今天拉了一下中证红利指数的走势，发现很有意思。

虽然现在都说红利是A股核心资产，但实际上红利指数的走势并不好。从2020-2023年，整整三年红利指数只涨了11.91%，而从5月22日到今天收盘，红利指数跌了18.21%。

也就是说，红利指数3年的累计涨幅，最近3个多月全部跌完了，还倒贴。不知道前期追高红利资产的股友，现在有没有后悔？

往好的方面想，这叫强势股补跌， 可能意味着这是最后一跌了。五年前大家都把贵州茅台当做指标股，也是最后一个下跌的股票，现在茅台早就不是当年的茅台了，取而代之的是长江电力、工商银行这样的高分红资产。

工商银行最近一波下了15个点，是不是等工商银行止跌了，A股就彻底见底了？

往不好的方面想，虽然红利反弹了，但是成长股也没见得好到哪去，医药、白酒、半导体啥的，走势都很挣扎，说明从红利里面出来的资金，并没有去买底部的小票，而是彻底离开了。

他们为啥离开，我不知道，但是我估计，离开了就不会再回来了。

如果文章只讨论到这，只能算是一篇水文，对于红利的下跌，我们还需要做进一步的思考。红利到底为什么下跌，下跌到底是机会，还是风险？

先说原因。

红利的核心是银行，这一点没人反对。有一个细节很多人没注意到，在之前公布的半年报里，包括招行在内的很多银行表示，不会通过简单的拨备回拨来实现利润增长。

这里说的拨备，是银行业常用的一个风控手段，反映在财报里，就是“拨备覆盖率”这一数字的变化。具体是啥不解释了，大家当做是银行的一个小金库就行。业绩不好的时候，从小金库里拿点钱放到利润里，财报也会更好看，业绩好的时候，再往小金库里放点钱，方便日后急用。

所以招行说不会简单降低拨备，意思就是说，以后可能不会再从小金库里面拿钱了。

这句话直接引起了大家对于银行的担忧，因为大机构买银行，就是奔着分红去的，你把钱存小金库，是不是不打算拿出来分红了？如此一来，便引起了银行以及红利的大跌。

接着我们再回答第二个问题，红利下跌，到底是机会还是风险？

按照正常逻辑，下跌肯定是风险了，大盘从3200跌到2700，没见谁越跌越开心的。但是红利的下跌，其实是不太一样的。

第一，国有大行的分红比例，一直都稳定在30%，这不是巧合，而是内部早就约定好了的。打个比方，工商银行去年利润3640亿，分红了1092亿，稳稳30%，对应5.5%的股息率。

银行股下跌，意味着股息率会提高，这对于大机构来说，是有着更高的吸引力的。所以说，对于险资、专户这样的“有钱人”，不怕银行下跌，就怕银行不跌。

第二，红利依然是目前整个A股，投资回报最确定的行业。

权益（股票）资产不是生息资产，不像债券，拿着就可以吃利息。权益资产想要获得投资收益，只有两个途径：

1、股价上涨；

2、分红。

以往大家都是靠着股价上涨赚取投资收益的，但是现在不一样了，大盘已经跌到2700点，没有任何行业或者股票，可以打包票说100%上涨，这时候，分红就成了获取投资收益最确定的手段，所以只要股市不大涨，高分红的资产还是香饽饽。

所以说，我更愿意相信，当下红利的下跌是机会而非风险。当然了，大家看红利指数那个纠结的走势就知道，想要短期抄底之后大赚一波也难，更多就是躺着吃5%股息。

但是话说回来，每年赚5%，在当下A股，也是一件很值得期待的事情了。

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风险提示：股市有风险，投资需谨慎。