观点小结
核心观点：中性偏多 巴西雷亚尔开始升值，南美贴水反弹，美豆重回980美分/蒲式耳附近，人民币继续贬值，周度菜油和豆油企稳反弹，菜油相对强势，受中加关系问题，以及市场预期本周国内对加拿大菜籽反倾销加税落地。棕榈油补跌，一方面交易印尼可能延迟B40生物柴油政策延迟，另一方面马来西亚12月出口环比为负数，市场担忧马来西亚棕榈油相对其他油脂的溢价。
但是上周国内采购5条棕榈油，印度也开始采购，本周棕榈油CNF报价相对内盘偏强，国内棕榈油开启反弹。在南美豆油新作出口供应之前，南美豆油基差价格继续偏强，而美豆油还在等待美国生物柴油政策细则，南北美豆油如果持续大量出口印度，将会造成印度港口棕榈油和豆油价差缩窄，未来印度还是有补库棕榈油需求。
欧洲、乌克兰和澳大利亚地区菜籽和加拿大价差再度走强，侧面说明其他地区供应相对加拿大紧张，加拿大官方下调菜籽产量以及期末结转库存。
之前市场对于美国生物柴油和印尼生物柴油政策的恐慌告一段落，在政策细则公布前，重回基本面定价，菜油上方受进口菜油影响，豆油还会受到没有见底的南美贴水和美盘影响，棕榈油还是需要消费国继续采购才会走强，生物柴油政策不明仍然笼罩市场，短期更可能是弱反弹，关注棕榈油3-5月间正套。
产地
国际油脂与油料FOB价格
截至2024年12月20日，除了乌克兰菜籽价格持平外，其余油料价格均出现下跌，周度加拿大菜籽和南北美大豆价格跌幅较多。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
截至2024年12月22日，马印棕榈油和南美豆油跌幅最大.23日开始马印棕榈油价格开启反弹。
截至2024年12月20日当周，其他地区和加拿大菜籽价差再度走扩。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
国际油脂FOB价差
周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差再度缩小至平均水平以下。阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差小幅缩窄，但仍处于历史偏低水平。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
进口与压榨利润
进口菜油暂未听说成交。进口棕榈油成交4条2月船期，还有一条3月船期。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
天气
棕榈油产区天气
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
生物柴油
美国生物柴油加工和掺混利润
原料端美豆油价格下跌，生物柴油加工和掺混回升。
数据来源：紫金天风期货研究所
欧洲生物柴油
欧洲RME价格下跌，前周利润下跌后，带动欧洲菜油价格走弱，造成RME生产利润处于平均水平以下。
数据来源：紫金天风期货研究所
需求端
周度油脂成交
盘面下跌后，周度油脂成交量下降。
数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所
油脂现货基差
货权集中，华南棕24°棕榈油现货基差始终在2501+100-2501+30之间震荡。广西菜油基差回落。华东一级大豆油现货基差换月对2505报价。
数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所
油脂库存
数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所
油脂现货价差
数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所
油脂月度平衡表
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