欧洲债台高筑怨不得别人，只能怨自己。在欧元升值的过程中，欧洲人以为自己能够像美国人那样成为世界上最高级的肉食动物，吃着全球的供奉，但是他们忘了一句俗话：“一山不容二虎。”“不做大哥很多年”的欧洲人想重出江湖，哪有那么容易？而对已经盘踞于美国很多年的大财团来说，分裂的欧洲、崩盘的欧元才是他们最乐意看到的，到时候他们就可以专心对付人民币了。

欧元不是一个主权国家发行的货币。

欧盟经济发展的不平衡，让每个国家都心怀鬼胎。

法、德两国这种比较暧昧的关系好像一对婚外情的恋人，既想在一起，又觉得未来没法保障。

次贷让欧洲经济持续繁荣的梦破灭了。

欧元问题可能还未充分暴露。

法、德还有没有实力出手救助？

由于希腊的债务问题，引发了欧元区的经济大动荡，除了美国的因素之外，欧元区自身也存在着天然的问题。这从希腊债务危机中就可以看出来。

首先，欧元不是一个主权国家发行的货币，欧洲发行欧元的权力属于欧洲中央银行，因此没有哪个欧元区的国家可以任意发行欧元。这就让每一个独立的欧洲国家丧失了自主的货币发行权。

其次，由于欧洲各国的经济发展不平衡，欧洲中央银行很难通过货币政策调整整个欧洲的经济，因为有的国家经济过热的同时有的国家经济还不景气。众口难调，让欧洲的货币政策处于被动。比如2005年，当欧洲央行奉守金融纪律收紧银根时，对于经济过热的爱尔兰等国家来说，可能正中下怀，但对于赤字日益上升的法国、德国，肯定不是福音。因此，无法普遍满足所有成员国要求的欧洲央行，如今成为代罪羔羊，早在欧元推出之前便已经是经济学家意料中的事。

再其次，欧盟虽是一个较为成熟的联盟，但是各个成员国之间还是存在各自的利益。这就给美国财团的这次出手提供了条件。所谓“苍蝇不叮无缝的蛋”，还是自身存在问题。美国从本质上并不支持欧洲的一体化，但是又碍于盟友的面子，只好表面上支持欧洲的一体化进程，说些含糊其辞、无关痛痒的话，但并不动真格的。甚至一部分欧洲经济学家认为：美国发

美国人可能会让欧元名存实亡。

欧盟的教训中国应该吸取。

动伊拉克战争没安好心，看似打中东，实则限制了海路交通，让中东的石油难于进入欧洲，目的是阻碍欧洲经济的发展。还有人进行了计算，美国的损失最高可达到2.5万亿美元，也就是说，美国人均1万美元左右。与伊拉克战争作比较，战争及战后经济重建所需费用，尽管各方的估计很不相同，但最高的估计是2 000亿美元。这样看来，通过伊拉克战争打垮欧元，从成本效益的角度看，暗算欧元的动机确实可以成立。虽然这些都是阴谋论的猜测，但是有一点无疑是值得重视的：欧元对美元构成的威胁，让美国感到不安。

最后，在欧盟内部，法、德两大势力也都有自己的算盘。法国是一个天生就很骄傲的国家，同时拥有核武器让法国人依然觉得自己是一个全球性的大国，他们是安理会的常任理事国，可以说法国希望实现欧洲一体化的远大梦想，并希望借此实现法国的伟大复兴。

如果法国获得德国的支持，也许他能够成功。但问题是德国并不看好法国，经济上德国是欧洲第一强国，即使受到经济危机的冲击，德国经济依然还能坚挺，法国在经济上无法与德国抗衡；另外，法国虽有核武，但其军事实力只能说一般，德国对于法国的军事实力心知肚明——法国无法保护整个欧洲，也无法凭借法国的军事实力让欧盟成为世界霸主。

由此两点，决定了德国对于法国的态度：表面支持法国的自大，推动欧洲一体化，促进欧洲发展，但实际上还是对法国在欧洲的军事作用持有保留意见。法、德两国这种比较暧昧的关系好像一对婚外情的恋人，既想在一起，又觉得未来没法保障。这次希腊危机，德国迟迟不肯援助就表现出德国人的冷静，因为德国人知道，这样救下去没个头，但是欧元已经成立这么多年，如果不救欧盟势必分裂，那样后果也不堪设想，这也是导致德国迟迟不肯出手的原因。

法德尚且如此，其他各国更是如此。希腊这个有前科的问题分子惹出来的乱子就能说明一切，也许希腊就是抱着吃大款的心态加入欧盟的。

然而次贷危机后，欧洲积累的巨大问题终于爆发了。冰冻三尺非一日之寒，次贷危机的打击引爆了若干年欧元持续升值造成的经济不景气，欧洲经济持续繁荣之梦破灭了。

欧盟的问题同时也给中国以警示作用，货币政策至关重要。除非时机成熟，否则轻易改变汇率制度，不只将本国经济推向不可测的危险边沿，而且也为区域市场带来不安。因此，当美国不断向中国施加压力，要求中国放宽人民币汇率，让这一在本区域市场重要性日显的货币走向自由浮动时，无疑是给原本稳定的区域货币市场引进变数。

那么欧元跟美元之间的战争是否已经结束了呢？欧元会不会就此崩盘？

现在，欧盟对救助希腊提出了极为苛刻的条件，其中包括：希腊将在今后3年内削减财政预算300亿欧元，以便在2014年前将财政赤字占国内生产总值的比例降至3%以内。希腊2009年这一比例为13.6%。根据这些紧缩措施，政府将削减公务员福利待遇，冻结工资增长，取消部分收入较高公务员用于补贴的第十三个月和第十四个月工资。另外，希腊政府将把增值税率从眼下的21%上调至23%，增加燃油、烟酒等产品的税收。

如此苛刻的救助条件遭到了希腊老百姓的极力反对。据媒体报道说：超过一半希腊人反对削减财政预算，老百姓上街集会游行，进行示威活动。同时因为遭到降薪，5月4日起隶属于希腊最大劳工组织之一的“全国公职协会”的数千名国家工作人员在雅典市中心开始为期两天的罢工游行。罢工人员还包括老师、医疗系统工作人员、记者等。

由此可见希腊引发的欧元危机其实并没有因为救助而结束，反而越闹越大。未来恐怕希腊政府都无法控制。

小小的希腊（占欧盟GDP仅5%）尚且如此，如果希腊的问题在葡萄牙、西班牙、意大利、爱尔兰等国再度爆发，那么欧盟势必陷入整个社会的动荡。经济危机势必演变为政治危机，如果处理不善将会导致整个欧洲的大衰退。

而这就到了考验欧盟中流砥柱的法、德的关键时刻了。现在欧洲央行只有两种选择：要么把希腊开除出欧盟，要么允许多发欧元，缓解危机。

对于前者，毕竟希腊只是一个小国，开除出欧盟可以保持欧元的纯洁，但是这必须冒着动摇欧盟信心的危险，欧元被危机打败，也就意味着欧盟的失败，而欧盟的未来也会走向分裂。

对于后者，表面上说是法、德联合救助，最后还会通过欧洲央行多印钞票来救助希腊的危机，同样还会动摇世界各国对欧元的信心，同时欧盟内部其他国家也会因为欧元的贬值造成老百姓财富的缩水，也会出现各种抗议活动，欧盟可能会名存实亡。

至于欧元的未来，既然已经存在恐怕就不会消失。现在几乎世界上所有国家政府都在暗示：欧元不能消失，因为欧元的消失等于欧洲的破产，这将使得所有拥有欧元的国家遭受巨大损失。同时欧洲的所有银行都会因为挤兑风潮而破产，还有可能爆发世界性战争。

然而，从战略角度来说，虽然美元不允许欧元取代它的位置，但是美国在欧洲还是有根本的利益的，未来也不会坐视欧洲濒临绝境。虽然前面说过一个非统一的欧洲是美国的根本利益，但同时如果欧洲陷入混乱，对于美国来说也不是什么好事，变化也意味着美国对于欧亚大陆的控制失去平衡，这同样是美国不愿看到的。但是美国什么时候涉足欧洲事务，会不会提出苛刻的条件，这都无从知晓。

但是目前来看，欧元还是不会消失的。如果这一危机促成了欧盟由成员国变为联邦，那么就将给欧洲带来巨大的变革，这对美国是极大的挑战，是美国最不愿意看到的，也是美国最担心的。

欧盟成为“欧盟国”其实并不是不可能，也非天方夜谭。2007年底，欧盟二十七个成员国在葡萄牙首都里斯本签署了《里斯本条约》，但是这个条约推出困难重重，本来条约约定2009年1月就生效，结果到了2009年11月3日，捷克总统克劳斯才宣布签署《里斯本条约》，这一条约其实就是欧盟基本宪法的大框架。而如果在欧盟经济一体化的基础上，再推进政治一体化，那么欧洲摆脱美国的控制，进而成为美国的挑战者的几率就大大增加。所以，从美国的角度来看，这个条约并不是简单的条约，此后的发展会直接影响到美国的根本利益。而美国出击欧元，正切中了欧洲各国这个软肋，让刚刚建立起来的政治体制，面临瓦解的危险。

一个高盛就足以让欧洲陷入进退两难的境地。次贷危机后的每一次危局看似偶然，但其实都在一盘大棋局之中，而美国佬步步精于算计。到目前为止，我们有理由相信这个世界仍然在美国大财团的掌控之中，所以特别要说的是中国还没到有资格自大的时候。

在这个大棋局中，美元、欧元、人民币、日元构成了一个四角关系，也构成了国际货币生态系统里重要的四大家族。如果单纯地看待某两者之间的关系都像盲人摸象一样，很难看到全球化资本主义时代，在整个世界里资本的流动和各种错综复杂的利益关系。而在美国财团的眼里，这一切早已看得明明白白，甚至是他们有意设计的。

虽然美元已经多到这个世界快无法承受了，但美国依然是老大，老大虽然也深陷危机，但是美国佬还有很强的战斗力，美国的办法无非就是把危机转嫁出去，把世界拖入深渊，然后再浑水摸鱼中，凤凰涅槃般重新获得领先的地位。

当年叫嚣着“买下美国”的日本人，“广场协议”后老老实实地待了十几年，而欧洲也因为债务危机要陷入很长时间的衰退。虽然美国佬阴损的手法各不相同，但是目的却没有变化，就是让美国依然维持霸权，无论是美元霸权还是军事霸权。

作为东方大国，中国切不可麻痹大意，陷入美国佬设下的诸多陷阱，在我们之前，日本已经倒下，欧洲则前途未卜。

一、欧元贬值：东南亚金融风暴是否会重演?

第一波做空欧元引发东南亚金融风暴。

1997年东南亚金融风暴是否会再度发生？

索罗斯们是不是已经设好圈套了？

欧元已经陷入重重危机，欧元贬值，美元升值，下一步美国财团要怎么做？我想恐怕就要回忆一下上一次做空欧元时候的情景，那段时间是1995年到2000年，而在那段时间里，在亚洲发生的事件就是1997年席卷整个东南亚的金融风暴。如果欧元持续贬值，作为中国有必要提防下一次金融风暴的重演。

首先我们先来简单回顾一下1997年重创亚洲的金融风暴。

自1997年7月起，爆发了一场始于泰国，后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30％～50％，最高的印尼盾贬值达70％以上。同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。据估算，在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1 000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响。这些国家和地区出现了严重的经济衰退。

对于这次危机，一般的报道都在说是索罗斯抓住了泰国等国金融的漏洞，借助金融杠杆工具，对泰铢发动了连续的攻击，导致泰国弹尽粮绝，外汇储备枯竭，最终经济崩溃。而由此引发了一轮东南亚金融危机。美国财团席卷财富而去。

但是，为何会造成泰国内部的问题，给索罗斯以可乘之机呢？一般都认为是热钱流入，从而导致股价、地产泡沫，从而给索罗斯机会，大举做空泰铢。

其实，如果从全球范围来看，当年美元对于欧元的持续做空，才是造成东南亚金融危机诱因的第一步。

始自1995年的欧元持续贬值，造成美元持续升值，而泰国实行的是紧盯美元的固定汇率制度，所以泰铢对于欧元就持续升值。而作为世界上第二大经济体，欧洲各国为了推出欧元，实施货币紧缩，本应该升值，但欧元却贬值，造成欧洲进口的大量消减，直接冲击的就是东南亚的出口业，也就造成泰国等国家贸易从顺差转变为逆差。

这时候，以索罗斯为代表的美国“金融部队”就开始把资金从欧洲撤离而进入亚洲，亚洲货币就出现了进一步升值。当亚洲国家在经常性贸易出现逆差的时候，资本项下顺差却不断放大，结果造成各种国际热钱纷纷追捧亚洲货币，亚洲货币不断升值，同时股市、楼市猛涨。

在短时间内，亚洲货币的升值和欧元的贬值，其实都是不应该发生的。欧洲货币的不升值反贬值，也就造成了亚洲货币的不贬值反升值。再反思前面的“三悖论”：货币政策独立、固定汇率和资本账户开放三者不能同时成立。显然泰国资本账户开放、货币政策独立的情况下，就不能实行固定汇率。而泰国在1997年7月2日之前．泰铢与美元挂钩，实行的是固定汇率，后来在游资的打击之下，没有足够的外汇储备，无法干预本国的货币汇率，所以也就无法实行固定汇率了，造成泰铢一夜之间贬值20%。

亚洲国家货币让索罗斯一打就打中了。因此，如果从这个角度理解的话，亚洲的金融风暴与欧元、美元的联系其实非常紧密。而美国“金融部队”的投机手法其实非常高明，常常是顺水推舟，不费吹灰之力。

从当年的东南亚金融危机再回过头来看看今天的情况，不免让人有很大的担心。欧元遭到重大打击之后，如果继续下滑，跌到1欧元兑换0.83美元，再加上欧盟国家因为受到债务问题的拖累而造成经济严重衰退，需求减少，同样对于作为“世界工厂”的中国也是一个巨大的打击。如果未来经常性下出现贸易逆差，资本项下出现资金流入，追捧人民币升值的话，就会给美国的“金融部队”和热钱持续炒高人民币以理由。

虽然中国名义上实施资本管制，还没有对外开放，但是现在包括中国台湾、东南亚都在囤积人民币，近些年究竟海外有多少人民币，国内有多少热钱，我相信恐怕没有人能说清楚。国内的房地产价格和股市价格并不低，唯一可以凭借的是美元储备现在还有不少，这恐怕是最后一道屏障了。

近年来，中国对外贸易一直处于顺差，这种顺差有一部分恐怕是国际热钱借贸易之名，流入国内市场，这其实就很难保证中国的资本账户不对外开放，同时QFII虽然不多，但也是一部分外资。另外中国大型国企在中国香港上市，如果未来继续做空其他亚洲市场，港币贬值，港股下跌，同样也会造成国内的热钱撤离。而据说前不久索罗斯已经进入中国香港，究竟想要做什么，却并不清楚。除此之外，日本债台高筑也让个东亚经济多了一个定时炸弹，下面再详细说。

以上这些假设和猜想，可能只是一些胡言乱语，但是中国未来几年的经济走势，可以说还真是很复杂，中国必须提高警惕，切不可麻痹大意。对于中国经济走势的分析，最后一章再作分析和展望。

二、美元主导的四角关系

次贷危机后，美国只是把问题埋了起来，后面还要大爆发。

次贷危机后，美元必须干掉欧元，才能有休养生息的时间。

次贷危机引发投机日元回流，造成日元持续升值，日本买的美国国债造成了数十万亿日元的巨大损失。

欧元会回到历史的低点附近，贬值的欧元，混乱的欧洲，是硬币的正反两面。

欧日之间的麻烦可能会把中国卷进来，美国可能会导演中欧日互相攻击。

由以上这些分析就可以看出，目前世界上的经济食物链上，美元无疑站在了最高层次之上，而美国的次贷危机爆发，目前来看欧洲成为最大的受害者。这与欧元这些年的强势不无关系，同时也与美国资本在全球的运作有很大关系。

对于美、欧、日、中四种货币在整个世界中的关系，下面一一进行分析。

第一，欧洲债务危机中，欧元与美元的关系。

前面已经提到欧元与美元是一对冤家，此起彼伏，但是每一次对抗都是美国财团步步走在前面，无论美元升值还是贬值，美国财团都处于有利地位，是货币战争的常胜将军。

欧洲经济为何会在短时间内就遭到灭顶之灾呢？因为美国资本发动的是一次立体式的战争。

美元大量发行，不断贬值充斥全球市场，如抽血机器一般榨干很多国家老百姓的血汗。美元贬值造成欧元升值，同时也造成石油、铁矿石等大宗商品的炒作。

而欧洲对于石油、天然气的高依赖性，让欧洲在货币升值的前提下，依然出现了高通胀，同时，由于欧洲经济还是以高端制造业为主，持续的欧元升值让欧洲的制造业出口越来越困难，进口越来越多，经济萎靡不振。高通胀与低增长并存，让欧洲经济遭受双重打击。最后美国次贷危机引发全球危机，需求全都下降，给欧洲经济一个致命性的打击。

欧洲经济遭到轮番打击，政府不得不做见不得人的勾当，而最终引发了欧债危机。同时，欧洲金融体系杠杆比例比华尔街还要高，欧洲银行的贷款额甚至超出存款额，欧洲投资次贷衍生品远远超过美国，这也是对欧洲经济的致命伤害。

反观美国，次贷危机虽然发生，但是借的是全世界人民的钱，美国的“两房”债券借的是全世界的钱，要还钱就要发新债还旧债，打压欧元，抬升美元，让流到欧洲的资本回到美国，欧债危机正是一次让美元升值，美国发新债的机会。这里插一句，大部分欧洲资金是中东产油国的资金，而这部分资金如果长期盘踞在欧洲，显然对美国不利，把这部分资金引入美国，购买美国国债，不失为一条良策。

欧元不断贬值，虽然短期造成国内经济不景气，萎靡不振，但是长期对于欧洲的制造业出口却是有利的，欧洲制造业出口的增长，会让欧洲经济复苏，同时缓解欧洲内部的债务问题，通过欧元贬值，大量发行欧元，让债务缩减，同时欧债危机造成欧元贬值，购买力下降，带动全球石油等大宗商品需求减少，价格下降。通缩中，欧元贬值，出口增加，未来欧洲经济会缓慢复苏。但丧失了与美国在货币领域的竞争力。

第二，再来说说美元与日元，以及欧元与日元的关系。

因为近些年美元的贬值，日本经济与欧洲经济类似，遭受了日元升值的打击，国内高通胀与低增长并存。所不同的是，1985年日元的升值是因为广场协议的被迫升值，日本畏惧美国的压力不得不升值日元。

但是此次日元的升值是由于次贷危机后，投资美国市场的日元大量回流，买入日元，卖出美元，这种回流进一步加深了日本经济的负担。为日本经济的复苏蒙上了巨大通胀的阴影。同时，日本手中的巨额美国国债，支撑了美国的过度消费，形成一个日美之间的货币循环，这次却因为美元的巨大贬值，缩水达到数十万亿日元。

日本经济与欧洲经济具有相似性，高级制造业非常发达，由于受到欧债危机的打击，欧元直接贬值，如果欧元持续贬值的话，对于日本制造业无疑又是一个沉重的打击。那为什么次贷危机中日元不贬反升呢？

其实，被很多人认为的日元升值，其实是日元的名义汇率升值，而实际汇率在日本政府的操控下实际上是在贬值。由于日本长期实行近于零的利率，日元被人们认为是套利的工具。日本宽松的货币政策，造成日元成为套利工具，只要日本不断地发货币，货币政策持续宽松，很多美国投机者就会从日本借出日元，然后把日元换成美元，购买利息较高的美国房地产债券。

假设一个人借了1亿日元换成美元投资美国国债，年息3%，那就是每年300万日元的利息，相当于每年40多万人民币的收入，这可是相当好的收入了。有了这个示范效应之后，就会有第二个、第三个人去借更多的日元，然后去买美国国债，只要他有能力借出来，同时美元不贬值，这样的交易就会越做越大。这种交易据说能够达到惊人的数字。

以美元为例，投机者抛售日元买入美元，同时日元发行越多，越抛售日元买入美元，进行套利。而日元进入美国干什么呢？就是炒高美国的楼市、股市。

那为什么觉得日元没有贬值呢？这是因为日本政府一直采取了名义汇率和实际汇率脱轨的政策。1985年广场协议之后，日本的名义汇率和实际汇率同时大幅上升，造成了日本经济的严重衰退。日本政府为了振兴经济，不得不让名义汇率和实际汇率脱轨。

什么是名义汇率呢？说白了就是政府表面上规定的汇率牌价。什么是实际汇率呢？就是按照实际购买力计算的汇率水平。而从历史资料中可以看出，2000年以后的日元汇率就没有发生太大变化，但是实际汇率却在贬值。实际汇率是怎么贬值的呢？

举一个例子，比如原来1美元=100日元，结果日元升值了，1美元=80日元了，那么按照名义汇率的话，假设一辆日本制造的汽车，价值100万日元，原来出口要1万美元，现在出口就需要1.25万美元，那么显然日本的车就不好卖了。

但是，卖不出去车日本就要想办法，除了降低成本外，就用到了名义汇率和实际汇率。这辆车我原来卖100万日元，相当于1万美元。现在日元名义汇率升值了，1美元=80日元了，本来我该卖1.25万美元，但我还卖1万美元，车是好卖了，但汽车厂只赚回来80万日元，只够成本，不够工人工资，怎么办？没事，日本政府补贴给你20万日元，汽车厂还有100万日元进账，但是这钱不是给你汽车厂的，是给工人的，你必须保证工人工资。于是，虽然政府多发了20万日元，但是能保证日本车能卖出去，而这就形成了实际的汇率还是1万美元的车，在日本用100万日元生产，汇率还是1美元=100日元。

谁占便宜了呢？美国人还是花1万美元买了日本车，日本车厂还是赚80万日元，工人还是赚20万日元。但是由于日本政府每辆车多发了20万日元，也就相当于多印了20万日元的钞票，那么必然会推高日本国内物价水平的上涨，显然工人就不干了，我工资不涨，但是物价涨了，我吃不上饭了，我要造反。政府说不行，我给你补贴，我再给你5万日元，够不够吃？工人想了想，说够了，结果皆大欢喜。但是算下账就会明白，其实原来1万美元的车，日本用了105万日元来制造，政府多补贴了25万日元，实际上就相当于1美元=105日元了。日元的实际汇率贬值了。汽车厂其实通过实际汇率的贬值，使得汽车出口更多了，利润也能快速增长。

上面就是举一个例子，实际上日本政府每年都进行的巨额补贴不是这么简单。20世纪90年代初，资产泡沫破灭严重打击了日本经济。“泡沫经济”崩溃以来日本经济一直处于资产价格收缩状态，因为对泡沫时期大量设备投资的减少，经济体系需要对资本存量进行调整。为挽救经济，日本政府在1992年～1998年间通过减税、增加公共投资、购买土地等方式，密集推出财政刺激计划，投入超过GDP的15%，其中约半数作为公共投资。1992年以后的十年，日本又实施了十多次经济景气政策，其规模也是越来越大。

总之，这戏法能变下去的原因就是日本政府多印了票子。但是本来日本应该是高通货膨胀才对，但是为啥没有呢？一方面因为日元名义汇率提高以后，可以通过多发票子来购买很多国外的资源，比如粮食、矿产什么的，同样的日元可以换回来更多的东西，平抑国内的物价水平，尽量让通货膨胀低一些。比如原来日本为保护本国农民，不进口粮食，现在日本也进口粮食了。另一方面，国内的物价水平上涨之后，使得同样的东西在日本国内要比国外卖得贵一些，比如还是汽车，中国人在美国买相当于80万日元，但是在日本买就是105万日元，比原来还贵了5万日元，这就造成中国人不愿意把手里的日元拿到日本消费，而是愿意换成美元去美国消费，也减少了日本国内的通货膨胀。

似乎一切皆大欢喜，但是实际上不是这样。由于日本政府赤字或是通过税收融资，或是通过债务融资，或是通过中央银行增加货币供给融资。上面看似“完美”的安排其实就是在饮鸩止渴，泡沫越来越大。这些经济对策并没能使日本经济走上依靠内生需求主导的增长之路，相反却使经济增长对财政和负债的依赖程度越来越高。

泡沫不破的前提是日元不能提高利率，继续发票子，投机的日元能够持续获利而不回流，而美元不贬值，美国国债的收益才能保证。哪一个出问题，日本经济都有崩溃的可能。

2009年日本债务总额已达到创纪录的871.5万亿日元，占GDP的174%，是经合组织中最高的。随着债务增长速度快于经济复苏步伐，个人资产增长乏力，日本国民储蓄率已从1998年的10.5%下降到2008年的3.3%，IMF预计几年之内日本储蓄率由正转负的趋势不可避免，资本与负债的缺口会越来越大，日本政府的国家信用将受到重大打击，多年来靠国民储蓄支撑的债务模式难以为继，日本离资不抵债的日子为时不远了。

但是世界不可能永远让日本这样玩下去，这时候美国的次贷危机就出现了，我想这次美国的次贷危机最终会让日本的债务泡沫破灭的。

次贷危机爆发后，美国房价持续下降，借出的日元投机资金回流，不断买入日元，卖出美元，日元升值，美元贬值，这样日本持有的美国国债就相当于贬值了，据说达到了数十万亿日元。

日元名义汇率持续升值，本来日元的回流就推升了国内的货币存量，但日本政府为了维持实际汇率的贬值，还要再多发日元，日本发的货币将会无法控制。据日本第一生命保险研究机构一份预测报告指出，2011年日本债务累计总额将达950万亿日元，为年度国内生产总值的200%，日本可能因为无法承受高规模赤字，债务泡沫崩溃而陷入“国家破产”，这恰似一枚重磅炸弹引起国际哗然。

但是如果日本不发票子，出口就无法实现了，日本货就更不好卖了。再加上丰田事件，无疑使日本国内经济雪上加霜。

而日元的升值无疑对美国人是个好消息，美国对日元的贬值，可以出口更多东西，这有利于美国经济的复苏。

日元发行多了，日本国内出现了日本生产的货比较贵的情况，而美元贬值之后，美国货在日本却更加物美价廉起来，这又促使美国的什么CPU、iPad、iPhone等产品热销。

同时欧元对美元的贬值，美元对日元的贬值，造成欧元对日元的进一步贬值，欧洲货竞争力进一步提升，也造成了对于日本国内以出口立国经济模式的打击。

所以，日本危机在未来几年内可能一触即发，如果这造成美国财团做空日元，引发日元对美元从升值到剧烈贬值，那么又将会引发亚洲其他货币的动荡，从而引发整个亚洲货币的贬值，股市进一步崩溃，这不能不引起中国的高度关注。

日本深陷债务泥潭再次让我们重新思考反危机机制，“赤字财政”作为一种需求管理政策，其功能时效具有短期性。“赤字财政”不宜长期化，一旦把扩张性的财政政策长期化，就会造成严重的经济后果，弱化财政政策的调节功能。从长期看，要想从根本上克服经济衰退，必须从传统的需求管理转向促进长期增长的供给管理政策，改进有缺陷的经济结构，在刺激经济增长与平衡财政之间探寻新的经济发展途径。

第三，再来谈一下人民币与美元、日元、欧元的关系。

作为世界的制造工厂，中国这些年的迅速崛起让世界刮目相看，甚至有人用“中国模式”来看待中国的经济发展。但是由于次贷危机的发生，一下子人民币升值的压力大了起来。美国人、日本人、欧洲人都在说人民币要升值，因为人民币不升值，他们的东西就更不好卖了。在所有人看来，人民币必须升值，否则全都跟你拼命。

虽然都要求人民币升值，但是他们的想法却各有不同。这还要回到上面所说的经济食物链中来看。因为美国处于食物链的最高级，是货币发行者的角色，显然与欧盟、日本、中国不在一个层次，那么先来看看欧、日、中三者的关系。

美国次贷危机打沉了欧元，即将引爆日债，唯一好一点的目前就是中国了。但是大体上来说，欧、日、中都是以制造业立国，制造业的竞争力都非常强。所不同的是欧日都是高端制造业，而中国是低端制造业。同时，欧日企业其实还从中国的低端加工中获得了好处，比如代工，他们依靠他们的品牌，用中国的廉价劳动力赚了很多钱。那为什么还要人民币升值呢？

因为他们知道中国未来一定会向高端制造业发展，汽车、高科技，你看中国的高铁，动车组就已经很领先了，所以未来中国的汽车一定比欧日的牛，中国的飞机也一定比空客的更有竞争力，这让他们都很担心，未来的一二十年，中国如果发展更快，就会取代欧日在高端制造业的优势，所以他们必须让中国放慢脚步，不能让中国取代他们。

既然大家都是给美国打工的，都处于经济萎靡不振的时期，都要赚美元，那么必须打击竞争对手。欧日不良的经济状况，让两国有了同病相怜之感，于是都要求人民币升值。降低中国产品的国际竞争力，打击中国的出口，让中国经济发展速度放缓。

美国虽然也不希望中国强大，但是美国的想法与欧日有点不太一样。因为美国处于食物链最高级，所以美国最重要的利益是美元，现在欧洲已经被摆平了，欧元处于贬值的状态，暂时不会出事，这就让美国有了休养生息的时间。

但是日本的债务负担非常重，未来日本经济放缓，肯定影响美国在东亚的战略布局，如果中国趁机崛起，显然会在东亚取代美国，成为经济的核心，这就会对美国形成挑战，直接威胁美元在东亚的地位。

人民币对美元升值其实是一柄双刃剑，长远来看，强势货币才会升值，但是近期人民币升值却对美元有利。

第一，人民币升值就相当于美国赖账成功了，中国的外汇储备就会遭受损失，这与害怕美元贬值是一个道理，人民币升值就是美元贬值，外汇储备缩水。当时美元贬值，人们都在骂美国无耻，可是现在美国逼迫人民币升值，却很少有人去说美国国债的问题，而只是说制造业出口困难，这无疑是不对的。

第二，人民币升值不会让美国出现通货膨胀的问题，反而会让中国进入日本当年的陷阱。为什么这么说呢？中国制造的本来就是低端产品，对美国贸易商的议价能力本来就很弱，即使人民币升值了，中国制造商也没办法在美国大幅度提价，于是中国制造商只有两条路，要么关门，要么忍受人民币升值之痛。怎么忍受呢？反过来就会进一步压低成本，比如压低国内工人的工资，继续压榨工人等，就会出现工人要么失业，要么忍受工资降低。但是由于去年中国的救市计划，国内发行了很多货币，存在严重的通胀预期，工资的降低同时还会出现通胀，就会出现各种社会问题，老百姓就会闹事，于是中国政府不得不学日本政府，补贴出口企业，于是就形成日本当年的恶性循环。

所以，中国目前不敢大幅度升值。而美国压迫中国人民币升值可谓是一箭双雕。但是美、欧、日都在等着，都在压迫人民币升值，野心昭然若揭。其中最可悲的就是日本，真替日本人难受，当年用原子弹炸日本的是美国，逼迫日元升值的是美国，让日本的美国国债打了水漂的是美国，甚至搞垮丰田的也是美国，可日本还要给美国做打手，逼迫人民币升值。

三、日本：被美国主子玩弄的打手

对于人民币升值，日本人比美国人还要积极。

当年广场协议让日本人抬不起头来。

日本不愿意让中国的高端制造业成长起来。

中国的大量顺差，让日本和美国站到了一起。

日本在背后推动和游说人民币升值。

日元当时是怎样升值的呢？可能当时很多人都知道是因为美国逼迫日本签了广场协议。但是日本为什么会被迫签广场协议呢？其实原因就是一条，日本是被美国人养起来的。

1945年，日本战败后，日本国内通货膨胀居高不下，经济难以恢复，当时美国占领军和日本政府一看这样下去不行，社会没法进入正轨，没法稳定。于是在美国的帮助下，制订了两个方案，一个是道奇计划，一个是经济安定九原则，其中最重要的一条就是把美元对日元的汇率锁定在1美元=360日元。看似只是一条汇率制度，其实其中有着无数的魔力，以此为开端，日本的制造业蒸蒸日上，不断向外扩展，最后连美国人自己的市场都被日本人夺走了。20世纪60年代，日本的出口指数年均增长率为17.9%，后期为15.1%，几乎是当时世界贸易增长速度的两倍。这就相当于日本人在美国的恩惠下，获得了20多年持续的经济高速增长。因为汇率制度，1971年，日本的普通钢、热轧薄板、冷轧钢板成本分别相当于美国同期成本的56%、70%、68%，其他行业也是如此，由此可见，日本就是被美国养起来的。既然被养起来，就会出现后面日本买美国国债的问题，其实美国佬并不傻。

但是日本人很有钱以后就得意忘形了，开始购买很多美国的资产，这还得了。同时，美国老百姓不乐意了，说你把市场都让给日本人了，我们就没有工作了，我们要造反。

为了限制不断膨胀的日本，也为了满足国内的就业，美国人在1985年9月，联合英、法、西德在美国纽约广场饭店召开会议，对日本进行声讨，逼迫日本将日元升值。虽然德国马克也升值了，但那是做做样子，主要是日元的升值，德国升值得少，日元升值得多，相当于德国马克对日元也贬值了，德国人也挺乐意。

后来的事情是，3个月内日元升值到1美元=200日元，这下日本可受不了了，为了抵消日元升值对本国出口的负面效应，日本政府开始实行2.5%的超低利率，但是超低利率让日本国内泡沫空前膨胀。日本股价猛升两倍，同时，日本国内地价猛涨，住宅地价上升30.7%，日元升值、日元泡沫让突然有钱的日本人兴奋地冲到美国去购买美国资产，特别是房地产，结果没想到，美国财团在日本人来之前，借日元升值会带来美国出口增加、经济发展的利好，迅速炒高美国地价、房价，结果日本人去了之后，接了最后的一棒，成了美国当时资产泡沫的最大受害者。而美国资产泡沫破裂，美元开始贬值，日本投资美国股票和房地产的美元资产同样继续贬值，日本国内又债务负担严重，而美国则借机开始发展自己的信息产业，日本被美国财团扒了一层又一层皮。后面日本陷入恶性循环的事情前面已经说过，就不再继续了。

日本的20世纪90年代成了失去的十年，被美国整得没有出路的日本人，又不敢跟美国主子动粗，就瞄上了旁边的中国。日本想既然不能对美国出口，不如就逼迫人民币升值，让人民币升值之后，增加对中国的出口，这样不就能缓解日本的危机了吗？日本人的小心眼都用在这儿了。

结果2003年2月，日本的财务省大臣盐川正十郎在G7财长会议上率先提出让人民币升值。日本想效仿当年的美国，拉拢大家，逼迫人民币升值，让中国经济增长陷入停滞。当时与日本一伙的就是美国的大投行摩根士丹利，当时也抛出了一份名为《中国因素》的报告，报告中说，当时的中国是唯一不受美国互联网泡沫破灭影响的国家，中国生产越来越多的廉价商品和服务充斥全球市场，这让美国和其他国家受到冲击。因此中国应该对全球通缩负责，应该让人民币升值。其实美国人这是在造势，说什么通缩的目的就是为了让中国人民币升值。日本冲在前面，美国在后面助阵，由此展开了一轮对人民币施压的国际货币大战。从2003年开始，就开始了一轮又一轮对人民币升值的炮轰，一场又一场的鸿门宴。中国实在顶不住了，只好在2005年让人民币升值。在2005年7月21日开始实行浮动汇率，但是这个浮动范围很小，同时人民币不再紧盯美元，而是与一篮子货币挂钩。至此，日本这个打手满足了自己的需求，也满足了美国主子的愿望，在美、日的出手下，人民币开始了被迫的升值，而这正是日本想要的。

但是，人民币升值并没有使中国像当年的泰国和日本那样一蹶不振，中国经济体量绝非日本能比，市场足够大，人口红利巨大，巨大的市场也将是中国未来能够挑战美国，在全球化资本主义盛行的今天，成为世界资本会聚之地的基本条件。