国内政策走向：国家对虚拟货币的监管政策一向严格，对防范虚拟货币交易风险已推出大量政策进行规范，且从近期政策动态来看，监管仍然处于收紧的状态。尽管国家对虚拟货币风险防范有明确规定，但政策层面针对数字藏品本身的监管体系仍不健全。

在目前不完备的监管体系下，国内NFT交易平台、NFT项目创作者与投资者三方都处于谨慎探索阶段。近期政策的变动，导致2022年3月腾讯微信、蚂蚁集团相继收紧数字藏品平台的规则，下架部分数字藏品公众号、小程序。

海内外NFT发展路径的分化：

1）底层技术架构不同。海外的NFT平台大多架构在去中心化的公链之上，而国内的主流NFT平台基本依托于联盟链运营，并非完全去中心化。我们认为现阶段国内NFT主要是基于联盟链而发展，是符合国内合规环境下的一个相对较优的实现；

2）NFT与数字藏品的定位及商业模式差异大。体现在NFT的价值定位、发行方式、定价方式、交易方式等方面。海外较为开放的创作者环境以及完全放开的二级市场，使得NFT产品的供给非常丰富，处于买方市场。而国内数字藏品市场呈现出供不应求的状态；

3）海外NFT发展路径更具创新性与多元化。海外的公链NFT与国内的联盟链数字藏品的禀赋不同，因此两者的发展路径相异，前者在模式创新上更具活力、发展更加多元化，后者在版权保护、传统文化宣传上正在发挥积极作用。

NFT行业长短期展望：

1）短期看，NFT在海内外的发展均处于早期阶段，技术层面与政策层面均面临着系列问题，如NFT的同质化严重、配套政策不完善。短期内，我们预计2022年NFT市场整体将阶段性的小幅降温，建议关注在某个精品化赛道有突出优势的机构或平台，或者是综合实力比较强的平台；

2）长期看，区块链与NFT要能够真正地对整体行业起到革新作用，依赖于相关技术的进步、法律合规的跟进，未来可以重点关注以下几个方面的变化：一是技术层面，区块链的技术储备、人才储备仍不充足；二是政策层面，合规监管尚待完善，且政策的细化是一个长期的过程；三是赛道发展多元化层面，赋能实体经济，有望打开市场空间。

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