文/谛林 审核/子扬 校对/知秋

2020年12月底，拼多多股价飙升15.57%，总市值一夜飙升1800亿。

截至美东时间2020年12月29日收盘，这家中国电商黑马的总市值突破2000亿美元，超越京东和百度的市值总和。

想当年，拼多多的创始人黄峥也借此机会一跃成为中国第三大富豪，一时间，拼多多可谓是风光无两。

但谁曾想，拼多多在短短一年的时间内从巅峰跌至谷底。

在拼多多于2021年11月份正式披露2021年第三季度财务报告后，该公司股价一夜闪崩，盘中跌幅一度接近20%。

根据公开数据，财报发布当天拼多多全天跌幅达到15.86%，总市值一天蒸发161.6亿美元。

目前，拼多多的股价仍然维持在低位，截至2月18日收盘，该公司总市值仅剩702.22亿美元。

相比2020年的巅峰时期，拼多多的市值缩水已经超过万亿元，而且就当下的情况来看，拼多多的股价恐怕还会持续下滑。

值得一提的是，在股价闪崩的同时，拼多多还深陷暴力裁员的舆论旋涡。总而言之，在黄峥功成身退后，拼多多就开始走下坡路。

除了股价和市值不断缩水之外，拼多多的买家数量和月活数量增速也开始放缓。

根据拼多多在2021年11月底公布的第三季度财报内容可知，该公司截至三季度末的买家数量达到8.67亿，增长数量大约为1700万。

但2021年第二季度，拼多多的买家增长数量为2610万，除此之外，该公司在第三季度月活数量的同比增幅也只有15%。

需要注意的是，不仅仅是买家数量和月活数量，拼多多的营收增速也越来越慢。

纵观2019年第一季度到2021年第三季度，拼多多营收同比增速变动幅度一直很大。

在2021年第一季度达到239%的巅峰后便呈现出断崖式下跌的趋势，在2021年第三季度，拼多多的营收同比增速跌至51%。

由此可见，资本市场并非无缘无故抛弃拼多多，这家电商黑马正在遭遇发展瓶颈的折磨。

不同于京东和淘宝，拼多多的“社交+电商”模式在当年是独一份，病毒式营销就利用这个模式发挥出了令人震惊的效果。

而且，拼多多还专注于拓展下沉市场空白，这使得拼多多的增速更快。

但当这个电商黑马走过增速爆发的原始积累阶段、在一众竞争者参与到对下沉市场份额的争夺战后，开始进入存量竞争阶段。

存量竞争是资本之间资金实力的竞争，与拼多多较量的都是行业巨头，例如阿里巴巴、京东。

面对这场烧钱大战，谁都无法预料结果会是什么，所以资本对拼多多的态度自然会有所转变。

笔者了解到，2021年以来一直有不少投资机构减持拼多多，其中，喜马拉雅资本更是直接清仓拼多多。

眼看拼多多在下坡路上一路狂奔，或许不少消费者都会遗憾于黄峥的退出。

如果黄峥不选择激流勇退，拼多多还会沦落至此吗？很显然，市场环境和模式的发展局限性导致的趋势，不会因为领导者不同而有不同的结果。

所以，笔者认为，黄峥退或者不退，拼多多都会遇到难以解决的瓶颈。但对于黄峥自身来讲，退比不退更好，一来可以避免陷入资本困局，二来也可以为商界留下一个开放性的结局和堪称传奇的创业故事。

至于拼多多在淘宝和京东的围攻下会走向何方，我们拭目以待。