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（一）本周权益市场回顾

本周（2024/09/18-2024/09/20下同）A股指数多数上涨，债市涨跌互现。周内各大主要指数表现为：上证指数上涨1.21%，深证成指上涨1.15%，创业板指上涨0.09%，科创50下跌1.02%。其他宽基指数方面：中证500指数上涨1.07%，中证1000指数上涨1.14%，沪深300指数上涨1.32%，上证50指数上涨1.24%。行业板块方面，31个申万一级行业，24个行业上涨，7个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别为家用电器、环保和传媒，涨幅分别为：6.86%、5.21%、4.30%。跌幅最大的三个行业分别为通信、机械设备和计算机，跌幅分别为：-0.79%、-0.78%、-0.37%。风格指数全部上涨，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为2.25%、2.29%、0.55%、0.62%、0.91%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额5626亿元。

（二）本周债券市场回顾

（1）流动性及资金面回顾

本周央行公开市场操作货币净投放9179亿。本周货币投放18024亿，货币回笼8845亿。

本周利率[1]走势全部上涨，银行间质押式回购利率1D、7D、14D、1M分别变动27.81BP、25.27BP、18.72BP、11.62BP，存款机构间质押式回购利率1D、7D、14D、1M分别变动19.89BP、20.26BP、6.00BP、6.26BP。

（2）二级市场回顾

本周各期限利率债到期收益率涨跌互现。从收益率曲线变化来看，本周6M、1Y、3Y、5Y、10Y国债到期收益率分别变动3.22BP、6.12BP、3.53BP、1.31BP、-1.47BP；6M、1Y、3Y、5Y、10Y国开债到期收益率分别变动-0.89BP、-0.50BP、0.13BP、-0.30BP、-2.13BP。从期限利差来看，国债10Y-1Y利差环比变动-7.59P，国开债10Y-1Y利差环比变动-1.63BP。

中短期票据信用利差多数上涨。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动0.68BP、1.26BP、-0.13BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动0.85BP、1.40BP、0.78BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动2.44BP、2.18BP、4.07BP。

城投债信用利差全数上涨。本周AAA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动0.64BP、0.78P、0.47BP；AA+级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动1.21BP、1.01BP、1.04BP；AA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动1.89BP、2.02BP、1.70BP。

（3）债券市场主要指数表现

本周债市主要指数涨跌互现。本周各主要指数具体表现如下：中债综合指数变动0.06%，中债企业债指数变动-0.03%，中证可转债总指数变动-0.12%，中债国债总指数变动0.04%，中债总指数变动0.02%，中债金融债总指数变动0.00%，中债信用债指数变动-0.01%。

（一）上周新发基金产品情况

本周共成立基金17只，发行份额77.26亿份。其中，股票型基金5只，发行份额2.73亿份；债券型基金4只，发行份额60.30亿份；混合型基金8只，发行份额14.22亿份。本周新成立基金发行明细一览：

（二）整体公募基金产品情况

根据Wind统计数据，截至2024年9月20日，境内公募基金共有12153只，管理资产净值达308498亿元。从各类型基金来看，股票基金共有2523只，资产净值28419亿元；混合基金共有4641只，资产净值33374亿元；债券基金共3713只，资产净值107002亿元；货币基金数量为370只，资产净值131879亿元；QDII基金有300只，资产净值4377亿元；FOF基金501只，资产净值1446亿元；另类投资基金58只，资产净值672亿元；REITs基金46只，资产净值1300亿元。

（一）货币市场基金

本周，货币市场基金指数上涨幅度为0.03%。

（二）固收类基金

本周各固收类基金指数全数上涨。各类型固收类基金指数表现如下：短期纯债基金指数变动0.03%，中长期纯债型基金指数变动0.06%，债券指数型基金变动0.05%。

（三）混合类基金

本周各混合基金指数多数上涨。各类型混合类基金指数表现如下：混合债券型二级基金指数变动0.23%；偏债混合型基金指数变动0.33%；混合债券型一级基金指数变动0.07%；偏债混合型FOF指数变动0.00%；偏股混合型基金指数变动0.92%；偏股混合型FOF基金指数变动0.00%。

（四）权益类基金

权益类基金各指数均不同程度上涨。各类型权益类基金指数表现如下：可转债基金指数变动0.43%；普通股票型基金指数变动0.88%；股票指数型基金指数变动1.26%；股票型基金变动1.16%。

（一）基金经理一（权益）

策略标签：高仓位、风格均衡、行业轮动

最新观点：

1、持仓的标的基本面都过硬，现在跌出来的都是未来上涨的空间，置信度更高了。

2、对政府和决策层报有很大的信心，每一次都是倒逼的结果，每一次都是大家最难受的时候出台政策。

3、出海、地产对组合回撤较大。逆向加仓了，出海主要是工程机械，内销缓慢复苏得到印证。

4、套医保（非药）的品种会影响药房的业绩和毛利润。

5、药房杀估值的过程结束了，未来存在业绩的下修。

6、家电仍然看好，果链参与过，最大风险就是所有公司的盈利预期都是高度依赖苹果的销售，现在TMT配置不高。

7、红利吸引力在下降，很多资金基于表观的高股息进行交易。

8、钢铁要算底部的吨盈利，可以给到10倍。

9、地产港股跌得超级白菜价。

（二）基金经理二（QDII）

策略标签：全球布局、分散配置、高股息

最新观点：

全球股市上周出现下跌，其中美股、日股跌幅较大，港股也难以独善其身。标普500在8月底非常接近前期新高但是未能突破，市场在美联储的降息落地之前反而犹豫不决，再次下跌，也让9月的美股市场波动“自我实现”，尽管当前似乎没有看到促使股市大幅下跌的来自上市公司的基本面因素。本周苹果新品发布，成为市场关注的重心。然而9月的美债收益、11月的总统大选成为干扰市场的因素，可能Q4市场才有机会创新高。

上周恒生科技成份股涨跌互现，其实上涨个股多于下跌个股，但是指数依旧调整，同时周五的成份股重组也因为台风推迟至周一。重组不影响指数的长期表现，此外阿里巴巴可能进入港股通算是利好，香港交易所(0388)作为市场风向标暂停上涨也没有破位，依然有机会表现，港股市场的短期机会可能大于风险。中长期而言，港股投资者需要适应横向波动的市场，力图高抛低吸来创造盈利。总结而言，9月份应该避险，但是Q4有机会创出新高。

（三）基金经理三（QDII）

策略标签：美元债，亚洲地区

最新观点：

美联储降息如期落地，标志着一轮新的利率周期开始。美联储在经济不算非常弱的情况下大体化解了高通胀，并完成货币政策转向，说明过去1-2年联储的货币政策调整节奏是比较恰当的。

本次50基点的幅度鲍威尔认为是说明联储并未落后于曲线（即并不懒政）， 点阵图预期年内剩余两次会议仍有合计50基点左右降幅。记者会上鲍威尔表示50基点幅度并不代表这是未来降息的新速度。从这些表态判断， 当前阶段利率调整是从一个显著限制性回到中性，而非一步到位进入实质宽松。市场前期已较充分交易了50基点的降息预期，靴子落地后短期或迎走平调整。

当下市场利率衍生品定价基本达到乃至超过联储最新的经济和利率预测的下行幅度。随着美国通胀缓和， 未来会更多关注此前较为缓和转弱的就业市场转弱是否变速，这个会是未来利率和利率变动路径变动的主要推动因素。我们会继续密切关注市场预期和经济实际的表现，在汇率风险、利率风险中择机控制风险、寻找机会。

注：[1]数据截止到9月19日。[2]以2023年初为基期反映该类别指数累计涨跌幅，下同。

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