今天市场继续暴涨，大盘再次站上3000，两市涨跌4790：274，成交9900亿，北向流入122亿。

结构上高股息开始调整，算力板块集体发力，科创板+3.7%领涨，风险偏好明显回升，市场有望逐渐恢复正常。

以煤炭、石油、港口等传统行业为代表的高股息板块，近2年表现优秀，不过经过连续的上涨，股息率持续下行，很多来到了3，4%。

“高股息”的股息率不高是个大问题。如果为了3,4个点的利息，真不如配置一些债券基金，3,4个点的收益是很容易做到的，而且不需要承担太多的股价波动风险。

实际上由于港股对A股有折价，很多港股的股息率比A股高得多，比如中国神华H/A是75%，A股股息6.6%，港股股息9.5%，中国石油H/A是64%，A股股息有4.9%，港股股息是7.7%。

显然，如果真的奔着股息去，应该去买港股，实际上近期抱团高股息的人大多不是为了赚股息，仅仅是因为这个板块在涨，想去赚价差。这种行为并不明智，因为股价短期的涨跌难以琢磨，而长期的价值才是我们真正能把握的。

市场对高股息板块的看好本质上是对未来的看空，只相信拿到手的现金，不相信任何关于未来的故事，是市场情绪极度悲观的表现。

然而这些传统行业没法代表国家未来的发展方向，市场的主线终将回归成长，当市场情绪恢复正常，成长板块领涨，可能一天就涨3,4个点，资金自然便会对一年3,4个点的股息率失去兴趣。

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上涨经历8连阳后，市场上很多声音认为涨的太多了，要回调了，结果今天又是大涨。

心理学上有个词叫“锚定效应”，说人们在做判断时容易受第一印象支配，你如果看K线，拿1月份的那个低点做参照，确实反弹很多了。

然而实际情况是1月份的那个低点太低了，属于5年一遇的、史诗级别的低点，从价值角度上来看，即便经历了这波反弹，当下股市仍然在绝对的低位。

我记得22年4月市场见底后的那波就是这样，5月份开始反弹，反弹了半个月之后市场认为反弹太多了开始看回调，结果连着反弹了2个月，踏空了一批人，而2个月之后反而再也没人看回调了。。。

我并不是说这波反弹也能反弹2个月，实际上我也判断不了反弹多久或者会到什么位置，我只知道现在在低位，仍应重仓持股为主。

不过我毕竟很多仓位是杠杆仓位，后面如果股市继续上涨，总归要有一个减仓的位置。

从技术的角度来看，由于我持仓多是科创板或者TMT方向，参考科创50更合适，科创50看周线，在前面有一段筹码密集区，大概是950到1100的位置，这里抛压应该会变大。

当然个股与指数不一定同步，到时候还是会灵活处理，以正帆为例，我认为比较合理的估值应该在25~30倍，现在18倍，涨到25倍附近，接近合理估值，此时虽仍可持股，但已经不值得加杠杆持股了，这便是我减仓的依据。

其他消息：

1、润建股份与华为签署协议。润建也开始引入华为的AI服务器，今天国产算力板块表现较好，不过业绩层面上还没有体现，海光确实业绩不错，不过更多是信创的贡献而非AI芯片。

算力租赁板块产业层面也没有太多的新消息，鸿博的业绩不错，中贝可能会miss，润建23年利润预估近6亿，当下100亿市值估值16倍多，仍然是非常低估，之前被迫扔掉确实非常可惜。

2、杰普特业绩快报。2023年实现营业收入12.43亿元，同比+5.9%；实现归母净利润1.08亿，同比+40.7%。Q4单季度实现营业收入3.39亿元，同比-7.57%；实现归母净利润0.24亿元，同比-6.17%。

算是雷了，不过之前没预告业绩就已经知道了，杰普特是做MR检测设备的，如畸变检测设备、镜片打标设备、镀膜缺陷检测设备、色彩亮度检测、眼动追踪LED检测设备，MR行业目前尚未爆发，业绩小雷也在情理之中。

3、今天腾出仓位加昨天说的显控，诺瓦星云和卡莱特骑墙配置，这个行业我不大熟悉，先上车后研究，估值都是25倍，预期增速50%，这两家是国内的双寡头，净利率能维持在20%，如果确是因为该行业有较高的壁垒，可以期待市场给到40倍往上。

实盘（仅供参考，不构成投资建议）

今日+14w，仓位220%，24年-48w。

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