上市公司的股东，尤其是大股东，针对股权的增持和减持行为，是可以直接对股价形成影响的，也是直接可以影响到投资者预期的。无论市场好坏，都有各种减持和增持行为，但是总体是减持的多，尤其是一些上市公司重要股东发布了清仓式减持公告，更是可恶。昨天证监会记者会提到了，要修订上市公司股东的回购制度，引导上市公司股东通过股份回购，来提振资本市场信心，那么，股东的回购是否可以提振股市信心呢？个人认为需要打个问号了！

对于股东的回购，我们需要从三个方面去理解。第一，回购规模大小，如果是几百万、几千万的回购，其实也就是蜻蜓点水了，如果是几个亿，甚至是几十亿的回购，那对投资者的信心提升是非常有效的。第二，股份回购后的用途，如果股东发布大额回购，比如10个亿，这些股份也对应有半年，甚至一年的锁定期，到期之后，股价稳定了，也涨了，股东到时候再去抛售，这跟做股票，没什么差别，我们不需要这样的回购。我们需要的是上市公司股东拿真金白银去买股票，规模要大，买完之后要进行注销，这才有意义。第三，有的上市公司将回购的股份用于员工持股计划，其实这样的回购规模都很小。不过，通过回购股份奖励员工，肯定要比直接出台股权激励计划的行为，要好的多，因为后者是再次低价发行股份。

自公司成为上市公司后，股份不断解禁，大股东或者重要股东，就要陆续减持套现，而且绝大多数都是进了自己腰包，很少有股东通过解禁套现的钱，支持公司再发展。上市公司是原始股东的造富平台，巨大利益驱动下，都想变现，谁也不在乎那点现金分红，况且大部分都没有分红。因此，想要上市公司股东发布的回购计划有意义，前提需要针对股东减持行为做出严格规范。比如，当前资本市场很差，士气低落，政策层面也鼓励股东回购，但是有很多股东已经发布了减持计划，也已经实质性减持了，前脚刚在高位卖了，现在股价跌下来了，即便现在发布什么增持或者回购计划，其实跟高抛低吸没什么区别，那么，政策鼓励股东回购的意义，也就不大了，也就无法对股市构成实质性积极影响。

当前，什么样的回购行为，可以提振股市信心呢？上市公司股东结束减持计划，并且承诺三年以上不减持，上市公司基于对公司发展信心的展望，基于认为自身股价被低估的判断，拿出大规模的资金进行回购，并且承诺这部分股份要进行注销，最后，也是最重要的一点，这种回购要在一个月内完成，如果说前面的回购方案都很理想，最后的实施回购计划时间周期很长，比如一年，那就是扯淡了。