文丨刘澜昌
3月19日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%之间不变，几小时后，美国总统特朗普高调“插话”，公开敦促美联储降息。他的理由简单粗暴：美国关税已经开始冲击经济，利率若不下降，衰退就在眼前。此番言论不仅是对货币政策独立性的赤裸挑衅，更是对美式治理结构焦虑情绪的真实反映。
美联储此举本无意外——在通胀仍未稳稳受控的当下，继续维持高利率以稳固紧缩效果似乎合理。但特朗普的发言，让这场本应是技术性的利率决策，变成了一场赤裸裸的政治博弈。总统直接向联储施压，重演了他第一任期内不断炮轰鲍威尔的戏码，却加倍激进。在一个经济数据不佳、关税战外溢、政策前景不明的时间节点上，特朗普显然试图用“逼降息”的方式，为自己可能引发的经济后果提前甩锅。
而鲍威尔则表现得更加克制而冷峻。他在当天发布会上承认，消费者支出正在放缓，经济前景充满不确定性。最具讽刺意味的是，正是特朗普政府自身在贸易、移民、财政政策、监管等四大关键政策领域的“混乱实验”，才导致这种不确定性加剧。他一手制造了关税冲击，又转身将其当作降息理由，不啻于搬起石头砸向独立央行的脸。
美联储在最新经济前景预期中将GDP增速预期下调至1.7%，而通胀则微幅上调至2.7%。这意味着，在“增长放缓、通胀偏高”的双重压力下，联储的空间被进一步压缩。这种滞胀式背景最忌讳的就是政策信号摇摆，倘若此时贸然降息，不仅难以刺激实质性消费复苏，还将释放“央行屈从政治”的危险信号，引发资本市场的信心危机。
但特朗普显然并不在乎“制度稳定”这类抽象概念。他关心的是自己的选票，是如何在大选前避免经济滑坡成为民主党的弹药。他的逻辑一以贯之：联储必须听话，政策必须听令。他曾反复将鲍威尔贬为“蠢货”，如今再次重启炮轰，旨在制造“美联储导致经济衰退”的舆论预设，为大选提前布阵。
可问题是，美联储不是财政部，不是白宫幕僚，而是美国货币政策最后的技术防线。若这条防线因政治干预而破裂，不仅美国将重蹈上世纪70年代“高通胀-高失业”怪圈的覆辙，全球也将再次为美元霸权的任性买单。在美元仍是全球主要储备货币与金融基准的现实下，美联储的一举一动都会引发全球资本重新定价。一个被驯服的美联储，对世界而言不是“更可预测”，而是“更不可靠”。
更值得警惕的是，特朗普的呼吁并非孤立事件，而是其一系列“反经济理性”政策的延续。从与加拿大、墨西哥的贸易冲突，到全面加税试图压制中国技术崛起，再到动辄挥舞关税大棒对欧洲盟友敲打，美国正在用“国家利器”服务于短期政治。这种做法，不仅摧毁了全球自由贸易体系的制度信任，也让美国企业自身在高成本、高利率、政策不确定性三重压力下寸步难行。
施压降息，意味着用短期舒缓掩盖结构问题，用政治意志替代市场判断。特朗普的焦灼，不是对民众福祉的关心，而是对经济周期可能背叛其政治周期的焦虑。而在这种焦虑驱动下，美国经济治理正走向一种危险的“政治货币化”，将整个国家政策架构带向制度性瓦解的边缘。
这不是一次单纯的利率争论，这是一次对制度底线的测试。未来真正的问题不是“美联储会不会降息”，而是“美联储还能不能不降息”。
