今天整个市场赚钱效应还不错，几个指数虽然是下跌的，但是上午还有3600个股票飘红。这是一个好现象，但投资了白酒股的，今天可就惨了，清香型白酒龙头，昨晚公布业绩，今天直接奔向跌停了。而公司公布的业绩也不差啊，上半年，山西汾酒的收入增长19.65%，达到227亿，净利润同比增长24%，达到84亿元。

要知道从5月份开始，山西汾酒就一路下跌，截至目前都快腰斩了，这种低位，业绩还是高增长的，怎么还能跌停呢？实际上山西汾酒这样跌，白酒股持续下跌是有三个理由：

首先看半年报，山西汾酒的业绩确实增长不错，但第二季度，公司业绩就不太行了。

单独看第二季度，山西汾酒的收入增长17%，达到了74亿元，净利润同比增长10%，达到21亿元，大家能看到的是，第二季度山西汾酒的收入和利润增速都有明显放缓，这和前几天爱美客有点相似。业绩增速下来了，估值也要下调，山西汾酒，目前的市盈率是16倍，而泸州老窖的市盈率才11倍。山西汾酒一直享受了较高的估值，今天有杀估值的逻辑；

第二个问题是，山西汾酒和其他白酒都存在一个问题，就是合同负债出现问题了，山西汾酒上半年的合同负债同比去年是下滑的，虽然幅度不大，但是，我们能看到个规律：后排的舍得酒业，金种子酒中报暴雷，中间的白酒是业绩增速下滑，合同负债也下滑，只有顶尖的茅台，业绩和合同负债增长。白酒行业的下行趋势，在慢慢向高端传导；

第三个问题看的就更明显了。下边是5月份社零数据和7月份社零数据对比，其中烟酒类的，5月份同比增长7.7%，但是7月份同比是负增长的。实际上6月份，烟酒类的社零数据增速还有5.5%。

那么从社零数据看，6月份之前，烟酒类的消费，还没有大降，这种情况下，白酒股就有暴雷的，那么7月份开始，岂不是会有大面积暴雷？这才是真正的下跌的理由，炒股炒未来的业绩，但未来业绩显示，3季度会比2季度难很多，如果没有大的刺激政策，预计四季度比三季度还要难！

实际上，我们看社零数据，能看到相较于5月份，7月份大幅变脸的行业有：化妆品类从增长18.7%，直线变成7月同比下滑6.1%。服装鞋帽，从同比增长4.4%，直接下滑变成同比下滑5.2%，还有家用电器从同比增长12.9%直接变成同比下滑2.4%。而这些板块都是最近跌的最惨的板块。