导语：12月初，OPEC+决定将放松减产220万桶/天的开始时间推迟到2025年4月。荷兰国际集团：2025年石油需求增长将“相当温和”。明年全球石油需求将增加110万桶/天，但它无法吸收所有非OPEC+国家的产量增长。

分析师表示，非OPEC+国家石油产量的上升和全球石油需求的适度增长将使明年的市场供应充足，因为他们在2025年的无数不确定因素中仍然谨慎看跌原油价格。2024年底，投资银行表示，他们预计油价将在2025年保持在目前的水平附近，即布油70美元/桶的低位，但由于贸易紧张局势可能升级，风险倾向于下行。

分析师和交易员都意识到，关于油价预测，唯一可以肯定的是，它们最终会被证明是错误的。但考虑到目前的市场基本面和地缘政治事件，专家们对明年油价的看法是悲观多于乐观。大多数分析师和投资银行表示，即使OPEC+按照目前的计划在2025年4月开始放松减产，明年石油市场也将出现过剩。12月初，OPEC+决定将放松减产220万桶/天的开始时间从2025年1月推迟到2025年4月。该组织还将放松所有这些减产的期限延长至下一年，至2026年9月。投资银行表示，由于OPEC+的决定，明年的过剩可能不会像之前担心的那么大，但我们将看到过剩。荷兰国际集团（ING）的大宗商品策略师Warren Patterson和Ewa Manthey在最近的一份报告中写道：“目前，我们预计明年石油市场将出现过剩，不过这在很大程度上取决于OPEC+的生产政策。”策略师们表示，由于周期性和结构性因素，2025年石油需求增长将保持“相当温和”。他们补充说：“此外，我们预计明年非OPEC国家的供应增长将再次强劲，而OPEC仍然拥有大量闲置产能，这应该会继续为市场提供安慰。”国际能源署（IEA）长期以来一直预测2025年将出现大量过剩。IEA上周在其月度报告中表示，即使OPEC+在2025年全年保持其石油产量不变，明年仍将有95万桶/天的供应过剩。根据该机构的数据，如果OPEC+从2025年3月底开始取消自愿减产，供应过剩将增至140万桶/天。IEA表示，明年全球石油需求将增加110万桶/天，但它无法吸收主要来自美国、巴西和圭亚那的非OPEC+国家的供应增长。OPEC还承认，由于亚洲大国的消费数据令人失望，今年的需求低于最初的预期。该组织上周连续第五个月下调了其2024年需求增长预测。美国能源信息署（EIA）在其12月短期能源展望（STEO）中表示，如果OPEC+放松减产在最近的一次会议上按计划执行，将导致全球平均库存从第二季度开始增加10万桶/天。EIA表示：“我们预测，库存增加将在2025年晚些时候对原油价格造成一些下行压力，布油价格将从25年第一季度的平均74美元/桶降至25年第四季度的平均72美元/桶。”政府预计，2025年布油的年度均价为74美元/桶，低于今年的80美元/桶。近几个月的分析师调查也显示了这一趋势，即在需求疲软和供应增长强劲的情况下，专家们一直在下调油价预测。即将上任的特朗普政府、中东地缘政治和俄乌战争是明年世界和经济的最大不确定因素。ING的策略师指出：“总体而言，由于基本面相对较好，我们对2025年大宗商品市场的大部分持悲观看法，而美元走强的预期也会带来一些不利因素。”