这绝对比电视剧还精彩啊，去年12月，海银，这个财富管理规模第三的公司，一夜之间传出暴雷，当时很多投资者还是抱有一丝希望的，认为可能只是底层资产出了问题，等清算的时候，起码还能回一点血，一直到最近，证券时报的记者调查2个多月，把细节公布出来了，底层资产是假的，可能一分钱都要不回来了。

首先海银的存量规模还有700多亿，但是呢，全都是违规的，这些产品都在“伪金交所”进行登记备案的，这些金交所，其实就是给财富管理公司做通道的，法律关系不清晰，没有明确的监管，也没有风险控制，而且还被监管部门定性为非法金融，（关于金交所，大家可以看这一篇：一个时代的落幕），所以光从这一点来看，那700个亿都很难要回来了。

更离谱的是，这些产品在募集时存在双层嵌套资金池，所谓的底层资产全是垃圾，大部分甚至是捏造的，而且募集的大部分资金去向不明。

很多人可能不知道什么是资金池和嵌套资金池，

一个信托计划正常情况下，募集到的钱只会投向固定项目，项目暴雷了也只影响这个计划的钱，计划和计划之间是隔离的，很难直接危害到整个公司。

但是有的公司不老实啊，把不同计划募集的资金全汇集到一起，形成一个蓄水池，最终从池中流出的任何一笔资金，已经不能区分是流入时的哪一笔了，这个就叫资金池。

海银无疑就是那个不老实的公司，把计划募集到的钱全混到一起用，他们大部分的产品明面上是债权计划，资金用途是用于放贷的，底层资产全是“应收账款”，但这些看不清道不明的东西，根本追踪不到钱真正的流向，比如说之前的房地产很好，可能投进了房地产，或者说，有一个科技项目，海银很想投，但是没有钱，就拿债券计划的钱去做风险投资。

如果这些项目暴雷了，再拿其他计划的钱，来给这个项目还本付息，所有计划共用一个资金池，这种玩法在没有暴雷的时候，相当于是无限放大杠杆，一旦暴雷就是所有计划一起引爆，之前中植就是死在了这种资金池项目上。但是中植的定性是非法吸收公众存款，而海银就更离谱一些，比中植的性质严重100倍，属于是赤裸裸的集资诈骗，因为海银的资金池还嵌了套。什么意思呢？海银在产品发行环节筹到第一层资金池后，再通过某些手段，把这些钱包装成资产转到B公司上，B公司再以此作为底层资产，再筹建第二层资金池，以此类推，一层套一层。跟大家理一下海银的完整操作，先是用22家空壳公司，开设了49个募资账户，用来接收投资人的打款，49个账户对应465只理财产品，平均超过9个产品共用一个募资账户，这就完成了一个普通的资金池 。完成第一步之后，又把募到的资金，通过层层包装成13家SPV公司的 “应收账款”，这批公司以此作为底层资产，再进行募资，最后再通过海银进行售卖，但这些SPV公司也全都是空壳公司，注册地址要么就是在居民楼里，要么就是不到2平方的共享办公室，小到只能放下一张桌子一张椅子，有些甚至连地址都是假的，去到根本找不到这家公司。

那这些SPV公司呢，名义上把钱借给了很多的优质项目，但记者真的拿着这些借款合同，一个一个上门去问的时候，发现要么是帮忙走账的，钱到账没几天就转回给指定的公司了，要么是连自己借钱了都不知道，合同完全就是伪造的，又或者呢，是曾经签过意向融资的合同，但是后来钱根本没到账，所以合同早就已经作废了，也就是说，海银底层的资产基本都是假的。

下面这张是记者整理的海银操作结构图，看着是不是都眼花缭乱的，这22家发行人加上13家SPV公司，跟海银本身是没有股权关联的，所以海银是在销售“第三方”发行的理财产品，是完全合规的。

最后，很多人可能会觉得奇怪，其他的先不说，就第一个资金池的那个底层资产是“应收账款”，就很容易看出问题了，为什么还会有人买这些产品，其实也不难理解，海银的这些产品，给的利率高达8%-15%，这些人一看，觉得底层资产是债，既安全收益又高，就一股脑就往里冲了，没想到最后血本无归。所以，还是给大家提个醒吧，任何超越常识的高收益低风险的产品，在不清醒的时候，都要给自己两巴掌。