”销量稳增，22年净利润超1.1亿，+41.22%～60.4

5、首家通过坎地氢噻片一致性评价，销售结构得以优化

【开源北交所】德源药业：糖尿病+高血压类带动增长，2024H1扣非净利润+16%

🌈文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年🏆

德源药业（832735.BJ）

分析师：诸海滨 | S0790522080007

· 2024Q1-Q3营收6.53亿元，同比+24%，归母净利润1.15亿元，同比+36%

公司发布2024年三季度报告，实现营收6.53亿元，同比提升23.67%；归母净利润1.15亿元，同比提升36.43%；扣非归母净利润1.09万元，同比增加48.65%；毛利率84.37%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为1.58/1.87/2.02亿元，对应EPS为2.02/2.39/2.58元/股，对应当前股价PE为16.0/13.5/12.5倍，维持“增持”评级。

· 公司产能改造增加3亿片，募投生产基地一期预计2024年底进行试生产

公司目前制剂、原料药产能利用已接近实际最大产能，对此公司2024年上半年进行制剂产能改造，新增一条生产线，该生产线计划产能3亿片，预计2024年9月投入使用。公司募投项目原料药和制剂生产综合基地一期工程预计于2024年12月进行试生产，工程完工并正式投产后，将形成年产原料药那格列奈50吨、盐酸吡格列酮10吨、列汀类13吨、依帕司他5吨的生产能力。

· 公司2024Q1-Q3研发费用+70%，坚持“以仿为主、仿创结合、以仿养创”

2024Q1-Q3公司研发费用9781.05万元，同比+19.28%；2024年全年研发投入预计1.43亿元，与2023年相比增长30%，其中仿制药研发计划投入8,500万元，创新药研发计划投入5,800万元。截至2024年6月30日，公司共有10个产品在CDE审评，其中羟苯磺酸钙胶囊、依折麦布片是集采品种，其余8个产品不是集采品种。公司目前在研项目主要围绕降血糖、降血压、降血脂、降尿酸等代谢病相关方向开展。公司坚持“以仿为主、仿创结合、以仿养创”的产品研发策略，关于仿制药方面，未来公司会继续深耕优势领域，不断扩大或拓展慢性病、代谢综合征治疗领域产品管线，持续开发糖尿病并发症、高血脂、高尿酸、膀胱过度活动症等细分领域产品；创新药方面，公司将继续加强与国内科研院所等合作，聚焦核心治疗领域，围绕“差异创新”进行研发管线布局，分梯队、分层次立项开展创新药物的研发，逐步实现从仿制到仿创结合的转型。

风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。

财务预测摘要

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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。

👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一

👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一

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