3月17日晚间，药明康德(603259.SH，2359.HK)2024年度财务报告甫一公布便吸引市场关注。
2024年对于药明康德来说是非同寻常的一年。药明康德始终向外展现一个韧性十足的形象。
财报数据显示，药明康德2024全年营收392.4亿元，剔除新冠商业化项目同比增长5.2%；经调整non-IFRS归母净利润105.8亿元，经调整non-IFRS归母净利率达27%创历史新高；自由现金流达到历史新高79.8亿元。值得注意的是，其第四季度营收和经调整利润更是创下单季度新高。
对于这份成绩，有人认为“很正常”：药明康德作为行业的优秀企业，这是其理所当然应展现的成绩。
有人感慨“不容易”：外部复杂多变，不稳定不确定因素剧增；行业面临结构性调整，需求始终未呈现全面恢复。困难、挑战和未知始终存在。
对于药明康德本身来说，积极面对一个从未曾有的环境，始终坚持着其所处行业特有的特质，不停地出题、领题、答题、验题的自我迭代。
作为一家全球化的新药研发服务平台，面对去全球化和供应链再平衡的现实下，这些数字不仅令人印象深刻，还证明了其具有可持续性的经济适应力。透过2024年的成绩表可以更好地理解药明康德的韧性，也可以更好地去理解其长期向前的基本趋势。
岁首是起势之机，也是谋事之时。干在实处，必成于实处。透过2025年度的经营指引，我们可以前瞻性地看到药明康德今年的发力点。
营收目标有望突破历史新高
药明康德在2020年至2023年期间营收从165亿元增长至403亿元。而随着非经常性需求的褪去，药明康德的营收规模稳定在400亿左右，而此类非经常性需求使得药明康德获得了高质量的经营结果，在2024年公司获得了将近80亿元的自由现金流，2020至2024年期间更是获得了超过136亿元的自由现金流，为公司长足发展奠定了坚实基础。随着2024年报披露，其2025年度经营目标随之出炉，“公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，整体收入将达到415~430亿元”。
全球产能建设持续推进
2025年药明康德将加速推进全球D&M产能的建设，预计全年资本开支翻番将达到70~80亿元。从绝对值来看，其2025年的资本开支处于近几年来的较高水平，而这样的逆周期操作不仅彰显了公司远见卓识，同时也巩固并扩大其领先优势。无论外部环境变得如何，高质量、高标准的产能始终是稀缺的。
从推进的项目来看，除了国内的泰兴原料药生产基地，全球范围内，在瑞士、美国以及新加坡的基地均将持续推进。值得注意的是，在这样的一个较高规模资本开支的同时，药明康德预计今年的自由现金流依然能够达到40~50亿元。
回馈股东+人才激励保留持续加码
在2024年，药明康德在一个交易日内完成10亿元A股回购的举动一直被人们津津乐道。
2024年，药明康德在A、H两个市场上更是真金白银将近70亿元以现金分红+回购注销的形式回馈投资者。在2025年度，为感谢全体股东对公司在挑战环境下做出的业务调整决策，拟额外一次性派发10亿元特殊分红，并拟回购10亿元A股。
在回馈股东的同时，药明康德也进一步持续激励保留人才：当公司收入完成420亿元时，授予15亿港元H股，当公司收入完成430亿及以上，额外授予10亿港元H股。
从药明康德激励的力度和具体条件来看，其有能力也有信心完成创新高的2025年度的经营目标。当前，外部环境的不确定对于企业发展带来更多挑战，但越是风高浪急，也要保持自身能力和规模的建设，这样才能保持企业发展长期向好的支撑条件和趋势。
正好似，真正的舵手，逆风也能开好船，而且会把差距拉得更大。
