黄金的上涨如同少女初恋时的热烈，人人都以为它将奔向永恒，可在资本的剧本里，热烈往往预示着转折。当年1980年黄金触及850美元的巅峰，随后用20年的时间告诉世界，情绪的极致就是理性的反扑。而如今，当黄金在四个月内上涨超过25%，再度成为“最拥挤的交易”，那只隐形的手，是否也正悄悄伸向了灯火通明的交易所？
1980年1月，黄金在短短三年内从每盎司100美元一路狂飙至850美元，一时间风头无两，仿佛谁不买黄金，谁就是经济末日的牺牲品。可谁又记得，那年1月21日之后，它用了整整二十年才重新回到那个高点。它不是没价值，只是太多人在同一个梦里憧憬它的未来，于是它就突然醒了，跌得毫无预兆，跌得让人怀疑曾经的热爱是否真实。
如今，2024年不过四个月，黄金国际价格便上涨超过25%，美国银行调查显示“买入黄金”是投资人心中“最拥挤的交易”。过热，从来不是褒义词。特别是在2025年即将到来的6.5万亿美元美债到期浪潮面前，美国财政部急需找到资本的栖息地。若黄金继续强势，美债将陷入更深的利率泥潭；若黄金开始调整，美债价格得以回升，特朗普的新政才有可落地的财政空间。这一场权力与资本的棋局，黄金不过是最显眼的一枚棋子，显眼也就意味着随时可能被挪动、被牺牲。
2020年疫情初期，黄金也曾一路上涨至2074美元，但在随后仅两个月内跌去200美元，留下一地惊恐的杠杆仓位和来不及止盈的散户哀叹。市场不会两次犯同样的错，但投资人会。历史不会复制，但它总在押韵。
而更值得玩味的是，美元指数在年初108的位置缓缓跌至99，这本该是黄金最好的舞台，却在近期开始出现异动，美元与黄金一同下跌的罕见景象说明一件事：市场正在寻找新的锚，而黄金是否还是那个旧锚，谁也不能确认。
我们只知道，当所有人都在一边，市场常常选择另一边。黄金的故事，也许还没结束，但它的高潮，可能已经悄悄落幕。
最后，提醒一句：在金融的戏台上，永远不要成为最后一个站着鼓掌的人。
