11月5日,香港交易及结算所有限公司(以下简称香港交易所)宣布,计划于2025年透过网上平台,实现交易所买卖产品(ETP)的实物申购及赎回机制的数码化及自动化。这一网上平台,在系统准备就绪,以及取得监管批准后,将正式启动。
一、ETP业务概述
交易所买卖产品(Exchange Traded Products,简称ETP)是一类在证券交易所上市交易的投资工具,它们通常追踪某个特定的指数、商品、货币或一篮子资产的表现。ETP包括交易所交易基金(ETFs)、杠杆及反向产品等。
ETP的特点在于它们结合了传统共同基金和股票交易的优势,既可以在交易所内像股票一样买卖,又可以像基金一样进行申购和赎回。这种灵活性使得ETP成为投资者进行资产配置、风险管理以及获取市场敞口的重要工具。
二、ETP业务规则
1、申购与赎回:ETP的申购和赎回通常通过授权参与人(Authorized Participants, APs)进行。APs通常是大型金融机构,如银行或经纪公司,它们负责在一级市场与ETP发行商之间进行实物或现金的交换。申购时,APs将一篮子资产交付给ETP发行商,以换取ETP份额;赎回时,APs将ETP份额交付给发行商,以换取一篮子资产或现金。
2、二级市场交易:ETP在证券交易所上市后,投资者可以在二级市场上像买卖股票一样买卖ETP份额。二级市场的交易价格通常围绕ETP的净资产值(Net Asset Value, NAV)波动,但受到供求关系的影响,可能会出现溢价或折价。
3、透明度:ETP发行商通常会每日公布其持有的资产组合,以确保投资者能够了解ETP的实际投资内容。此外,ETP的净值(NAV)也会在每个交易日结束时公布,以便投资者进行参考。
4、监管要求:ETP的发行和交易受到严格的监管。例如,香港交易所要求ETP发行商必须符合一定的资本要求,并且需要定期提交报告,以确保投资者的利益得到保护。
三、数码化及自动化的影响
1、提高效率:通过网上平台实现ETP业务的数码化及自动化,可以显著提高申购和赎回的效率。传统的申购和赎回流程通常涉及大量的纸质文件和人工操作,这不仅耗时,还容易出错。新的平台将利用分布式分类帐技术(DLT)和智能合约,实现流程的自动化,减少人为干预,提高处理速度和准确性。
2、降低成本:自动化流程可以显著降低运营成本。对于ETP发行商和授权参与人而言,减少纸质文件和人工操作意味着更低的运营成本。这些成本的降低最终可以传递给投资者,使他们能够以更低的成本进行投资。
3、增强流动性:数码化平台可以提高ETP市场的流动性。通过简化申购和赎回流程,投资者可以更快速地进出市场,这有助于提高ETP的交易活跃度,从而增强市场的整体流动性。
4、提升市场竞争力:香港交易所的这一举措有助于提升其在全球ETP市场中的竞争力。通过引入先进的技术,香港交易所可以吸引更多国际投资者和发行商,巩固其作为国际金融中心的地位。
5、促进创新:数码化平台的引入为ETP市场的创新提供了更多可能性。例如,智能合约可以用于开发新的ETP产品,如基于复杂算法的ETP,这些产品可以更好地满足投资者的多样化需求。
四、计划的主要内容
1、平台整合:该平台将整合到ETP一级市场的申购及赎回机制中,取代现有的若干人手和纸本作业,简化ETP的申购及赎回流程。
2、技术应用:平台将应用分布式分类帐技术(DLT)及智能合约,提高交易的透明度和效率,减少人为错误。
3、市场参与者:平台将连接主要的ETP市场参与者,包括发行人、庄家、投资者等,提升市场流动性。
4、监管批准:计划的实施需待系统准备就绪及取得监管批准后才能正式推出。
五、对市场的影响
1、提升市场效率:
1)简化流程:通过数码化和自动化,简化ETP的申购及赎回流程,减少人为错误和操作时间。
2)提高透明度:应用DLT和智能合约技术,提高交易的透明度,增强市场信任。
3)提升流动性:通过连接主要市场参与者,提升ETP市场的流动性,吸引更多投资者参与。
2、推动市场增长:
1)增强吸引力:优化措施将提升ETP生态圈的吸引力和竞争力,吸引更多发行人和投资者。
2)创新机制:引入新的技术和机制,推动ETP市场的持续创新和发展。
3)打破记录:自2020年以来,香港交易所的ETP业务每年增长29%,2024年首十个月的平均每日成交金额达到179亿港元,创下历史新高。这一计划将进一步巩固香港作为国际金融中心的地位。
3、监管与合规:
1)监管批准:计划的实施需取得监管批准,确保符合相关法律法规,保护投资者利益。
2)市场监督:通过技术手段,增强市场监督能力,及时发现和处理市场异常行为。
香港交易所的这一计划将通过技术手段提升ETP市场的效率和透明度,推动市场持续增长,增强香港作为国际金融中心的竞争力。这一举措不仅简化了市场参与者的操作流程,还提升了市场的流动性和吸引力,为投资者和发行人提供了更加便捷和高效的服务。
香港交易所计划于2025年通过网上平台实现ETP业务的数码化及自动化,这一举措将显著提高ETP市场的效率、降低成本、增强流动性和提升市场竞争力。对于投资者而言,这意味着更便捷的投资体验和更低的交易成本。对于香港交易所而言,这一举措有助于巩固其作为国际金融中心的地位,促进ETP市场的持续增长和发展。
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