瑞幸，一个传奇的公司。17年成立，19年赴美上市，20年被曝财务造假退市，而到如今，联名茅台，凭借一款酱香拿铁再次爆火出圈，这急上急下，过山车般的发展路径背后，到底隐藏着什么秘密？退市之后，出局、反攻、联名举报、收购、毒丸计划，各类“宫斗”戏码轮番上阵，到底发生了啥？今天我们就来聊一下，这起波诡云谲、反转不断的商战往事。
瑞幸咖啡
说实话，当年，瑞幸顶着“巨亏”帽子在美国上市，被奉为“民族之光”。讲之前，我们先简单讲一下瑞幸的发家史。
17年10月，瑞幸在北京横空出世，他们第一家店开在北京银河SOHO，至此，举着小蓝杯的汤唯和张震迅速席卷一线城市写字楼的电梯间广告屏。这个时候，大家突然发现，瑞幸咖啡的口感其实不输星巴克奥，但价格却更加亲民。一时间，瑞幸横扫中国一二线城市，不到两年，就开了2500家门店。
那有人可能就问了，这到底咋做的？
首先，就是互联网企业的惯用套路，首单免费、复购打折、分享有礼，利用大家爱占便宜的心理，快速抢占市场，让大家养成下单习惯。当然，这种做法，并非是瑞幸首创，当年的美团、饿了么、滴滴也都是这么操作的。对于咱们消费者，那是有羊毛，不薅白不薅。
还有就是直接叫板行业老大星巴克，要知道，星巴克在92年便在纳斯达克上市，其股票收益一度超过了当时的通用电气、百事可乐以及微软等等。据了解，星巴克单杯咖啡的价格35块，而成本却要24块，包括5元的原材料，10元的店面装修费，9元的店面租金、人力等等。而瑞幸则是把单店成本降到极限，然后在重点城市大规模开店。如果不是后来瑞幸出事，他原本计划，21年底，门店要扩到10,000家。
还有就是APP直接点餐，到店取货或者快递上门。现在确实很常见了，但在当时，星巴克还在刷实体积分卡，你会发现，很多CBD楼下星巴克，通常都是排起长队，这点无疑被瑞幸拿捏得死死的。
瑞幸咖啡线上点餐
就这一套组合拳下来，瑞幸快速崛起，自18年7月起到19年4月，不到1年的时间，便连续完成3轮融资，愉悦、大钲、GIC（新加坡政府投资公司）以及君联、中金资本等知名投资机构，均参与其投资，不仅如此，在B+轮，就连星巴克的股东贝莱德也投了1.25亿美元，瑞幸投后估值29亿美金，一百多亿人民币呀。
然而，令人震惊的事儿还没有完，19年5月17号，成立仅17个月的瑞幸咖啡正式登陆纳斯达克，成为了全球最快上市的企业，因此也被誉为咖啡行业“民族之光“，一度市值高达400多亿，执市场之牛耳，如日中天。
但就在这时，意想不到的事情发生了，20年1月，也就是瑞幸上市的第13个月，一家叫做浑水的美国公司，对，就是他！曝出瑞幸财务造假。他指出，瑞幸在财报中夸大了销售量，像19年第三、第四季度，至少夸大了69%和88%。这是什么概念呢？据瑞幸后来自己说，虚增交易额22亿！就这一手，真不知道收割了华尔街多少韭菜？
美国浑水公司创始人卡森·布洛克
那这浑水到底啥来头呢？怎么就盯上了瑞幸？说到浑水，它其实是一家做空机构，是由一个叫卡森·布洛克（Carson Block）的美国年轻人在10年年初创立的，这哥们毕业于南加州大学，主攻金融，辅修中文，之后，又在芝加哥肯特法学院读了法律，并且在投行和律所都工作过，因此对金融市场和合规问题都非常精通，而正好他老爸也是做金融的，对美国市场非常熟，于是，这父子俩便联手抓住了这门生意，做空中概股上市公司，通过借券卖出获利。据统计，浑水成立10年，做空了18家中概股，像分众传媒、新东方、辉山乳业、安踏体育等等，牛逼的是啥呢？其中9家已经退市。而他“浑水”这个名字，也贼有意思，取自成语“浑水摸鱼”，简直是一语双关，既指资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指自己先把水搅浑，再从中赚钱。简直不要太形象。
那浑水又是怎么做空瑞幸的呢？据说，浑水雇了92名全职、1418名兼职人员，在瑞幸全国53个城市的门店全天候录像，一共录了11260小时，并且收集了25843张小票。最终发现，瑞幸通过“跳号”的形式虚增销售量，并且单杯价格被夸大了至少12.3%。不用说，浑水报告一出，直接将瑞幸推到了风口浪尖，霸占各大头条。20年4月，在舆论和监管的双重压力下，瑞幸公开承认财务造假，称是公司首席运营官COO刘剑等人搞得，牵涉交易额约22亿元。
瑞幸通过“跳号”虚增销售量
那问题来了，管理层煞费苦心财务造假，这是为啥呢？是为了继续请大家免费喝咖啡吗？还是说就是为了割资本主义的韭菜，薅资本主义的羊毛？当然不是，据浑水调查，瑞幸管理层陆续套现了他们手中49%的股票，占总股本的24%。所以大家懂了吧？结果大家也知道了，20年6月，瑞幸咖啡进入退市程序，结束了400多天的上市之旅，股价缩水90%，收割华尔街。好在，不是在国内上的市。
那退市就完了吗？当然不是，20年9月，市场监督管理总局及上海、北京市监部门对瑞幸作出处罚决定，罚款6100万元。20年12月，瑞幸向美国证券交易委员会支付1.8亿美元赔偿金，达成和解。至此，造假事件算是告一段落。
本以为瑞幸就这样消失了，可谁知道，现实远比故事更精彩，一场管理层的内斗大戏即将上演。要知道，瑞幸的快速崛起离不开这背后的黄金铁三角，瑞幸前董事长陆正耀、愉悦资本创始人刘二海以及大钲资本创始人黎辉，这三“兄弟”也不是第一次合作了，此前，他们就共同操盘了神州租车和神州优车的上市。
神州系“铁三角” 黎辉、陆正耀、刘二海（从左至右）
讲到这，咱就不得不聊一下铁三角到底是怎么集合的？
91年，陆正耀大学毕业了，他是先在石家庄干了两年公务员，后来实在觉得无聊，就辞了职，到中关村创业。这一创不要紧，就结识了当时时任联想投资执行董事的刘二海，两个人呀，是一见如故。老陆呢，对资本运作是一窍不通，也不想拿风投的钱，但作为投资人的刘二海，敏锐的察觉到此人是个人才，就时常给他画大饼，最终，老陆拿了联想投资的钱。至此，双方结下了深厚的友谊。07年9月，老陆成立了神州租车，进军租车市场。但初期的发展并不顺利，而且受到金融危机的影响，也融不到钱，可以说是岌岌可危，几近倒闭。就在关键时刻，兄弟刘二海再次出手，联想追加投资。但不得不说，老陆绝对是个赌徒，10年8月，神州租车发动了降价幅度在30%-50%的价格战，直接震惊同行！要知道，这种打法特别激进，通过降价、补贴虽然能够快速占领市场，但是一旦现金流断裂，马上就会崩盘。眼看，这资金又不够了，老陆就赶紧拿着财报去找刘二海，结果，老刘直接下了论断：“我俩要完。”没办法，老陆只能决定再赌一把，赴美上市。结果大家都知道了，失败了。此时的神州租车负债率超过90%，可谓是生死一线。
但命运这东西，有时真的是不可捉摸。就在这个时候，陆正耀碰到了黎辉，此时的黎辉担任国际顶级私募华平投资的亚太区总裁。加上刘二海，他们三人经常一块吃饭喝酒，很快便熟络起来。没多久，老陆便顺利拿到了华平2亿美金的投资。至此，“神州铁三角”集结。
神州租车
14年9月，神州租车在香港上市，铁三角共享资本的盛宴，不用说，大家都赚的盆满钵满，那关系就更加铁了。而后，老陆觉得无聊了，又连同铁三角杀进了网约车行业，成立了神州优车，16年7月，神州优车正式在新三板挂牌，交易首日，市值高达417亿元，而这距离他成立也仅仅才一年多。不用说，掌握财富密码的铁三角，又继续开始了新的征伐，只不过这次的赛道选的是咖啡。
那有人可能就问了，老陆的财富密码到底是啥？咱们复盘老陆的几次创业，这套路其实也简单，融资，疯狂开店，继续融资，降价、补贴抢占市场，上市，垄断市场，涨价。所以说，你这么看，你就可以理解黄金铁三角的搭配了，老陆负责项目运营和管理，刘二海、黎辉负责融资和上市。
要知道，赚钱的方式有两种，一种是赚市场的钱，那个真是辛苦活。另一种就是讲故事，赚资本市场估值差的钱，即使你亏损，只要故事讲的好，击鼓传花的股市传奇，他就永远不会停。我猜，这可能就是他们的财富密码。如果不是瑞幸曝出财务造假，我想铁三角还会有第四五六七个像瑞幸、神州一样的故事讲给资本市场听。
那问题来了，如此配合默契，一起赚过大钱的铁三角怎么就突然反目成仇了？到底发生了什么？20年6月，瑞幸咖啡一口气连续发了三份公告，除了一份退市声明，另外2份就有意思了。一份呢，是瑞幸董事长陆正耀提议开股东大会，罢免自己以及独立董事邵孝恒、黎辉和刘二海。大家看到这，是不是懵了，怎么还罢免自己？而且还要把自己两位好兄弟一波带走。
瑞幸招股书显示的董事会构成（2019.4）
瑞幸退市时的董事会构成（2020.6）
这波骚操作，其实是大有深意的，据媒体猜测，自从瑞幸被曝造假，黎辉、刘二海就与老陆决裂了。这其实也很好理解，财务造假，可不是小事儿，搞不好，那是要被追究刑事责任，要坐牢的。两位肯定也不想把自己搭进去。另外，值得注意的是，老陆提议罢免的另一个独立董事邵孝恒，正是主导调查瑞幸财务造假的特别委员会的主席。
这么看，大家懂了吧？自己作为董事长，不管造假参没参与？自己肯定难辞其咎，如果趁机还能把几个对手带走，全换上自己人，那这手“金蝉脱壳”可就太成功了。再看第二份公告，则是黎辉刘二海他们提议罢免陆正耀。不得不说，到此时，曾经叱咤风云的神州“铁三角”算是彻底决裂。不过后来，也确如老陆所愿，他自己与黎辉、刘二海、邵孝恒等董事均被罢免，而留下的正是，老陆曾经的助理郭谨一，而且成为了新任董事长兼CEO。
但他没想到的是，几个月之后，随着他持有瑞幸的股权被英属维尔京群岛法院宣判清算，他安插在董事会中的自己人也全部被清出，自己得意的门徒郭谨一也逐渐导向资方。被罢免的邵孝恒呢，又重新进入董事会，成为了独董。至此，老陆的人马尽数被踢出董事会，黎辉的大钲资本正式上台。
那老陆是否会善罢甘休呢？当然不会，21年1月，老陆再度卷土重来。瑞幸7位副总裁、5位总监、34位区域经理联名写了一封罢免信，称“现任董事长、CEO郭谨一无德无能，公司已经到了存亡边缘”，还给他列了3大罪名，贪污腐败中饱私囊、铲除异己党同伐异、能力低下。但郭谨一很快反击，说，这就是陆正耀、钱治亚他们的阴谋，部分员工不明真相，被裹挟签字。
罢免信（节选）
但资本游戏，说到底，还是来靠money说话的，阴谋在绝对实力面前，还是不够看。22年1月27日，瑞幸宣布，大钲资本联合国际顶级投资机构IDG和Ares SSG，收购了老陆及其管理团队持有瑞幸的3.83亿股份，这些股份呢，就是之前被英属维京群岛法院宣判清算的那些。收购完成后，大钲资本持有瑞幸超过50%的投票权，实现绝对控制，老陆彻底出局。
但这事还没完，黎辉毕竟也是资本运作的高手，以他对老陆尿性的了解，估计还要搞事情，于是，又搞了个后手，毒丸计划。这个咱们之前都讲过，如果有人想恶意收购瑞幸，抢夺控制权，这个计划就会触发，瑞幸将大量低价增发新股、摊薄收购方手里的股权，将恶意收购的“野蛮人”呢，拒之门外。好家嚯，这下，彻底绝了老陆翻盘的念想。至此，瑞幸股权之争尘埃落定。
三个人一台戏，临到了，攒局的人却没了姓名，你说搞笑不？如今的瑞幸，可能只想安安静静做好一杯咖啡。那群将瑞幸捧起又毁掉的人，它不想再碰，但前路如何呢？我们也只能边走边看。但不得不说，瑞幸能够屹立不倒，也验证了消费行业一个永恒的真理：没有被消费者抛弃的品牌，不算真正的“死亡”。
