1.特朗普所说的贸易失衡是真的吗？
2.全球金融巨振，应如何应对？
3.美股大跌后，能抄底了吗？
4.特朗普的对等关税是怎么算出来的?
5.关税战中，中美之间谁更有优势？
正文
1.特朗普所说的贸易失衡是真的吗？
智本社数据中心本周对全球 180 多个国家的贸易差额数据进行了统计分析。
从图中不难发现，自上世纪 90 年代之后，美国的贸易差额（黑色）开始呈现出迅猛增长的态势。美国一家的贸易赤字规模之大，甚至远超其他所有贸易逆差国家的赤字总和。而在贸易顺差方面，主要是由中国、德国、日本以及一众原油输出国所贡献，其中中国占了全球贸易顺差的3成左右。
过去，经济学家们普遍主张贸易平衡理论，认为无论是贸易赤字还是贸易盈余，都反映出资源配置尚未达到最优状态。倘若一个国家长期处于贸易赤字状态，而另一个国家长期保持贸易盈余，那么就表明国际贸易体系中存在着一定的问题。而当下的全球贸易格局，恰恰就是处于这样一种状态。
从这个角度理解，川普所推行的贸易关税政策，似乎存在着一定的合理性。
然而，在现实中，随着跨国公司的蓬勃发展以及金融市场的日益繁荣，国际贸易的情况变得愈发错综复杂。如果把美元当成是一种商品，那么美国最核心的业务就是金融，出口规模最大的商品就是美元，以及以美元计价的金融资产。
在此，我们有必要先进行一个简单的知识科普。在国际收支的统计体系中，主要涵盖三个关键账户：
经常账户，它主要包含了商品贸易以及服务贸易账户，这也是我们日常生活中最为常见的贸易统计范畴；
资本账户，指的是跨国公司所进行的投资类账户，例如苹果公司在中国投资建厂就属于此类；
金融账户，比如投资者购买美国国债、美国股票等行为，都属于金融账户的范畴。
上述图表是数据中心将经常账户、资本账户以及金融资本账户进行整合后所呈现的数据。通过这张图表，我们可以清晰地看到，在美国经常项（黑色线）贸易出现大幅逆差的同时，其金融账户（蓝色线）却实现了长期的资金净流入，并且这两者的数据呈现出高度的对应关系，即美国的贸易逆差越大，金融账户的资金流入量也就越多。
美国的金融账户流入支撑了美国贸易（经常项）账户的长期逆差，三大账户相加的综合收支账户（灰色线）整体处于平衡。
2.全球金融巨振，应如何应对？
近期全球市场的一场剧烈波动中，我们再次见证了市场的复杂性和不确定性。在特朗普宣布对等关税后，全球主要资产大幅下跌：
标普 500 指数大幅下跌 5.9%，德国 DAX 指数下跌 4.95%，日经指数下跌 2.75%，金龙指数下跌 8.87%，富时中国 3 倍做多 ETF 跌幅更是超过了 19%。大宗商品领域，WTI 原油下跌 6.9%，LME 铜下跌 6.8%。就连通常被视为避险资产的贵金属也未能幸免，当日 COMEX 白银下跌 7.6%，COMEX 黄金下跌 2.1%。然而，在这场全球资产的“下跌潮”中，美债却逆势走牛，价格大幅上涨。
这与三个月前在《抄底美债》中的判断一致：“美股与美债通常是跷跷板关系""当前美债收益率处于顶部，是抄底美债的窗口期”。如今，美债的表现再次印证了这一观点。
这也正是智本社一直倡导的全球资产配置理念：中产及以上家庭不应押注单一资产，而应通过资产配置来平衡风险，也就是我们常说的“鸡蛋不要放在一个篮子里”。当国内资产收益率受限，国际地缘冲突加剧时，建议将眼光放向全球，配置全球主权债券、跨国公司股票、优质保险保单和核心城市优质物业。
3.美股大跌后，能抄底了吗？
特朗普于 1 月 20 日就任美国总统以来，美国三大股市呈现出持续下跌的态势。截至目前，标普 500 指数累计下跌 10.8%，纳斯达克指数累计下跌 16.2%，道琼斯指数累计下跌 7.9%。若从最高点计算，纳斯达克指数今年距其最高点已下跌超 20%，步入技术性熊市。这一状况使得特朗普被美股投资者戏称为最大 “做空者”。
而在周五的大幅下跌后，有关美股未来走势的讨论在互联网上热度极高，智本社群内的社友们也对此展开了热烈探讨。本周的周报中，数据中心统计分析了标普 500 指数自 1945 年以来近 70 年的数据，旨在通过历史数据为各位社友的投资提供参考。
