4月到来之后，全球资本市场呈现戏剧性分化，中国债券市场迎来外资“抢购潮”，而美国国债却遭遇堪称24年来最惨烈抛售。
最新数据显示，截至4月15日，境外机构持有中国债券总量达4.5万亿元，较2024年末增加逾2700亿元，连续8个月净流入。这一规模在中国183万亿元的债券总盘中占比仅2.4%，意味着增长空间巨大。
可以看到，特朗普亲手发起的关税战，正在把美国送入十分不利的境地。在这种情况下，人民币资产“避险属性”强化，被视为新兴“避风港”。媒体指出，我国经济的稳定性和货币政策宽松预期，使人民币债券成为对冲全球波动的优先选择。
并且，随着美债在短时间内被大规模集中抛出，美国国债的实际收益缩水。4月中旬，10年期美债收益率单周飙升48.5个基点，至4.494%，30年期收益率逼近5%，创历史性涨幅。
与中国债市的火热形成鲜明对比，美债正经历2001年“911”事件以来最惨烈抛售潮。两相对比之下，人民币债券开始有了更高的关注度。
媒体指出，密歇根大学消费者信心指数暴跌至50.8，创三年新低；日本等主要债权国加速抛售美债，海外持有率正在持续降低。作为美债最大海外持有者，日本疑似启动“隐形减持”，单周抛售规模或达千亿美元。
美债当前的困局，直接来源于特朗普政府在关税政策上的玩火。特朗普政府对华商品加征145%关税，对盟友国家也加征大量的关税，引发全球贸易战恐慌。中国反制提高美商品关税至125%，更是让美国企业和消费者感到痛苦。
美债收益率飙升直接冲击特朗普政府的低息融资计划，白宫经济顾问坦言“债券市场信号令人担忧”。
关税政策非但未能“让美国再伟大”，反而加速资本外逃。对美国而言，最坏的预期莫过于，美债信用崩塌，将终结其全球“定价锚”地位，让美元霸权走向崩盘。
需要注意的是，美国国债规模已经超过36万亿美元，白宫试图以关税胁迫他国购债，却遭中日连续减持。贝莱德集团警告，美国或已陷入衰退。
若美债抛售持续，特朗普可能被迫暂缓关税，但政策摇摆恐加剧市场动荡。与美国相对应的是，我国信用债市场基础设施完善，有能力吸引更多外来资金。
当前，美元霸权衰退与人民币国际化并行，新兴市场货币或加速对美元“去依附”。 中美债市的“冰火两重天”，本质是全球资本用实际行动做出的投票。
我国正在继续赢得全世界的信任，而美国的单边主义，正引发“自毁长城”式的连锁反应。这场资本迁徙恐怕并非短期波动，而是全球经济“去美元化”进程的体现。
当特朗普挥舞关税大棒试图“让美国再次伟大”时，资本却用脚投票，将中国债市推向了新的高峰。当4.5%的美债收益率都无法留住资本时，全球金融秩序，或许正在加速重置。
