常山北明股价上涨567%,背后的逻辑是什么?

海菡聊商业 2024-11-04 01:59:55

常山北明两个半月股价上涨567%,从6月涨到40元,成为最耀眼的股票之一,但是在这轮行情中它是一个特殊的存在,有两个原因,第一是他的启动不是始于919,也不是924,而是八月中旬就开始了,924政策的宣布只是它的助推剂;第二是这只股票很少有涨停,在持续两个半月的行情中,只有16个涨停板,而且几乎很少有连板。

可见,常山北明背后的上涨逻辑和其他股票有根本差别,很早的时候就有多路游资出没其中,到底背后有实质性的动力?这层神秘的面纱直到10月28日才揭开,公司发布公告,通过资产置换的方式,将名下纺织业务剥离出去,而将与主业有协同效应的智慧软件和新能源注入上市,这种资本运作方式常常发生在国有控股的上市公司当中,在2015年的那波行情中经常出现,每一次都推动了标的一波耀眼的行情,最近证监会会发文鼓励并购重组,眼光敏锐并有执行力的公司已经开始运作,常山北明背后的控股股东石家庄常山纺织集团抓住了机会。

要讲这次资产置换,就得从常山北明的历史说起,古有常山赵子龙,今有常山北明,常山北明是一家老国企,2000年在深交所主板上市,当时发行价6.18元/股,融资6亿元,公司的业务是做纺织的,纺织在20多年前也是代表生产力的高科技产业,能解决当时国民最急需的就代表先进生产力。

上市后最初的一段时间,公司业绩还是蒸蒸日上的,毕竟那个时候服装的需求还是蛮大的,作为上游企业自然日子不错,2000年上市的时候营收是18亿,到2014年增长到66亿,16年增长了267%,但是利润方面出道即巅峰,2000年扣非净利润1个亿,此后逐年下滑,增收不增利,到了2009年甚至亏损了2500多万,2010年短暂扭亏为盈后,2011年又陷入亏损,一直亏损到2014年,4年时间亏损了近5个亿,上市以来的利润都亏没了。

很明显,原有的纺织业务已经是负担了,除了能解决就业问题,已经无法为股东创造利益了,于是在2015年公司做出了一项大胆的决策,既然原有的母鸡不下蛋了,那么就引进一只新的母鸡,于是在2015年7月份,以发行股份购买资产的方式,收购北明软件股份有限公司100%股份,交易金额21.7亿元。

在收购北明软件股份有限公司以后,常山北明就有双业务模式“纺织+软件”,注入新的业务之后,又焕发了活力,2015年公司营收增长36%,达到89亿元,利润上也扭亏为盈,实现扣非利润4000多万,2017年,公司营收达到113亿,但是扣非利润亏损2.1亿,公司只能每年依靠卖资产维持表明的盈利。软件业务贡献了三分之一的营收,纺织业务依然维持三分之二的营收贡献。但是纺织业的没落是趋势,到2019年,已经各占一半了。

到了2023年,纺织业务的营收占比降低到22%,但是亏损很严重,况且纺织和软件是两个完全不同的业务类型,从2015年以来,已经八年了 ,这种双轮驱动的业务模式其实已经是上市公司的沉重负担,剥离落后资产,专注软件主业,这才是上市公司应有的未来。况且这两年亏损很厉害,2022年和2023年扣非净利润分别亏损4.2亿和2.9亿,今年前三个月扣非净利润更是亏损4亿元,旧有的业务模式其实已经玩不下了,否则会持续失血,直到无法站立,公司的净资产看似还有50多亿,细看之下资产质量非常一般,其中无形资产8亿,商誉19亿,存货有41亿,较往年增加了十几亿,应收账款30亿。

如果你是常山北明的掌舵人,你会怎么办?2015年已经有了成功经验,腾笼换鸟,当年股价也暴涨了一波,走完了10倍股,如今自然也可以再来一次。

于是,就准备将旗下的石家庄常山恒新纺织有限公司100%股权置换出去,将石家庄市能源投资发展有限公司100%股权,以及石家庄市智慧产业有限公司80%股权,交易完成后,常山北明将不再从事纺织业务,专注发展软件、智慧城市以及新能源产业。

置入的资产质量怎么样?新能源产业主要是光伏发电,评估的净资产4.2亿,去年营收仅1000多万,目前还是亏损状态;而智慧城市产业净资产2个亿,去年营收不到3000万,今年前四个月营收2000万,目前也是亏损状态。

置换出去的纺织业务不赚钱,但是目前来看,置入的两个业务目前也很难为公司带来盈利,并且营收规模也很小,常山北明是否能够复制2015年的成功呢?目前在股价上已经复制成功了,对长期投资的股东来说,会更关心置入的业务能否为公司发展注入新的动力和活力。

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