在A股休市的春节长假期间（2月9号到16号），全球大类资产走势有所分化，主要股指多数收涨。

中国资产同样全线大涨，纳斯达克中国金龙指数大涨5.70%。春节长假期间恒生指数上涨2.91%，恒生中国企业指数上涨3.71%，恒生科技指数上涨5.50%。

2月16日富时中国A50期货大涨1.35%，并创出两个多月新高。

春节期间A股休市，但港股大部分时间依然在开盘，通常在国内长假期间，港股H股或者红筹股都会趁着内地资金无法购买港股在开盘前一两天趁机砸盘，然后再在临近A股开市的最后一两天又大幅买回来。

这就是一个阳谋，目前港股的流动性危机，如果没有人民币资金持续购买的话，会更加严重。

从交易套利的角度来说，A股确实是投机者的天堂（尽管多数投机者也是亏损），A股再垃圾的公司，每天起码都有几百万的交易量，这在全球都是受人羡慕的存在。

无论是价值投资还是投机，A股都为投资者提供了非常良好的流动性，仅仅是这个角度，都超越了全球大部分的市场。

因此，当有人抱怨A股IPO超发的时候，你听听就好，什么时候新股发行不出去了，就说明真的超发了，当平均中签率还在几百分之一的时候，所谓的超发，就是无稽之谈。

衡量是否真正超发，有且唯一的标准就是流动性，市场用脚来投票。

2024年春节，群发短信少了，群发红包更少了。

几年前，Goldman Sachs判断中国未来的经济走势会是L型走势，算是比较准确的表述。倒不是说高盛的判断有多牛逼，而是这符合全球经济发展演变的规律。

首先中国的经济连续高速发展40年之后，体量已经很大了，减速降档就是必然的趋势。而另外一个方面，当工业产品和物质生活发展到一定阶段之后，随着人们收入水平的持续提升以及社会保障体系的逐步完善，生育率的下降也是必然趋势。

在偏向于粗放式的经济结构中，人口增量是最为关键的因素。

昨天我和同事探讨这个问题的时候说，当人口处于净增长的时候，所有领域都存在增量市场，反之，当人口处于负增长的时候，除了早期养老产业外，其余所有消费市场均处于过剩状态。

工业产业过剩和行业出清，是一件非常痛苦的事情。

不仅是工业，任何产业都会受到影响。

比如说教育，最近3年大学的招生数量都超过千万，但是当前的出生人口只有几百万，你想象一下，15年以后，全部适龄青年全部去读大学，都填不满大学的编制。

不仅是大学，从高中，初中，小学到幼儿园，越往下受影响的时间越快，想必从今年开始，很多幼儿园可能就开不下去了。

国内奶粉一哥飞鹤集团，股价从3年前的20多港元到现在的3块多，就是出生人口减少的直接受害者，而奶粉在国内还是某种带有稀缺性的资源，是有很高的准入门槛的，一些准入门槛较低的产业，竞争环境会更加恶劣。

飞鹤，仅仅是一个缩影。

所有这些，都是我们必须要面对的环境。

那么，作为投资者，我们应该怎么选择呢？

从全球的发展经验看，在存量市场竞争，先发优势非常重要，各行各业的马太效应会愈演愈烈。

小企业成长的大企业的机会越来越少，很多烧钱占领市场的打法会失效，新的平台经济模式会越来越少出现。

在这个过程中，龙头公司很容易成为百年企业。

举个很简单的例子，如果你想成立一家家电企业，做空调洗衣机冰箱之类的产品，我想不到你有任何机会可以打败美的和海尔这些公司。

美的的供应链优势，管理优势，渠道优势，资金优势，品牌优势……任何一个优势对你都是降维打击。因此，未来并不是新的家电企业去抢占美的海尔的市场，而是美的和海尔通过上面提到的这些优势去持续扩大自己的市场份额，直到无限接近于垄断市场为止。

这是全球商业发展的必然规律。

那么从这个角度来说，美的海尔这些已经发展接近半个世纪的企业，在未来再存续五六十年成为百年企业的概率大吗？如果不犯原则性错误，大概率是没有太大问题的。

这就好比美国的通用、福特等公司一样，百年后依然是各自领域的龙头公司。

这些底层逻辑的改变，也是我们做投资必须要了解并顺应这些趋势。

再次提醒，炒新炒小炒垃圾，很快就会被扔到历史的垃圾堆里去，全面注册制和人口增速放缓，都是加速这进程的催化剂。

最后，一定要调低未来的收益预期，活着，长期活着，是赚钱的基础。

除此之外，一切免谈。

春节期间，港股先抑后扬，看了下持有的几家公司，都比节前收盘点位要高，整体仓位的收益率应该又上升了不少。

下面是节前收盘后的总结，看过的伙伴可以跳过了，没有看过请继续阅读，祝大家龙头行大运，赚大钱。

一晃，还有300多天，又要过年了。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

点个发财赞，股票涨停！

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头