美联储过度关注实现软着陆，而没有达到以前的水平，无法确保价格恢复稳定。靠等待，收益率回到2%是一个笑话。他们要拿出一些措施来。

在美国经济在疫情后陷入困境后，美联储开始了降低通胀和保持充分就业的双重使命。2022年6月，通货膨胀率达到9%的40年高点，与此同时，劳动力市场已基本从疫情造成的大规模失业中复苏。在这种背景下，美联储开始专注于所谓的软着陆——在不出现失业率惯常飙升的情况下降低通胀。

软着陆的一部分是最终恢复物价稳定。而美国仍然远高于2%的目标，回到反通胀的趋势真的很难。

自今年年初以来，持续的通胀一直是美联储面临的一个长期问题。经济仍然过于强劲，消费者仍然愿意为大幅降低通胀而过度消费，但是不能持久。

由于通胀的最后一英里仍然难以跨越，一些美联储官员可能不得不进一步提高利率，而不是降低利率。这将标志着市场预期的重大逆转。今年年初，市场预计将有多达六次降息。

可能的加息将要求当前的通胀轨迹发生重大转变，根据美联储偏爱的指标，自今年年初以来，通胀一直徘徊在2.6%左右。只有在通胀数据连续6个月上升之后才会加息，加息的概率很小。

目前，美联储已经明确表示，在获得更有希望的通胀数据之前，它将保持降息(或加息)的模式。而等待也许意味着2024年不会有任何降息。

通货膨胀仍然非常棘手，经济仍然相对稳健。消费者正在失去动力，但仍在市场上消费。美联储将很难证明降息是合理的。它们正在朝着最终减排的方向前进。

最近几周，美联储官员还提到，劳动力市场的强劲表现是推迟调整利率的一个理由。目前的低失业率对美国经济来说是一种“奢侈”。最新数据显示，与大流行后的鼎盛时期相比，劳动力市场的职位空缺减少了。尽管如此，仍然有更多的职位空缺。

我们继续看到劳动力需求仍然超过劳动力供给的想法，使工资压力的概念永久化，并为长期通胀前景增加了进一步的不确定性，美联储迫切希望回到2%的目标。

每一次硬着陆都是从软着陆开始的，现在人们就等着这一天的到来。