“银四”再覆灭！钢价一蹶不振！政策暖风何时落？​

春节过后，钢材市场便陷入了震荡的泥沼，价格重心不断下移，而本应充满希望的 “银四”，也未能如行业所期盼的那样，为钢价带来复苏的曙光，反而再度覆灭，钢价一蹶不振的态势愈发明显。 从需求端来看，下游需求复苏的脚步着实缓慢。以房地产行业为例，其作为钢材的重要消费领域，中上游的开工、施工等多项关键指标仍深陷负值较大的区域。这清晰地表明，房地产行业依旧在阴霾中徘徊，尚未走出困境，且需求恢复之路漫长。尽管政策层面已出台诸多利好房地产的举措，但从实际数据反馈，行业全面回暖仍需时日，对钢材需求的拉动作用短期内难以充分显现。 不仅如此，国际形势也给钢材市场带来了巨大冲击。4 月初，美国挥舞关税 “大棒”，这一举措对全球经济造成了负面冲击，进而波及钢材市场。1 - 2 月份我国钢材出口大增，其中在一定程度上存在加征关税前的抢跑行为。但随着关税政策落地，鉴于我国钢材出口利润本就微薄，这必然对 2025 年我国钢材出口，尤其是间接出口造成实质性影响，进一步压缩了钢材市场的需求空间。 再将目光转向钢材市场的库存与供需情况。螺纹钢今年呈现出供需双弱且库存低的特点，不过其低库存状况正面临改变。每年 3 - 4 月本是钢材去库存的黄金时期，以往每周去库存可达几十万吨甚至上百万吨，然而今年每周库存下降量仅在几万吨至十几万吨。按照这种趋势推算，到 5 月份，螺纹钢库存低的特征极有可能逐步被抹平。下游复工复产的不温不火是罪魁祸首，施工等环节对螺纹钢需求的拉动作用未能强劲展现，使得去库存速度严重偏缓。 相比之下，受益于促消费政策，消费制造业表现相对较好，热轧卷板呈现出供需双强且库存高的态势。若热轧卷板能维持当前去库存速度，4 月份库存回到 350 万吨附近的可能性较大。对于热轧卷板价格而言，350 万吨库存影响偏中性，若能进一步降至 340 万吨以下，将为价格提供更有力支撑。 在供给侧，虽然当年 12 月份工信部首次提出压减粗钢产量政策后，粗钢产量震荡回落，且从新疆地区多家钢厂的控产公告来看，今年粗钢产量有望大幅压减，减产范围还有从新疆向东部主产区延伸的趋势。但在当前，钢厂利润尚可，高炉开工率和日均铁水产量自春节后持续上升，4 月份或仍有小幅上涨空间，5、6 月份趋稳，这在一定程度上增加了市场供应压力。 考虑到涉及用钢环节的新开工、施工等仍在负值区域，真实钢材需求不容乐观，加之全球贸易保护主义抬头，今年美国、印度、越南、韩国等多个国家纷纷针对我国钢铁产品加征关税，我国钢材出口承压。在此背景下，螺纹钢库存优势在第二季度极有可能改变，预计 4 月下旬或 5 月初库存优势将被抹平。 面对钢价的持续低迷，市场对政策暖风的期盼愈发强烈。在房地产领域，政策已呈现出积极的信号。经过多轮政策托底，政府通过降低购房首付比例和贷款利率，放宽限购政策等手段刺激市场需求。未来，政策重点可能会聚焦于收购存量房和闲置土地，以改善房企资金状况。若这些政策能够有效落实，加速推进城中村改造和保障房再贷款，通过购房补贴等方式刺激市场需求，房地产市场有望逐步回暖，进而带动钢材需求的增长。 在货币政策方面，央行也有所行动。2025 年 4 月 16 日，中国人民银行通过 7 天期逆回购操作投放 1045 亿元流动性，操作利率维持 1.50% 不变，旨在维持银行体系资金面稳定。这一举措虽并非直接针对钢材市场，但稳定的资金面有助于实体经济的整体复苏，间接为钢材市场的好转创造有利环境。后续，若央行能进一步出台针对钢铁行业的信贷支持政策，如降低钢铁企业融资成本、增加专项贷款额度等，将有助于缓解钢铁企业资金压力，推动企业合理安排生产与库存，对稳定钢价起到积极作用。 然而，政策从出台到落地实施，再到对市场产生实质性影响，往往需要一定的时间周期。且在政策执行过程中，还可能面临各种现实问题与挑战，如何确保政策精准发力，切实解决钢材市场供需失衡等核心问题，仍有待观察。大家有什么想法或者见解，欢迎在评论区留言交流。