最近AI概念火得一塌糊涂，尤其是DeepSeek更是引领了中国AI的潮流。
那么问题来了，满屏六小龙的时候，你还记得AI四小龙吗？
如今，对AI四小龙的称呼，已经悄然改成了CV四小龙。
所谓CV，是计算机视觉的意思，CV也是名正言顺的AI，并且已经全面工业化应用（比如用CV技术看显示屏的坏点），这方面中国无论技术还是应用都是全球领先。
只不过ChatGPT问世以来，这类生成式AI大语言模型重新定义了AI，CV被“排挤”出AI的概念。
在CV领域，还有一个巨头：海康威视。
“巧合”的是，海康威视也在杭州。
在不考虑生活成本的前提下，如果让星空君选一个城市生活，那么一定是杭州。不过星空君喜欢面朝大海春暖花开，可以再靠海一点，去宁波。现在浙江在推动杭甬一体化，这两个城市终将演变成国家城市群。
上海交通大学特聘教授、中国发展研究院执行院长、《大国大城》的作者陆铭教授（祖籍宁波），对于杭州的成功是如此评价的：
DeepSeek之所以能诞生在杭州，是“天时地利人和”综合作用的结果。“天时”体现在中国数字经济弯道超车的时代机遇；“地利”源于长三角区位优势、人才集聚及较低的生活成本；“人和”则归功于浙江深厚的民营经济土壤、杭州政府“投早投小”的务实政策，以及对企业的“放手”态度——不干预经营，赋予企业家充分试错空间。同时，杭州在数字经济领域有着20多年的产业积累。
从另外一个意义上说，杭州出现这些企业，并不偶然。
一、海康威视的业绩快报
2024年度，海康威视实现营业总收入924.86亿元，同比增长3.52% ，尽管增速相比以往有所放缓，但仍维持了正向增长，显示公司在整体业务规模上仍有一定的拓展能力，在G端市场较为艰辛的情况下，继续保持了较大的市场体量。
快报显示，2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润119.59亿元，同比下降15.23%，且分拆单季度业绩来看，除一季度实现净利润小幅同比增长外，二季度、三季度、四季度的净利润均同比下滑，分别下降10.73%、13.37%、26.74%
数据来源：iFind
从业务区域来看，公司国内业务增速虽下降，但海外市场稳步增长，这体现了公司在国际市场拓展方面取得了一定成效，海外业务的发展为公司整体业绩提供了一定支撑，有助于分散市场风险，减少对单一市场的依赖。
星空君2023年开始高强度使用大语言模型研究上市公司财报，尤其是谷歌、OpenAI、Grok纷纷推出deep research模式后，获取、整合和分析数据的方式方法发生了革命性的变化。很多传统的金融客户端面临着被AI淘汰的风险。
打不过就加入，随着大模型的不断普及，金融工具客户端也纷纷接入了大模型。
同花顺财务诊断大模型（巧合得很，同花顺也是杭州企业）对海康威视2024年前三季度财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，海康威视近五年总体财务状况有一定优势。具体而言，现金流优秀，偿债能力、成长能力、盈利能力、营运能力良好，还存在如净资产收益率平均处于行业前列、净资产同比增长率处于行业头部、速动比率显示短期偿债能力出色、净利润现金含量处于行业头部等财务亮点，反映出公司在财务运营方面具备一定的基础和实力。
二、正在成长的新海康威视
尽管海康威视增收不增利，业绩不佳，但星空君要提醒关注公司的创新业务。
海康威视的发展过程分三段：
第一段是2019年被制裁之前，国内靠着庞大的G端和B端客户快速成长，智慧交通、智慧城市对安防摄像头的需求不断升级，尤其是和AI结合后，很多G端B端客户酝酿信息化升级。国外市场突飞猛进，全球对摄像头的需求爆发式增长；
第二段是2019年被制裁到2021年，国外市场影响巨大，但国内影响有限，公司单极成长，风险开始出现；
第三阶段是2021年之后，随着G端、B端压缩各项支出，公司国内业务陷入成长危机，与此同时，国外业务没有明显改善。
现在海康威视依然处于第三阶段。
当前的困境有两大原因造成，一是外部原因，主要是G端压缩预算；二是公司的多元化转型未及预期。
其实也不是未及预期，星空君感觉面向C端的新兴业务做的挺好的，主要是G端的传统业务规模太庞大了，新兴业务一时半会很难取代传统业务。
数据来源：iFind
2019年，公司的创新业务营收44亿元，到了2023年，公司的创新业务营收突破180亿元（同口径）。
后来，为了展示丰富多元化的产品线，公司又把创新业务进行了拆分。多出来存储、智能家居、汽车电子等产品线。
数据来源：iFind
以2024年半年报数据为例，公司创新业务的细分产品线是这样的：
机器人业务：营业收入为27.44亿元，占总营业收入的6.66%，同比增长20.45%。
智能家居业务：营业收入为24.49亿元，占总营业收入的5.94%，同比增长12.17%。
热成像业务：营业收入为18.30亿元，占总营业收入的4.44%，同比增长24.05%。
汽车电子业务：营业收入为16.06亿元，占总营业收入的3.90%，同比增长60.35%。
存储业务：营业收入为13.12亿元，占总营业收入的3.18%，同比增长65.51%。
其他创新业务：营业收入为3.87亿元，占总营业收入的0.94%，同比下降15.33%。
也就是说，除了传统业务外，海康的所有创新业务，都是两位数增长率在高速成长。
三、几个风险
一是受到产业转型的影响。安防行业与宏观经济环境，尤其是房地产基建投资高度关联。近年来房地产行业持续深度调整，“三道红线”、“房住不炒”等政策叠加疫情冲击，房地产投资大幅萎缩，直接导致依赖于房地产项目的安防工程需求大幅萎缩，而海康威视作为安防行业龙头，其业务布局与房地产行业高度重合，国内业务受到较大冲击。
二是G端客户过紧日子。地方政府也是安防需求的重要来源，但近年来地方财政普遍承压，土地财政收入下滑，叠加疫情期间的支出压力，导致地方投资能力明显下降，使得包括安防项目在内的基础设施建设投资放缓甚至缩减，影响了海康威视在相关政府项目中的订单量和回款周期，进一步加剧业绩压力。
三是安防行业竞争日益白热化。一方面传统安防巨头如大华股份、宇视科技等持续发力，另一方面华为、小米等科技巨头跨界入局，利用自身技术优势和渠道优势，迅速抢占市场份额，此外AI初创企业如旷视科技、商汤科技等，也在特定细分领域对传统安防企业构成威胁。激烈的市场竞争导致价格战蔓延，各厂商纷纷降价促销，海康威视虽有规模优势和品牌优势，但在价格战面前也不得不采取降价策略以维持市场份额，这无疑进一步损害了其盈利能力。
