最近，永辉发布了24Q1财报，一季度营收216.65亿，同比缩小8.98%，这已经是永辉连续6个季度营收下滑，也是永辉亏损的第三个年头。细看永辉的财报，全国所有地区都出现了营收下滑，除西南和华北营收下滑5个点左右，其他地区全部下滑超过8%。

永辉是全国生鲜超市第一股，彼时的永辉，市值千亿，跻身中国民营企业500强。但15年之后，各种零售方式百花齐放，后来又遇到了口罩，使得后来永辉一路下跌。股价从最开始的37块跌到了如今的2块。

同为传统商超的胖东来，仅在河南的两个地级市许昌和新乡的13家店，23年营收过百亿，利润1.4个亿，超越永辉、大润发、家家悦等一众知名商超。这中间的原因是什么？永辉又能不能复制胖东来的成功呢？

我认为这几乎是不可能的。

从商业模式的角度上来说，永辉想要复制胖东来的模式，几乎是不可能的，胖东来总共13家店，而永辉超过1000家店，永辉的模式是要在能赚钱的地方开店，不赚钱的地方闭店，追求的是效率，这是符合资本市场的逻辑的，但胖东来的模式是经营，把生意不好的店做好。这是二者在商业模式上的区别。

从管理的角度上来说，胖东来的“逆商业”模式，在已上市的永辉身上，是没有办法复刻的，比如胖东来的店长薪酬是5万，处长是2.5万，一线员工 月均工资为5500元，这其中还包含了最基本的保洁、收银等。这样的薪资水平，相当于目前的永辉要员工成本要翻3到4倍，基本是不可能实现的。而且员工还有每年一个月带薪年假，每周工作时间40个小时左右，在传统的商超中零售业全年无休是行业共识，就这样的逆商业的模式，别说是上市公司，就算是一般的小老板估计也很难接受这样的管理模式。于东来也是经常说，要把所有的利润先拿给员工，这样的方式，在中国的资本市场是不可接受的。

胖东来的成功，有有效的管理以及对企业文化的坚持，但最重要的还是偶然因素。

23年，胖东来的营收有75%是来自外地游客，这些外地游客大多是因为网络流量而来。甚至来河南的游客，有一部分是专门为了去胖东来购物而来。这就类似当年的西安大唐不夜城、淄博烧烤、哈尔滨冰雪大世界，胖东来已然做成了一种新鲜的旅游形式。原因就是胖东来是线下购物这个品类里面的流量爆点。

如今人人都想成为胖东来，车企老板们在雷军的带领下都搞起了直播。雷军、余大嘴这些人是懂流量的，是尝到了甜头的。你看，因为胖东来去帮扶永辉的两家店，永辉市值上涨22亿，这就是流量带来的赚钱效应。

因此，胖东来可能救得了永辉的一家店，但救不了永辉。

目前永辉的第一大股东为牛奶有限公司。目前持有的股份已经超过了21%，已经超过了张氏兄弟。而这个牛奶有限公司，隶属于香港怡和集团，是一家英国公司，怡和集团在香港是比肩四大家族的存在，可能对于他们来说，永辉只是一步需要的一颗棋子罢了。

以上仅作为个人分析上市公司使用，不构成具体投资建议。