9月12日，贵州茅台股价午后下跌，收盘报1338.68元，为2022年11月以来的最低点。当日成交额超过50亿元。

9月9日，贵州茅台召开2024年半年度业绩说明会，公司针对上半年生产经营情况等与投资者进行在线交流。参会人员有贵州茅台董事长张德芹，公司独立董事王鑫，公司副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰等高管。

　　本次业绩说明会以“图文展示+网络文字互动”的方式召开。记者注意到，茅台酒价格、渠道政策、分红、市值管理、毛利率等话题是投资者提问的高频话题。

　　数据显示，今年上半年公司实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；实现归属于上市公司股东的净利润416.96亿元。

　　按产品划分，上半年茅台酒实现营收685.67亿元，同比增长15.67%；系列酒营收131.47亿元，同比增长30.51%。按销售渠道划分，上半年直销渠道实现营收337.28亿元，同比增长7.35%，批发代理渠道实现营收479.86亿元，同比增长26.50%。

　　此外，截至今年6月末，贵州茅台国内经销商数量为2097个，报告期内增加18个，国外经销商数量为106个。

　张德芹表示，公司已形成比较完整的渠道生态系统，从报表口径来看，批发渠道包括社会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台等。目前，茅台酒经销渠道销售政策暂未调整。

　　对于批发代理渠道的大幅增长，蒋焰解释称，上半年公司批发渠道收入同比增长较多，主要因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比因此提高。公司的批发渠道销售政策未作调整。

　　数据显示，2024年上半年，公司毛利率为91.76%，同比下降0.04个百分点。

　对此，有投资者提问毛利率下滑的原因，张德芹表示，2024年上半年，茅台酒毛利率同比增加0.04%，系列酒毛利率同比增加0.75%，系列酒占酒类收入比16.09%，较上年同期增加1.56个百分点，系列酒收入占比提高拉低了酒类产品整体毛利率。

　谈及产能扩建进度，张德芹介绍，2022年12月15日，贵州茅台第三届董事会2022年度第十三次会议审议通过《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，计划投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，项目建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年。

　张德芹表示，根据目前工程建设进度，公司成立了制酒三十一车间，计划于今年重阳开始投产，根据茅台酒生产工艺，该新增产能至少在五年后才能投放市场。后续产能建设与投放，公司会充分考虑生态环境承载、原辅料供给、工匠队伍配备等因素，结合市场情况，科学有序推进。

　　相比去年同期，今年上半年贵州茅台产能有所下降。对此，蒋焰表示，贵州茅台酒酿造采用自然开放式固态发酵模式，产量在一定区间范围内波动均属正常。到目前为止，2024年度生产已经完成六个轮次取酒，第七轮次取酒已经开始，总的基酒产量处于正常范围。

　茅台酒价格波动是市场关注的焦点。谈及如何应对茅台酒终端价格波动，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各地开展市场调研，召开市场工作会，与经销商、电商、团购等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

　数据显示，自2001年上市以来，贵州茅台累计分红金额达2714亿元。前不久，公司发布《2024—2026年度现金分红回报规划》，2024年至2026年，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

　对于该规划的推进进展，张德芹透露：“具体的现金分红方案由公司董事会拟定，经公司股东大会审议通过后实施。下一步，公司将按计划于年底前，推进分红规划和具体分红预案提交股东大会审议，切实与股东共享发展成果。”

　此外，有投资者提议，公司应回购注销股份减少股本，增加每股含金量。

　　对此，张德芹表示：“结合当前股市情况和公司实际，我们针对不同的市值管理措施做了系统研究，后续如有相关计划，将严格履行相应决策审议程序并按相关规定进行公告。”