澜起科技

重点机构：

调研摘要：

问题1：公司都有哪些战略布局来应对AI时代的到来？

答复：人工智能相关技术的快速进步，世界正发生由“计算”向“智算”演进的深刻变革。智算时代，AI相关应用快速发展，未来将具备大量的推理、感知等高级认知功能，这些复杂的任务都将转化为极其庞大的数据，因此，行内有种观点认为AI就是数据。支撑各类AI应用的是AI基础设施。AI基础设施包括三大核心要素：(1)算力，例如GPU、CPU、AI加速卡等，用于处理海量的数据；(2)存力，比如DRAM、NVMe SSD、HBM等各类存储介质，为AI提供数据支撑；(3)运力，负责数据在算力和算力、存力和存力、算力和存力之间的传输，在算力和存力快速发展的同时，对运力提出了更高的要求，需要更多的互连芯片为AI基础设施提供强大的运力，以实现更快、更稳定的数据传输。

澜起专注于解决AI基础设施的互连瓶颈问题，目前已布局的高性能“运力”芯片解决方案包括四款产品：可用于AI服务器的PCIe Retimer、MRCD/MDB及MXC芯片，以及可用于AIPC的CKD芯片。

问题2：公司的新产品时钟发生器芯片的进度如何？主要应用于哪些领域？公司对这个产品未来的规划是怎样的？

答复：今年上半年，公司完成了时钟发生器芯片(ClockGenerator)量产版本的研发，目前处于量产前准备阶段。公司已推出首批可编程时钟发生器芯片系列产品，主要针对存储、算力芯片、交换机等应用场景对高性能时钟的需求。

在时钟发生器芯片的基础上，公司将持续丰富时钟芯片产品子类，目前已启动时钟缓冲芯片(ClockBuffer)的研发。同时，公司也将持续丰富产品料号，满足市场对时钟芯片多规格的需求，希望能在不远的将来为客户提供完整的时钟芯片“一站式”解决方案。

问题3：介绍下时钟芯片的产品子类，以及未来的市场规模会有多大？

答复：时钟芯片是为电子系统提供其必要的时钟脉冲的芯片，主要包括时钟发生器芯片、时钟缓冲芯片和去抖时钟芯片。时钟发生器是根据参考时钟来合成多个不同频率时钟的芯片，它是时钟芯片的一个重要类别，是数据中心、工业控制、新能源汽车等领域的基础芯片；时钟缓冲芯片是用于时钟脉冲复制、格式转换、电平转化等功能的芯片；去抖时钟芯片是为其他芯片提供低抖动低噪声的参考时钟的芯片。

从市场规模来看，时钟芯片是一个相对成熟、空间较大的市场。根据MarketDataForecast的数据，2022年全球时钟芯片的市场规模合计为20.3亿美元，预计到2027年可达到30.2亿美元。

券商研报：

涪陵榨菜

重点机构：富国基金：刘莉莉

汇添富基金：劳杰男

交银施罗德基金：赵尹铭

睿远基金：李政隆

兴证全球基金：童兰、王志强

调研摘要：

1、募投项目建设与投产规划。

回复：公司募投项目于去年年初开始进行土建工作，预计今年完成部分窖池建设并投入使用，待窖池建设完成后即可开展厂房及生产线建设，后续产能并非一次性完成释放，未来将根据实际需求逐步投产。

2、青菜头价格对收购量的影响。

回复：青菜头一年只种植一季，一次收割、全年使用，其收购主要集中在春节前后，窖池容量决定收购量上限，公司会在价格较低的年份尽可能加大收购量。公司未来将加强原料窖池建设以平抑原料市场价格大幅波动，以充足的原料储存对未来原料价格上涨进行成本对冲。

3、如何推进多品类发展？

回复：公司将在稳榨菜的基础上推进多品类发展。家庭端，以多品类精耕现有市场，同时逐步向三四线城市渗透。餐饮端，榨菜品类有一定消费场景局限，公司目前正在针对餐饮渠道开发萝卜及豇豆产品，其在餐饮渠道食用场景更加广泛，开发空间更大，同时根据品类调整对餐饮企业合作模式也进一步调整，及时改善合作模式及人才构成。

4、下半年费用投放力度及推广方式变化。

回复：二三季度为传统销售旺季，三季度会加大地面推广力度，四季度考虑到天气影响会有所收紧，公司将会坚持量入为出原则，更加注重投入产出比。

5、经销商优化思路。

回复：公司于5月进行了大规模的销售一线市场调研，发现部分经销商经营出现问题，由于外部经营环境困难，部分经销商承压能力不足以支撑经营，同时在公司拓展三四线市场期间开发经销商增长较快，部分地区出现经销商布局重合，以及部分小经销商与公司发展规划不契合，经过对经销商全面梳理、沟通之后，对部分经销商作出取消合作的决定。优化经销商之后，目前中大型经销商经营情况有所回升，同时公司也将与中大型经销商进行深度沟通，加强合作。

券商研报：

中科创达

重点机构：

调研摘要：

1.公司的海外业务增长迅速，请问如何看待业务全球化和企业出海的趋势和商业机会？

答：公司在全球化方面的布局一直走在业界的前列。操作系统是一项全球化技术。它提供了整个产业的虚拟化功能，提供各种应用 的运行环境，承担着产业承上启下的核心地位。这一技术的“基因属性”，注定了操作系统技术开发和操作系统产品商，不仅需要较长周期 的技术积淀和积累，还需要全球整合的发展逻辑。

2024年上半年，公司来自于欧美、日本等海外国家或地区的营业收入8.59亿元，较上年同期增长14.20%。公司发挥全球化布局优势，加大海外业务体系建设，将中国软件行业优势复制到全球各大市场，逐步扩大全球市场份额。

如今，公司的研发团队遍布16个国家或地区。通过“全球化+本地化”及时掌握每个市场的前沿技术趋势和客户需求，快速响应当 地合作伙伴或客户，从而提升客户满意度和研发效率，持续为客户创造价值。一方面，公司通过全球团队向当地客户提供便捷、高效的产品和服务， 确保全球化业务的持续增长。另一方面， 公司会进一步扩充全球整合的研发资源，根据不同国家或地区各自的人才特色和优势， 在全球范围内持续不断地吸引优质人才，建立具有区域特色的技术团队，发挥不同国家或地区的人才特色和优势，在通讯技术、半导体技术、软件工程、科学技术等方面都拥有良好人才储备，优秀人才的加入也助力公 司始终站在操作系统技术的前沿位置。

同时，公司从产品和技术布局中不断整合， 形成全球化解决方案。以公司发布的整车操作系统"滴水OS"为例，全球汽车产业生态和应用生态，需要既支持国内的应用生态，又支持海外的全球应用生态， 可根据车型、区域、用户提供灵活配置。然而， 来自不同国家和地区在市场需求、法规标准、消费习惯以及生态适配等方面面临诸多难题。与此同时，车企还面临着汽车技术架构变革 以及 端 侧智能 化 等新技 术所 带来的挑战。因此，产业需要融合了全球汽车产业生态和应用生态，能很好地助力中国车厂的出海战略，彰显全球化特质的整车操作系统。

公司将坚持“根植中国、赋能世界”的全球视野 ，不断推动公司产品和技术的全球化布局。

2.关于智能手机收入和毛利率 下滑， 请问主要的原因是什么， 随着生成式AI在手机端的发展，能否看到业务发展的稳定趋势？

答：手机产业经过多年的发展已经相对成熟， 尽管智能手机产业在逐步复苏中，但是生成式AI等新技术所带来的需求大幅提振， 仍然需要一定的时间。此外，智能手机行业竞争环境依然面临挑战， 中低端价位段竞争激烈。对于一些承接项目的选择或调整， 造成智能软件收入的业务下滑，对毛利也相应地造成影响。

尽管如此，从智能手机行业发展来看， 未来还将迎来回暖复苏，市场增长强劲的潜能。根据最新的报道，IDC分析称，“下半年手机市场的增长主要受Android机型的带动，预计今年Android手机的增长将达到7.1%；AI手机作为行业创新方向，为市场注入了增长活力，在各大品牌厂商推动下，今年AI手机开启放量增长趋势，产品渗透率正逐步提升。IDC预计，到2024年底AI智能手机将实现344%的强劲增长，占据整个市场18%的份额。”

另外，公司在智能手机领域多年的平台化技术积累， 以及与芯片厂商深入和广泛的战略合作，依然推动智能软件领域的技术迭代创新。在发挥这种核心技术构建的竞争壁垒的 同时， 公司将进一步提升研 发效率和平台化能力复用，稳定并改善智能软件的毛利率水平。

3.随着AI手机等端侧设备的发展，在软件开发和价值量规模方面，带来了哪些变化？

答：异构计算和混合AI为端侧设备带来了前所未有的计算能力和智能化水平， 不仅体现在硬件的强大性能上，更重要的是体现 在软件的系统优化和价值提升。

随着更高算力芯片的推出，硬件基础已准备就绪， 为手机产业带来巨大的技术变革。随着AI手机技术的不断渗透， 需要将操作系统和最新的芯片技术进行迭代升级。生成式AI模型在手机上运行， 这意味着大多数的智能场景将完全依靠手机端就能够完成。在端侧智能化 计算的实现上，需要不断发挥软件的作用，在端侧做到运算更快，效率更高，并推动端侧智能化应用在广泛终端上的部署和普及。在软件的赋能下， 终端设备能够本地处理更加复杂的智能化任务，比如实时语音识别、图像处理、自然语言理解、手机助手等多个场景，将大大提升用户体验。同时，端侧处理提高了应用的实时性和可靠性， 从而促进端侧设备执行更高效的智能化运算和应用。伴随端侧智能化技术发展， 将进一步推动软件研发需求的递增。

券商研报：